Tässä on viisi suurta poimintaa Kevin Warshin ensimmäisestä kokouksesta Fedin puheenjohtajana

Federal Reserve ja puheenjohtaja Kevin Warsh seurasivat keskiviikkona tiiviisti korkokäsikirjoitusta ja äänestivät vertailuindeksin tason pitämisestä vakaana, mutta julkaisivat useita yllätyksiä, jotka saivat markkinat arvaamaan, mihin asiat ovat menossa. Markkinat eivät pitäneet siitä, sillä suuret keskiarvot pyörtyivät kokouksen jälkeen ja kun Warsh puhui lehdistötilaisuudessaan.

Tässä viisi suurinta takeawaya:

1. Ei kurssimuutoksia, mutta haukat kiertävät: Ei ollut ilmeisiä erimielisyyksiä liittovaltion rahastojen koron pitämisestä välillä 3,5–3,75 %. Kuitenkin odotusten “pistekuva” osoitti taipumusta nousuun myöhemmin tänä vuonna. Liittovaltion avomarkkinakomitea jakoi 9-9 niiden välillä, jotka odottavat korkojen pysyvän tasaisina tai laskevan, ja niihin, jotka näkevät vähintään nousun, ja mediaani “piste” osoittaa neljännesprosenttiyksikön nousua.
2. Pistemysteeri ratkaistu: Tapaamiseen suuntautuivat rehottavat spekulaatiot, että Warsh ei antaisi pistettä, ja hän vahvisti, ettei hän tehnyt niin. Aiemmin puheenjohtaja on ilmaissut halveksunnan tulevan politiikan estämisenä olevan “eteenpäin suuntautuvan ohjauksen” suhteen. “Tämän komitean käytäntönä on ollut, että osallistujat jättävät nämä ennusteet, ja olen rohkaissut kollegoitani jatkamaan niin. Olen kuitenkin pidättäytynyt tarjoamasta omia ennusteitani, jotka ovat yhdenmukaisia ​​SEP:n pitkäaikaisen näkemykseni kanssa, ainakin sen nykyisessä rakenteessa”, hän sanoi.
3. Järjestelmän muutos työryhmän kautta: Warsh on luvannut ravistaa asioita Fedissä, ja hänen ensimmäinen askeleensa siinä tuli viiden työryhmän ilmoitetulla muodostamisella. Heidän tehtävänä on tutkia viestintää, Fedin tasetta, tietolähteitä, joihin se luottaa, tuottavuutta ja työpaikkoja, tekoälyn ja muiden transformatiivisten teknologioiden vaikutuksia sekä keskuspankin inflaatiostrategiaa.
4. Vaikeudet inflaation kanssa: Noin tusinaa kertaa Warsh käytti termiä “hintojen vakaus”. Puheenjohtajalle, joka piti usein näkemyksiä korkojen alentamisesta, puhuttiin yllättävän haukkaasta hänen ja valiokunnan “yksiselitteisestä ja yksimielisestä” päätöksestä saada inflaatio hallintaan. Markkinat vastasivat luonteeltaan politiikan herkkyydellä 2 vuoden Treasury-tuotto nousi pilviin 14,4 pistettä.
5. Lyhytyys on viisauden ja rahapolitiikan sielu: Warsh lupasi myös uusia yhteydenottoja, ja ensimmäinen näkyvä askel oli dramaattisesti lyhennetty lausunto kokouksen jälkeen. Ennen uuden puheenjohtajan tuloa lausunnot olivat yleensä yli 300 sanaa, jotka koostuivat sijoittajien huolellisesti analysoimasta kattilakielestä. Tällä kertaa: Lausunto sisälsi vain 130 sanaa, lyhyitä ja suloisia, vähän moniselitteisesti.

“Tänään uskomme, että Federal Reserven FOMC aloitti uuden rahapolitiikan aikakauden Yhdysvalloissa.” — Rick Rieder, BlackRockin korkopäällikkö.

“Uusi Fed Chair Warsh kuulosti vähän vanhalta Fed Governor Warshilta tämänpäiväisessä lehdistötilaisuudessa ja toisti toistuvasti, että Fedin on täytettävä hintavakaustehtävänsä”, – Krishna Guha, Evercore ISI:n keskuspankin strategia- ja talousjohtaja.

“The [task force] ilmoitukset osoittavat, että instituutio on aktiivisessa arvioinnissa vakaan tilan sijaan, ja sijoittajien tulisi odottaa, että Fedin toimintakehys näyttää mielekkäästi erilaiselta Warshin toimikaudella kuin hänen edeltäjänsä aikana.” Jason Pride, Glenmeden sijoitusstrategiajohtaja.

“Warsh haluaa ensivaikutelmansa olevan “uudistajana”. Katsotaan myöhemmin tänä vuonna, mitä se tarkoittaa. Mitä tulee politiikan näkymiin, Fedin kattavuus vain vaikeutui.” — Dario Perkins, TS Lombardin globaalin makron toimitusjohtaja.