xAI-fuusion jälkeen SpaceX:n arvostus on lähellä Teslaa

Elon Muskin päätös yhdistää SpaceX käteistä polttavaan tekoälyyritykseensä xAI merkitsee muutosta hänen yritysimperiumissaan.

Tesla on ollut Muskin likvidin vaurauden ja maineen lähde. Mutta maanantain sulautumisen jälkeen Teslan markkina-arvo on noin 1,58 biljoonaa dollaria, mikä on vain 26 % korkeampi kuin SpaceX:n 1,25 biljoonan dollarin yksityinen markkina-arvo.

Musk omistaa arviolta 43 prosenttia SpaceX:stä, kun taas hänen osuutensa Teslasta on 13 prosenttia. Tämä tarkoittaa, että SpaceX edustaa yli puolta Muskin paperivarallisuudesta, joka on Forbesin reaaliaikaisen miljardöörien indeksin mukaan noussut 852 miljardiin dollariin.

Teslan osakekurssi on laskenut vuoden alusta, ja se on laskenut 6 % tähän mennessä vuonna 2026. Tammikuun alussa Tesla ilmoitti ajoneuvotoimituksissa 16 %:n vuosittaisen laskun ja myöhemmin tässä kuussa 3 %:n laskun kokonaisliikevaihdossa vuonna 2025, mikä on ensimmäinen ennätysten vuosilasku.

Teslan ydinautoliiketoiminnalla on ollut viime aikoina vaikeuksia kiinalaisten ja eurooppalaisten sähköautojen valmistajien kovan kilpailun ja äskettäisen liittovaltion sähköajoneuvojen ostojen verohelpotuksen poistamisen vuoksi. Brändiä on vahingoittanut myös Muskin osallistuminen politiikkaan, mukaan lukien työ Trumpin hallinnon kanssa ja tuki äärioikeistoisille hahmoille Euroopassa.

Kun Teslan sähköajoneuvojen myynti on laantunut, Musk on siirtänyt yrityksen painopisteen Robotaxi-ajoneuvon palveluun ja Optimus-humanoidirobottiin, markkinoille, joilla Tesla kohtaa kovaa kilpailua eikä sillä tällä hetkellä ole todellista liiketoimintaa.

Musk kertoi viime viikolla analyytikoille, että Tesla lopettaa Model S- ja Model X -ajoneuvojen tuotannon kohdistaakseen painopisteensä uudelleen. Nämä vanhemmat mallit muodostavat alle 3 % Teslan vuotuisista ajoneuvotoimituksista vuoteen 2025 mennessä, ja yhtiö aikoo nyt käyttää samoja tuotantolinjoja, joilla ne kootaan Optimukseen.

SpaceX:ssä Muskilla on vahvempi markkina-asema.

Rakettivalmistaja on johtava kiertoratalaukaisupalvelujen tarjoaja, jolla on miljardeja dollareita vuosittaisia ​​sopimuksia NASAn ja puolustusministeriön kanssa. SpaceX omistaa ja operoi myös Starlink-satelliittiinternet-palvelua, jolla on yli 9 000 satelliittia kiertoradalla ja noin 9 miljoonaa asiakasta, ja se operoi jopa Starbasen kaupunkia Texasissa.

SpaceX:n kerrotaan hakevan IPO:ta tänä vuonna, ja yritys on erityisen hyvässä asemassa, erityisesti liikekumppanin Jared Isaacmanin johdolla, joka on entinen SpaceX-sijoittaja ja nyt NASA:n ruori.

Fuusio ilmoitti maanantaina, että SpaceX:n arvo on 1 biljoona dollaria ja xAI 250 miljardia dollaria CNBC:n asiakirjojen mukaan. Kauppa seuraa kahden Musk-yksikön välistä kumppanuutta aiemmin viime vuonna, kun xAI osti sosiaalisen median alustan X:n (entinen Twitter) osakekaupalla.

Muskin suuri joukko faneja ja institutionaalisia kannattajia sekä vähittäisosakkeenomistajat ostivat Teslan seuraavien alustojen kautta Robin Hoodkutsuu tätä toisiinsa kietoutunutta yritysten kokoelmaa “Muskonomyksi”.

Musk sanoi, että SpaceX ostaa xAI:n kehittääkseen avaruustietokeskuksia välttääkseen hänen mielestään Maan energiarajoitteita.

Moffett Nathansonin analyytikot kirjoittivat tiistaina antamassaan muistiossa, että SpaceX:n liittovaltion viestintäkomissiolle tekemässä hakemuksessa tietyn kiertoradan datakeskuksen mahdollisuus luo “merkittäviä” pääomavaatimuksia. SpaceX on hakenut lupaa jopa miljoonan satelliitin laukaisuun osana suunnitelmaa.

“Ainakin kun otetaan huomioon tarvittava toiminnallinen kypsyys, toimitusketjun kehitys ja taloudelliset vaatimukset, voidaan turvallisesti päätellä, että täysimittaista rakentamista ei tapahdu lähiaikoina”, analyytikot kirjoittivat.

Jotta tämä toimisi, tarvitaan vielä kehittymättömiä teknologisia ratkaisuja säteilyn ja jäähdytyksen hallintaan avaruudessa, jopa suurten raskaiden laitteiden laukaisu- ja kokoamiskustannusten lisäksi.

Vaikka SpaceX:llä on tällä hetkellä korkea arvostus (vain kahdeksan yhdysvaltalaista yritystä arvostetaan yhtiötä korkeammaksi), fuusio voi aiheuttaa enemmän ongelmia osakkeenomistajille.

Valtavien infrastruktuurikustannusten lisäksi, jotka aiheutuvat SpaceX:n voittojen uudelleenkäytöstä xAI:n rahoittamiseen, uusi yritys tuo mukanaan myös joukon juridisia riskejä ja sääntelyongelmia.

XAI:ta tutkivat viranomaiset muun muassa Euroopassa, Intiassa, Malesiassa ja Yhdysvaltain Kalifornian oikeusministeri, koska sen Grok-kuvageneraattorin avulla käyttäjät voivat luoda ja jakaa “deepfake” -selkeitä kuvia lapsista ja naisista.

Ranskalaiset tutkijat tekivät ratsian X:n toimistoihin tiistaina, ja syyttäjät määräsivät Muskin kuulustelemaan väitetystä algoritmin väärinkäytöstä.

X:llä Musk kutsui hyökkäystä “poliittiseksi hyökkäykseksi”.

Columbian yliopiston oikeustieteen professori Eric Talley sanoi, että SpaceX-sijoittajien on ehkä kannettava jotkin xAI:n kohtaamista sääntelyriskeistä. Vaikka SpaceX:n puolustusurakointiliiketoiminta keskittyy ensisijaisesti Yhdysvaltoihin, suuri osa sen Starlink-liiketoiminnasta on kansainvälistä.

“Eri sääntelyelimet saattavat sanoa, että sinun on pysyttävä hyvässä yleisessä asemassa organisaationa”, jotta voit jatkaa liiketoimintaa niiden lainkäyttöalueella, Talley sanoi. Hän sanoi, että vaikka SpaceX:n tytäryhtiöt eivät pitäisi toisiaan vastuullisina, ne vaikuttaisivat toistensa “sääntelyasemaan”.

Nämä komplikaatiot voivat olla Muskille hallittavissa niin kauan kuin SpaceX pysyy yksityisenä yrityksenä ja hän ylläpitää hallintaansa ilman, että hänen tarvitsee huolehtia villeistä osakekurssien heilahteluista. Mutta se, pystyykö SpaceX hallitsemaan ja pitämään julkisia markkina-arvoja korkealla samalla, kun se ottaa vastaan ​​uusia xAI-riskejä, on toinen asia.

Reutersin mukaan SpaceX tuotti viime vuonna noin 15 miljardia dollaria liikevaihtoa ja 8 miljardia dollaria voittoa. Samaan aikaan Teslan liikevaihto oli lähes 95 miljardia dollaria vuonna 2025 ja oikaistu tulos noin 5 miljardia dollaria, mikä on jyrkkä pudotus vuodesta 2024.

Jotta Muskin SpaceX-osuus olisi likvidi, hän tarvitsee Wall Streetin ostavan yrityksensä vaatiman arvon.

Teslan osakkeenomistajilla on ainakin jonkin verran kiinnostusta positiiviseen lopputulokseen. Sähköautoyhtiö ilmoitti viime viikolla, että se suostui sijoittamaan 2 miljardia dollaria xAI:han osana rahoituskierrosta, joka päättyi aiemmin tässä kuussa.

“Teslan viimeisin xAI-sijoitus on nyt SpaceX-sijoitus”, Ann Lipton, Coloradon yliopiston lakiprofessori ja entinen yritys- ja arvopaperilakimies, sanoi sähköpostissa. Fuusio on vain “lisä todiste siitä, että Musk on halukas tekemään sopimuksia koko valtakuntansa alueella, mutta tiesimme sen jo”.

Teslan sijoittajille, jotka ovat huolissaan siitä, että Musk keskittyy liikaa yhtiön ulkopuolelle, he voivat toivoa, että 1 biljoona dollaria pitkän aikavälin menoissa riittää estämään häntä eksymästä liian pitkälle.

Osakkeenomistajien marraskuussa hyväksymä Muskin palkkiopaketti sisältää 12 erää osakkeista, jotka myönnetään, jos Tesla saavuttaa tietyt virstanpylväät seuraavan vuosikymmenen aikana, mukaan lukien markkina-arvon kasvu ja toiminnalliset saavutukset. Jos Teslan markkina-arvo saavuttaa 2 biljoonaa dollaria, noin 400 miljardia dollaria korkeampi kuin sen nykyinen arvo, ensimmäinen erä maksetaan.

– CNBC:n Robert Frank, David Faber ja Ari Levy osallistuivat tähän raporttiin.

katsella: Miksi Elon Musk haluaa muuttua