Vähän aikaa sitten alle 100 000 kuukaudessa ollut palkkojen nousu Yhdysvalloissa merkitsi työmarkkinoiden notkahdusta ja merkitsi mahdollista taantumaa. Ei kuitenkaan enempää, koska tällaiset luvut ovat melkein kaikki mitä tarvitaan pitämään työttömyys tasaisena ja Federal Reserve kurissa.
Kun Bureau of Labor Statistics julkaisee huhtikuun työpaikkalukunsa perjantaiaamuna klo 8.30 ET, sen odotetaan kasvavan vain 55 000:lla, mikä on aneemista verrattuna siihen, mitä talous on nähnyt viime vuosina, mutta riittää pitämään työttömyysasteen suhteellisen alhaisena 4,3 prosentissa.
Kokonaiskuva on työmarkkinoita, jotka epäilemättä jäähtyvät, mutta ovat yleisesti ottaen vakaat ja kestävät useista haasteista huolimatta.
“Otsikkoviesti on samanlainen kuin aikaisemmat työllisyysraportit, jos mitään, korostettuna”, sanoi David Tinsley, Bank of America Instituten vanhempi ekonomisti. “Työmarkkinoiden palkkojen vauhti on todella vakiintunut.”
Vakausaste on kuitenkin suhteellinen.
Vastoin vaimeita odotuksia työpaikkojen lisäys oli maaliskuussa 178 000, mikä on paras kuukausi sitten joulukuun 2024. Mutta silti 12 kuukauden keskiarvo jäi vain 22 000:een. Ilman terveydenhuoltoa taloudessa on nettomääräisesti menetetty työpaikkoja.
Voitot virtaavat huipulle
Nykyisten työmarkkinoiden ymmärtäminen vaatii katsomista otsikon ulkopuolelle, sanoi Tinsley, joka viittasi suosittuun K-muotoon, jota käytetään kuvaamaan tämänhetkisiä taloudellisia olosuhteita, joissa vaurauden edut painotetaan parhaita tuloja vastaan.
“Se on todella mielenkiintoinen joukko erilaisia talouden eri eroja. Kokonaiskuva näyttää meille varsin vakaalta, niin palkkojen kuin palkkojenkin osalta, mutta paljon K:a”, hän sanoi. “Tässä taloudessa on tällä hetkellä paljon eroja, vaikka otsikko näyttää vakaalta.”
Yksi alue hän mainitsee erityisesti palkkakehityksen.
Keskimääräisen tuntipalkan arvioidaan nousseen 3,8 % vuosittain huhtikuussa, vaikka se ei kerro tarinaa siitä, mihin voitot virtaavat.
Bank of American syvällinen tietolähde osoittaa, että palkansaajien ylimmän kolmanneksen palkat nousivat huhtikuussa 6 %, kun taas alimman ryhmän palkat nousivat 1,5 %. Tämä on erityisen tuskallinen tilasto, kun otetaan huomioon, että kuluttajahintaindeksi nousi 3,5 prosenttia maaliskuuhun asti, mikä osoittaa, että pienituloiset menettivät nettotulonsa.
“Hieman pinnan alla jakeluilla on suuri rooli täällä”, Tinsley sanoi.
Taloustieteilijä huomautti lisäksi, että työllisyyserot ovat nousemassa yritysten koon suhteen, ja pienten yritysten määrä on laskenut viimeisen kolmen kuukauden aikana.
Fedin reaktio
Poikkivirrat asettavat haasteita Fedin päättäjille, jotka ovat jakautuneet yhä enemmän korkopolitiikan suunnasta.
Aiemmin tällä viikolla New Yorkin keskuspankin presidentti John Williams pani merkille “ristiriitaiset merkit” tietojen välillä, kuten viikoittaiset työttömyyskorvaukset, jotka osoittavat vakautta, vaikka kuluttajien mielipidetutkimukset osoittavat hidastuvan kuvan.
“Suurin osa kovista tiedoista viittaa vakiintumiseen, kun taas jotkut pehmeät tiedot viittaavat jatkuvaan asteittaiseen hidastumiseen”, Williams sanoi.
“Yhdessä nämä indikaattorit viittaavat siihen, että työmarkkinat vahvistuvat”, Williams lisäsi käyttämällä termiä, joka on synonyymi pehmeämmälle työmarkkinoille. “Vaikka tämä ristiriita kovissa ja pehmeissä tiedoissa saattaa heijastaa matalan työllisyyden työmarkkinoiden vaikutuksia, sitä on seurattava jatkuvasti olosuhteiden muuttumisen merkkejä.”
Sijoittajat lyövät vetoa, että työmarkkinoiden suhteellinen vakaus yhdistettynä kohonneeseen inflaatioon pitää Fedin pysähdyksissä vuoden aikana. Williams toisti kantansa, että hän näkee rahapolitiikan olevan “hyvässä asemassa” nykyiseen ilmastoon.
