Biotech IPO -ikkuna on auki, mutta suuret lääkekaupat ohjaavat tahtia: pankkiirit

Julkiset markkinat alkavat avautua uudelleen bioteknologiayrityksille usean vuoden vaimean toiminnan jälkeen.

Mutta vahvimmat yritykset saattavat silti todennäköisemmin myydä itsensä Big Pharmalle sen sijaan, että testaisivat sijoittajien halukkuutta listautumisannissa, JPMorganin parhaiden terveydenhuollon kauppiaiden mukaan.

Listautumisikkuna on avautunut uudelleen korkealaatuisille bioteknologiayrityksille, mutta sijoittajat ovat paljon valikoivampia kuin pandemian aikakauden puomin aikana, kertoivat alan johtajat Juha Anjala ja Roy Wouters. JPMorganin EMEA-alueen terveydenhuollon investointipankkitoiminta, kertoi CNBC:lle.

Nykyiset markkinat ovat myös saaneet monet bioteknologiayritykset jatkamaan kaksitahoista prosessia: valmistautumaan listautumiseen ja olemaan samanaikaisesti tekemisissä mahdollisten ostajien kanssa.

Joissakin tapauksissa yritykset ovat valmiita listautumaan, vain suuret lääkekonsernit ostavat ne ennen julkisille markkinoille pääsemistä, Wouters sanoi ja lisäsi, että he ovat neuvoneet useissa tällaisissa kaupoissa viime aikoina.

Suuntaus heijastaa laajempaa elpymistä terveydenhuollon kaupanteossa, erityisesti biolääketeollisuudessa, jossa lääkevalmistajilla on paineita täydentää putkistojaan ennen merkittäviä patenttien päättymistä myöhemmin tällä vuosikymmenellä ja 2030-luvun alkuun.

Big Pharma -ostajat ovat hyvin rahoitettuja ja ovat yhä halukkaampia ottamaan suurempia panoksia, pankkiirit sanoivat. Strategiset ostajat “haluavat sijoittaa pääomaa” syventääkseen putkistojaan, kun taas osakkeenomistajat tukevat yhä enemmän yrityskauppoja kasvun edistäjänä, Anjala sanoi.

Tuloksena on kilpailukykyisemmät markkinat korkealaatuisille bioteknisille hyödykkeille, erityisesti niille, joilla on erilaista teknologiaa tai jotka ovat altistuneet laajoille hoitoalueille, kuten onkologialle, aineenvaihduntasairauksille ja tartuntataudeille.

Biotekniikan perustajille ja sijoittajille se luo vahvemmat irtautumismarkkinat kuin vuosi tai kaksi sitten – mutta ei välttämättä yksinkertaisia. IPO-ikkunan avautuessa Big Pharman kasvun metsästyksen odotetaan jatkavan vauhtia.

Silti Anjala ja Wouters varoittivat, että paluu ei välttämättä ole laajapohjainen. Hallitukset ja investointikomiteat tarkastelevat transaktiot voimakkaasti ennen niiden hyväksymistä, ja yksityinen pääoma keskittyy yhä enemmän.

“Näemme ihmisten ottavan harkittumman näkemyksen ja haluavat todella tukea yritystä, joka tulee olemaan luokkansa paras, luokkansa ensimmäinen”, Wouters sanoi.

Nykyinen ympäristö “tarjoaa näille yrityksille joukon vaihtoehtoja, joita heillä ei vain ollut IPO-puolella tai välttämättä M&A-puolella edes vuosi tai kaksi vuotta sitten”, hän lisäsi.

Tämä merkitsee muutosta helpon rahan kaudesta 2020 ja 2021, jolloin sijoittajat olivat valmiita tukemaan useita yrityksiä, jotka tavoittelevat samanlaisia ​​tavoitteita tai tekniikoita. Nykyään pääomaa virtaa valikoivammin alan johtajiksi katsotuille yrityksille.

Viime viikolla julkaistussa raportissa EY sanoi, että 38 % uusista lääkkeiden hyväksynnöistä vuonna 2025 koski ensiluokkaisia ​​tuotteita. Yritys sanoi myös, että biotekniikkasektori on saamassa uutta vauhtia huolimatta vastatuulista, kuten kustannuspaineista ja uhkaavista patenttijyrkänneistä.

Nämä paineet työntää yrityksiä kohti uusia rahoitusmalleja, mukaan lukien rojaltisopimukset ennen markkinoille saattamista edeltävistä omaisuuseristä ja muista innovatiivisista sopimusrakenteista, EY:n mukaan.

Kauppojen arvot ja ennakkomaksut ovat myös kasvamassa, Wouters sanoi. Tämä kuvastaa luottamusta kohdemarkkinoihin, omaisuuden laatuun ja ostajien välisen kilpailun tasoon.

“Ihmiset ovat vain valmiita laittamaan enemmän pääomaa riskiin etukäteismaksun suhteen [payment] koska heidän on pakko, koska kilpailu näiden omaisuuserien ympärillä on”, hän sanoi.

JPMorganin mukaan vuonna 2025 tehtiin seitsemän biolääkekauppaa, joiden arvo oli 5–15 miljardia dollaria. Lähes vuoden 2026 puolivälissä tällä alueella on jo tehty kuusi sopimusta, mikä viittaa siihen, että tämän vuoden ajonopeus voi olla viime vuotta nopeampi.

Monet alan kaupallisesti menestyneimmistä lääkkeistä ovat tulleet yritysostoista tai lisenssisopimuksista sisäisen tutkimuksen ja kehityksen sijaan, mikä korostaa, miksi lääkeyhtiöt käyttävät edelleen yritysostoja täydentääkseen salkkuaan.

Osakkeenomistajat haastavat myös johtoryhmiä tekemään enemmän kauppoja, Anjala sanoi, koska kassavirrat pysyvät vahvoina ja yrityskaupat nähdään todistetusti keinona luoda arvoa. Erityisen vahva myötätuuli on strategisille yritysostoille, jotka voivat syventää putkistoja tai tuoda synergiaetuja, hän lisäsi.

Suuret lääkeryhmät, mukaan lukien GSK ja Novartisovat jo pitkään painottaneet niin sanottujen “bolt-on” -kauppojen suosimista – yrityskauppoja, joiden arvo on yksinumeroinen miljardi dollaria ja jotka täydentävät olemassa olevia portfolioita muuttamatta koko liiketoimintaa.

Mutta jotkin viimeaikaiset tapahtumat osoittavat halukkuutta nostaa prioriteettiomaisuutta. GSK sopi äskettäin ostavansa yhdysvaltalaisen onkologian bioteknologian Nuvalentin 10,6 miljardilla dollarilla. Kauppa merkitsee suurta sysäystä syövänhoitoon ja poikkeamista sen tyypillisemmistä pienemmistä kiinnityskaupoista.

Kiinasta on tulossa myös tärkeämpi voima globaalissa biotekniikassa. EY huomautti, että kiinalaiset yritykset edustavat nyt aitoa vaihtoehtoa Yhdysvaltojen ja Euroopan bioteknologiakeskuksille, kun taas Wouters sanoi, että innovaatiot ja pääomavirrat Kiinassa kiihtyvät edelleen.

“Muutaman viime vuoden ajan on aina ollut “merkit ovat hyviä, ruohon versoja on olemassa, ensi vuodesta tulee hieno vuosi”, Wouters kertoi CNBC:lle. “Näyttää siltä, ​​että tämä vuosi saattaa olla mahtava vuosi.”