Rekrytoija näyttää tietoja puhuessaan työnhakijalle WorkSource North Seattle -uramessujen aikana Seattlessa, Washingtonissa, Yhdysvalloissa, tiistaina 10. helmikuuta 2026.
David Ryder | Bloomberg | Getty Images
Työpaikkojen kasvu tammikuussa oli parempi kuin mikään, mitä Yhdysvaltain talous näkee vuonna 2025, mutta se ei silti riitä kuulostamaan täysin selvältä muutoin pysähtyneillä työmarkkinoilla.
Kun maatalouden ulkopuolisia työntekijöitä on lisätty 130 000:lla ja työttömyysaste putosi 4,3 prosenttiin, mikä on alhaisin elokuun jälkeen, luvut osoittivat, että työllisyys ainakin jatkuu, vaikka irtisanomiset näyttävät olevan maltillisia.
Mutta konepellin alla oli joitain ongelmia: Jatkuva keskittyminen vain muutamiin alueisiin, joilla työllistymistä tapahtuu; tarkistukset, jotka merkitsivät käytännössä mitään voittoa vuoden 2025 toisella puoliskolla, ja kysymykset siitä, mitä tästä eteenpäin tapahtuu, kun yritykset kamppailevat suuren epävarmuuden kanssa.
“Odotan, että työpaikkojen kasvu on melko vaimeaa loppuvuodeksi”, sanoi Gregory Daco, EY-Parthenonin pääekonomisti. “Onko se yhtä vaimea kuin vuonna 2025… on edelleen avoin kysymys. Mutta en odottaisi työpaikkojen kasvun olevan yli 50 000 loppuvuoden 2026 aikana.”
Itse asiassa Bureau of Labor Statistics -toimiston keskiviikkona julkaisemat tarkistukset asettivat työpaikkojen lisäyksen viime vuonna vain 15 000 kuukaudessa. Vuoden viimeisen kuuden kuukauden aikana nettomääräinen työpaikan menetys oli 1 000. Federal Reserve -kuvernöörin Christopher Wallerin uusimpien sanojen mukaan tämän vuoden työpaikkojen kasvu oli lähellä “Zero. Zip. Nada”.
Myös lähes kaikki tammikuun työpaikat tulivat terveydenhuoltoon liittyviltä aloilta, mikä herätti kysymyksiä siirtymään joutuneiden ja uusien työntekijöiden työllistymiskyvystä.
Aneemisen voiton lisäksi Dacolla on toinen huolenaihe. Hän näkee ongelmana sen, että rahapulasta kärsivien kuluttajien tulohyötyjen pieneneminen voi aiheuttaa vahinkoja, jotka eivät ole helposti nähtävissä taloudellisissa otsikoissa.
Keskimääräiset tuntiansiot nousivat tammikuussa 0,4 %, mikä on hieman odotettua korkeampi, mutta 3,71 %:n vuotuinen nousu oli hitain sitten heinäkuun 2024. Vähittäiskaupan myynti jäi yllättäen ennalleen joulukuussa ja kulutuskulut muodostivat yli kaksi kolmasosaa kaikesta USA:n taloudellisesta toiminnasta, mikä voi olla potentiaalinen punainen lippu.
“Olemme siirtymässä työttömästä laajentumisesta potentiaalisesti tulottomaan laajentumiseen, koska tulot ovat pohjimmiltaan työpaikkojen ja palkkojen yhdistelmä. Kun molemmat ovat paineen alla, tämä tarkoittaa, että monien perheiden tulojen ja tulojen kasvunäkymät ovat vaimeat”, Daco sanoi.
Kysymyksiä tulevaisuutta varten
Joten vaikka kuukausittaiset luvut ovat hyviä, jää nähtäväksi, ovatko ne poikkeavia tai pysyvätkö ne pystyssä. Loppujen lopuksi joka kuukausi vuonna 2025 nähtiin negatiivinen tarkistus alkuperäisestä arviosta.
Julkaisuun liittyy muita vahvoilta näyttäviä talouden merkkejä. Atlantan keskuspankin mukaan bruttokansantuote, kasvun laajin mittari, on hyvässä vauhdissa nousemaan 3,7 prosenttia viimeisellä neljänneksellä, kun se oli noussut 4,4 prosenttia ja 3,8 prosenttia kahdella edellisellä kaudella vuonna 2025.
Mutta tällaista kasvua on vaikea ylläpitää ilman voimakkaampaa työpaikkojen lisäystä, sanoi Rick Rieder, BlackRockin korkotulojen sijoitusjohtaja.
“Tärkeä varoitusmerkki on, että aiempina sykleinä tämän kaltainen BKT:n kasvu on tyypillisesti vaatinut paljon enemmän työntekijöitä. Se, että rekrytointi on hidastunut ja kasvu on edennyt, voi mahdollisesti olla varhainen merkki tuottavuusbuumista, jonka odotamme jatkuvan”, Rieder sanoi muistiossa. “Samalla kun terveydenhuollon kaltaiset osa-alueet ovat edelleen työvoimavaltaisia, talouden korkoherkämmät osat ovat selvästi edelleen paineen alla, erityisesti pienituloiset.”
Työmarkkinoiden tila ja sen suhde inflaatioon luo politiikan haasteen Federal Reserveissä, jossa on jo nähty merkittäviä erimielisyyksiä siitä, miten edetä.
Viimeksi aluejohtajat Lorie Logan Dallasista ja Beth Hammack Clevelandista sanoivat tiistaina, että he eivät näe tarvetta laskea korkoja edelleen, koska inflaatio on edelleen Fedin tavoitteen yläpuolella ja työmarkkinat ovat vakaat. Tänä vuonna äänestäjinä liittovaltion avomarkkinakomiteassa, heidän asemansa ovat ristiriidassa kuvernööri Wallerin kanssa, joka kannattaa lisää leikkauksia, mikä on myös Fedin puheenjohtaja Kevin Warsh.
“Uskon, että keskuspankilla on tilaa päästä hieman lähemmäksi neutraalin politiikan mediaaniarvioita”, EY:n Daco sanoi. “En välttämättä usko, että näin on… osittain siksi, että suurin osa Fedin päättäjistä keskittyy enemmän inflaatiovaltuutukseen kuin työllisyyteen.”
Markkinat puolestaan uskoivat keskiviikkona, että tammikuun palkkaraportti helpottaa koronlaskupyyntöjä pian. CME Groupin FedWatch-seuraajan mukaan kaupat hinnoittelevat maaliskuun leikkauksen todennäköisyyden noin 6 %:iin, vaikka he näkevät vielä kaksi leikkausta ennen vuoden loppua.
