Tässä on kaikki tavat, joilla Iranin sota on tähän mennessä vaikuttanut Yhdysvaltain talouteen

Iranin sota alkaa näkyä Yhdysvaltain taloudessa tavoilla, jotka ovat sekä ilmeisiä että ei niin paljoa, ja räjähdysmäisesti nousevat energiakustannukset ohjaavat vaikutuksia ja mahdollisia osumia laajempaan kasvuun, jotka kiehuvat pinnan alla.

Vaikka taantuman pelot ovat kasvaneet taistelujen alkamisen jälkeen yli kuusi viikkoa sitten, useimmat taloustieteilijät uskovat, että sodalla on vain vaatimattomat vaikutukset bruttokansantuotteeseen – ehkäpä muutaman prosenttiyksikön kymmenesosia.

Mutta on tärkeä varoitus, joka liittyy pääasiassa kestoon: jos nykyinen tulitauko pysyy voimassa, inflaatiovaikutukset vähenevät. Jos taistelut kuitenkin jatkuvat, tulevaisuudesta tulee paljon hämärämpi, mikä uhkaa talouden haurasta kasvua kahden viimeisen neljänneksen aikana.

“Se vie pois osan kasvusta, mutta me selviämme siitä”, sanoi Mike Skordeles, Truist Advisory Servicesin Yhdysvaltain taloustieteen johtaja. “Suurin ongelma on epävarmuus.”

Epävarmuus on todellakin leijunut Yhdysvaltain taloudessa suurimman osan kuluneesta vuodesta siitä lähtien, kun presidentti Donald Trump julkisti “vapautuspäivän” tullit huhtikuun 2025 alussa ja jatkui yhä lihaksikkaamman ja aggressiivisemman ulkopolitiikan kautta.

Sota on lisännyt painetta ja johtanut moniin kysymyksiin: onko inflaation nousu sodan aikana väliaikaista, kuinka paljon olosuhteet vaikuttavat kuluttajiin, jotka johtavat eniten talouskasvuun Yhdysvalloissa ja missä määrin vähemmän energiariippumattomat valtiot kärsivät sodan seurauksista.

Kaikkea sitä korostaa se, miten Federal Reserve ja muut keskuspankit reagoivat.

“Iran on tärkeä. Raakaöljyn hinta on tärkeä. Muut asiat ovat tärkeämpiä. Tulot ja muut asiat roikkuvat siellä edelleen”, Skordeles sanoi. “Toinen osa tuosta epävarmuudesta on se, että Fed viivyttelee – ja mielestäni se viivyttelee, ei peruuta – kaikenlaisia ​​lisäleikkauksia, työntäen ne takapuolelle tai jopa myöhemmin vuonna. Tämä tarkoittaa, että nostat kuluttajien lainakustannuksia.”

Kärsimys pumpulla

Korkeat hinnat tulevat huonoon aikaan, kun pumpun hinnat – viimeksi kansallisesti keskimäärin 4,10 dollaria gallonalta AAA:n mukaan – vahingoittavat jo kuluttajia. Asuntolainojen korkojen nousu auttoi myös saamaan nykyisen asuntokaupan maaliskuussa yhdeksän kuukauden pohjalle.

Pankki- ja luottokorttikulut kasvoivat kuitenkin maaliskuussa 4,3 %, mikä on eniten yli kolmeen vuoteen, Bank of American mukaan.

Tämä johtui huoltoasemien kulujen 16,5 prosentin kasvusta. Mutta siellä oli myös “tervettä kasvua”, 3,6 prosenttia ilman kaasua, pankki sanoi, mikä viittaa siihen, että lompakot olivat edelleen tarpeeksi joustavia kestämään nousun.

Yksi tekijä, jonka odotetaan auttavan kuluttajia, on suuremmat palautustarkastukset viime vuoden One Big Beautiful Bill Actin muutosten seurauksena. Keskimääräinen palautus on tänä vuonna ollut 3 521 dollaria, mikä on 11,1 % kasvua vuoden 2025 vastaavaan ajanjaksoon verrattuna IRS:n tietojen mukaan.

Suurempi kulutus ei kuitenkaan vastaa kuluttajien mielipidetutkimuksia.

Itse asiassa laajalti seurattu Michiganin yliopiston tutkimus osoitti, että mieliala oli ennätyksellisen alhaalla 1950-luvulta lähtien – useiden sotien, 1970-luvun stagflaation, syyskuun 11. päivän 2001 terrori-iskujen, maailmanlaajuisen finanssikriisin ja Covid-pandemian kautta.

Mutta heikon ilmapiirin ja taloudellisen toimeliaisuuden välinen yhteys voi olla heikko. Kuluttajat voivat usein sanoa yhtä ja tehdä toista.

“Kuluttajien mielialan lasku ei ole koskaan ollut luotettava ennuste todelliselle kuluttajakäyttäytymiselle, ja odotamme todellisten kulutuskulujen kasvavan edelleen, vaikkakin hitaasti, nousevan 0,8% tämän vuoden aikana ja 1,7% vuoden 2027 aikana”, David Kelly, JPMorgan Asset Managementin globaali päästrategi, sanoi viikoittaisessa markkinaraportissaan.

Öljyn hinta tulee olemaan avain.

RSM:n pääekonomisti Joseph Brusuelas veti rajan 125 dollariin tynnyriltä West Texas Intermediate -raakaöljylle, joka on Yhdysvaltain vertailuindeksi, pisteeksi, jossa “sitä tulee enemmän taloudellinen ongelma”. Öljyn kauppa käytiin keskiviikkoaamuna lähellä 91 dollaria, alle 115 dollarin huipun, jonka se saavutti lyhyesti aiemmin huhtikuussa.

“Siinä kysynnän tuhoutuminen alkaa kiihtyä ja laajenee. Olemme siis jonkin matkan päässä”, Brusuelas sanoi. “En ole valmis sanomaan, että olemme kokeneet rakenteellisia arpia. Emme ole vielä siellä, koska en tiedä fyysisen tuotannon ja jalostuskapasiteetin vaurioiden laajuutta”, Lähi-idässä.

Pienemmät odotukset

Taloustieteilijät odottavat sodan nettovaikutuksen olevan jonkin verran hitaampaa kasvua, mutta ei suurta romahdusta.

Goldman Sachs leikkasi muutama päivä sitten tämän vuoden BKT-ennusteensa 2 prosenttiin neljännestä vuosineljänneksestä viimeiseen neljännekseen mitattuna, puoli prosenttiyksikköä aiemmasta ennusteestaan. Atlanta Fed odottaa ensimmäisen vuosineljänneksen kasvun olevan vain 1,3 %, joka on parempi kuin neljännen vuosineljänneksen niukka 0,5 %, mutta alle aiempien 3,2 %:n ennusteiden.

Wall Street -investointipankki totesi myös, että “heikompi aktiivisuuden kasvu johtaa todennäköisesti heikompaan palkkaukseen ja korkeampaan työttömyysasteeseen”, jonka se näkee nyt 4,6 prosentissa vuoden lopussa, mikä on vain 0,3 prosenttiyksikköä maaliskuun tasosta.

Yhdessä Goldman odottaa, että vaikutus ajaa Fedin useisiin koronlaskuihin myöhemmin tänä vuonna.

“Öljyn hinnannousu, lisännyt epävarmuutta näkymistä ja vahvuutta [March] työllisyysraportti on pitänyt Fedin tiukasti odotustilassa toistaiseksi”, Goldmanin ekonomistit Jessica Rindels ja David Mericle sanoivat muistiossa. “Odotamme kasvavan työttömyyden ja rajallisen inflaation edistymisen yhdistelmän – jossa laskevien tariffivaikutusten pitäisi olla suurempia kuin tulevan energian siirtyminen – mahdollistaa kaksi leikkausta syys- ja joulukuussa.”

Se on aggressiivisempi ennuste kuin nykyinen markkinahinnoittelu, mikä viittaa siihen, että leikkauksia ei tehdä ainakaan vuoden 2027 puoliväliin asti. Fedin virkamiehet leikkaavat maaliskuussa.

Ilmeisin Fedin tiellä oleva este on inflaatio.

Ennen vuotta 2026 keskuspankin odotettiin jatkavan korkojen alentamista tukeakseen hidastuvia työmarkkinoita. Työpaikkojen kasvu on muuttunut vain vähän viimeisen vuoden aikana ja negatiivinen, kun hoitoon liittyvät työpaikat vähennetään.

Mutta jatkuva inflaatio suistaa Fedin raiteilta ja mahdollisesti käynnistäisi negatiivisen tapahtumaketjun vuoden aikana.

Globaali laskeuma

Inflaatiotiedot ovat siellä, missä sodan vaikutukset näkyvät suorimmin, ja uutiset ovat tähän mennessä olleet ristiriitaisia.

Kokonaisinflaatio on ennustettavasti noussut. Kaikkien tavaroiden kuluttajahintaindeksi nousi maaliskuussa 0,9 %, jolloin vuotuinen inflaatio on 3,3 %. Ruoan ja energian poistaminen jätti kuitenkin kuukausittaisen nousun vain 0,2 prosenttiin ja vuotuisen ydintason 2,6 prosenttiin, mikä on edelleen Fedin 2 prosentin bogey yläpuolella, mutta oikeaan suuntaan.

Vastaavasti tukkutason nousuja mittaava tuottajahintaindeksi nousi otsikossa 0,5 %, mutta ytimessä vain 0,1 %.

Mielenkiintoista on, että New Yorkin keskuspankin kuukausittaisessa kuluttajatutkimuksessa, joka on paljon vähemmän epävakaa kuin Michiganin yliopiston versio, yhden vuoden inflaatio-odotukset olivat maaliskuussa 3,4 prosenttia, mikä on 0,3 prosenttiyksikköä kuukausittain korkeampi, mutta selvästi alle Michiganin tutkimuksen 4,8 prosentin näkymät.

Inflaation hallinta ei ole vain Yhdysvaltojen ongelma. Itse asiassa suurempi vaikutus, erityisesti öljykomponentin, voi tuntua enemmän Euroopassa ja erityisesti Aasiassa, jotka ovat vahvasti riippuvaisia ​​Lähi-idän polttoainelähteistä taloutensa voimanlähteenä.

“Koemme hintasokin energian takia, mutta emme varsinaista tarjontasokkia”, sanoi Skordeles, Truist-ekonomisti. “Aasiasta tulee kömpelö, koska he ovat suuria käyttäjiä.”

Sota on ravistellut toimitusketjuja, ja sen vaikutuksen odotetaan tuntuvan voimakkaammin tulevina kuukausina, kun hyödykevirrat kiristyvät ja alkavat heijastaa energian hinnan nousua.

New Yorkin keskuspankin maaliskuun globaali toimitusketjun paineindeksi saavutti korkeimman tason sitten tammikuun 2023.

Se, tuleeko USA:ssa sivuvaikutuksia, on vielä selvittämättä, vaikka tunne – toistaiseksi – on, että vaikutus on rajallinen.

“Energiakustannukset ovat nousseet viime vuosina, mutta ovat silti paljon halvempia kuin aikaisempiin vuosikymmeniin”, Skordeles sanoi. “Se kohtaa meidät. Se vaikuttaa kasvuun, mutta se ei ole ohi.”