Bensiinin hinnat Sunocon huoltoasemalla Mediassa, Pennsylvaniassa, Yhdysvalloissa, maanantaina 2. maaliskuuta 2026. Öljy nousi eniten neljään vuoteen, kun Lähi-idän sodan ensimmäiset vaikutukset alkoivat tuntua, kun liikenne lähes pysähtyi Hormuzin salmen läpi ja häiriöt Saudi-Arabian suuressa jalostamossa uhkasivat maailman suurinta toimitusuhkaa. Valokuvaaja: Matthew Hatcher/Bloomberg Getty Imagesin kautta
Matthew Hatcher | Bloomberg | Getty Images
Aivan kuten presidentti Donald Trump on väittänyt, että inflaatio on pakossa, Iraniin liittyvä sota uhkaa uudella hinnankorotuksella, joka voi horjuttaa hänen keskeistä argumenttiaan alhaisempien korkojen puolesta.
Öljyn hinta nousi yössä, kun markkinat reagoivat alueen kiihtymiseen Yhdysvaltojen ja Israelin yhteisen lakon jälkeen. West Texas Intermediate futuurit kasvoi samaan aikaan yli 5 % Brent raaka-futuurit nousi noin 6 %, molemmat yön huippulukemistaan, mutta silti jyrkästi.
Öljyn hinnan nousu lisää viimeisimpiä indikaattoreita, jotka osoittavat, että vaikka inflaatio on kaukana muutaman vuoden takaisista huipuista, taustalla olevat hintapaineet jatkuvat. Historiallisesti nousevat energiakustannukset ovat usein edeltäneet laajempaa inflaation nousua.
Yleisesti ottaen “sota on osoitettu “inflatoriseksi”, koska se liittyy negatiivisiin tarjontahäiriöihin”, kirjoitti Thierry Wizman, Macquarie Groupin globaali valuutta- ja valuuttakurssistrategi. “Ei ole yllättävää, että jo ennen uutta Yhdysvaltain ja Iranin sotaa öljyn hinta oli korkeampi hamstrauksissa, ja vihollisuuksien alkamisesta lähtien hintoja ovat nostaneet korkeammat vakuutusmaksut ja laivojen pakollinen uudelleenreititys.”
Myös energiamarkkinoiden ulkopuolella on ollut merkkejä siitä, että inflaatiopaineet voivat kasvaa.
Tammikuun tuottajahintaindeksi, joka mittaa tukkumyyntikustannuksia ja putkiinflaatiota, nousi odotettua voimakkaammin 0,8 % ilman ruokaa ja energiaa. Tämä nosti 12 kuukauden tuoton 3,6 prosenttiin, joka on edelleen selvästi Federal Reserven 2 prosentin tavoitteen yläpuolella.
Lisäksi Institute for Supply Management raportoi maanantaina, että sen valmistushintaindeksin mukaan yli 70 % johtajista ilmoitti korkeammista hinnoista helmikuussa, mikä on 11,5 prosenttiyksikköä enemmän kuin kuukautta aiemmin.
Silti useimmat taloustieteilijät sanovat, että öljyn hinnan nousun vaikutuksia on vaikea mitata ja ne voivat lopulta osoittautua väliaikaisiksi, kuten Lähi-idän aikaisemmissa konflikteissa on usein tapahtunut.
Aika on avain
Taloustieteilijät sanovat, että sodan kesto on ratkaiseva. Laivausreittien pitkittyneet häiriöt, korkeammat vakuutuskustannukset ja toimitusketjun uudelleenjärjestelyt voivat lisätä inflaatiopaineita bensiinin korkeampien hintojen välittömän vaikutuksen lisäksi.
“Tällä hetkellä on epäselvää, onko hintojen nousu kestävää keskipitkällä aikavälillä, koska konflikti on vielä alkuvaiheessa”, Morningstarin energia- ja luonnonvarajohtaja Ravikanth Rai sanoi. “On vaikea arvioida, tuleeko alueella rakenteellisia vaikutuksia öljy- ja kaasutoimituksiin.”
Lisäksi, koska Yhdysvallat tuottaa enemmän omaa energiaansa, öljyn hinnan jäätymisen laajempi taloudellinen vaikutus ei ole entisellään.
“Yhdysvaltain nykyisessä taloudessa öljyn hintapiikit eivät aiheuta samaa merkittävää hidastumisriskiä huipputason talouskasvulle tai inflaatiolle kuin puoli vuosisataa sitten”, sanoi RSM:n pääekonomisti Joseph Brusuelas. “Yhdysvaltain talous on paljon vähemmän alttiina taloudellisille ja inflaatiohäiriöille, kun taas sen kokonaiskoko on kolminkertaistunut.”
Erään arvion mukaan 10 dollarin öljyn hinnan nousu merkitsisi noin 0,2 prosenttiyksikön inflaatiota ja 0,1 prosenttiyksikön hidasta talouskasvua. Koska raakaöljyn nykytrendit eivät saavuta tätä kynnystä, lyhyen aikavälin taloudellisten vaikutusten odotetaan jäävän vaatimattomiksi.
Stagflaatioriskit ovat palanneet
Silti ristivirtoja säilyy. Yhdysvaltain työmarkkinat ovat osoittaneet heikkenemisen merkkejä, kun taas tariffi- ja finanssipolitiikan näkymät ovat edelleen epävarmat, mikä lisää talouskuvaa, joka on ollut joustava, mutta osoitti jäähtymisen merkkejä vuoden 2025 loppua kohti.
Jotkut taloustieteilijät varoittavat stagflaatioriskeistä, joissa korkeammat hinnat tulevat samaan aikaan hitaamman kasvun kanssa.
“Koska kasvu useimmilla alueilla on edelleen toipumassa pandemiasta, kaupallisista ja geopoliittisista jännitteistä, stagflaatioriskit voivat ilmaantua uudelleen riippuen siitä, kuinka kauan jännitteet kestävät Lähi-idässä”, sanoi Swissquoten vanhempi analyytikko Ipek Ozkardeskaya.
Kaiken kaikkiaan kehitys viittaa siihen, että inflaatioon saattaa kohdistua uusia paineita sekä geopoliittisten sokkien että taustalla olevien kustannusten suuntausten vuoksi, mikä vaikeuttaa asteittaista siirtymistä kohti Fedin 2 %:n tavoitetta.
Markkinat korottivat maanantaina vetoja, että keskuspankki pysyy odotustilassa maaliskuun kokouksessaan ja mahdollisesti kesälläkin, kun viranomaiset punnittavat energian hinnan nousun ja epätasaisen kasvun kilpailevia voimia.
“Vaikka tämä konflikti lisää stagflaatioriskejä maailmantaloudelle, se kehittyy suotuisan kasvupolitiikan ja kestävien tulosten taustalla”, sanoi Emmanuel Cau, Barclaysin eurooppalaisen osakestrategian johtaja.
Cau lisäsi, että jos konflikti johtaa lopulta suurempaan alueelliseen vakauteen, se voi jopa osoittautua “öljyn negatiiviseksi/kasvupositiiviseksi keskipitkällä aikavälillä”.
Kaikki tämä tarkoittaa, että “öljyn hinnan nousu saa luonnollisesti huomiota” Fedin taholta, kirjoitti Citigroupin ekonomisti Andrew Hollenhorst. “Mutta hyödykkeiden hintojen liikkeet, varsinkin jos ne ovat lyhytaikaisia, ovat tyypillisesti Fedin virkamiehet “tarkkailevat” ja voivat olla vaatimattomia joka tapauksessa.”
