Venezuelan öljyteollisuuden elpyminen tarjoaa sijoittajille suuren mahdollisuuden maan maksukyvyttömyyteen, kertoo yritys, joka tuotti 30 % voittoa sen jälkeen, kun Yhdysvaltain joukot vangitsivat maan presidentin Nicolas Maduron lauantaina. The Wall Street Journal raportoi tiistaina, että Yhdysvaltain presidentti Donald Trump aikoo tavata öljy-yhtiöt Chevronin, ConocoPhillipsin ja Exxon Mobilin sekä muiden kotimaisten tuottajien kanssa perjantaina “keskustellakseen merkittävien investointien tekemisestä Venezuelan öljysektorille”. Puhuessaan CNBC:lle torstaina Monacossa ja Lontoossa toimivan ahdingossa olevan velkasijoittajan Altana Wealthin perustaja ja sijoitusjohtaja Lee Robinson sanoi, että Venezuelan öljyinfrastruktuurin uudelleenrakentaminen ja noin 100 miljardin dollarin tuottohuippujen palautuminen edellyttävät uutta rahaa, mikä tulee pääasiassa yhdysvaltalaisilta joukkovelkakirjasijoittajilta. “Siksi he haluavat saada osuuden öljyteollisuuden tuotoista”, Robinson kertoi CNBC:n “Squawk Box Europelle”. “Oletpa kyseessä sitten BKT-optiot, öljyn warrantit tai uudelleenjärjestelyt, joukkovelkakirjalainan haltijoille on paljon hyötyä.” Venezuelan valtionvelka ja valtion omistaman öljy-yhtiön PDVSA:n velka joutuivat maksukyvyttömyyteen vuoden 2017 lopulla, kun Yhdysvaltain pakotteet rajoittivat hallituksen mahdollisuuksia laskea liikkeeseen uusia joukkovelkakirjoja tai jälleenrahoittaa olemassa olevaa velkaa, mikä lopulta sulki likviditeetin, kun taas öljyntuotannon romahdus tukahdutti keskeisen valuuttalähteen. “Tämä oli 500 miljardin dollarin BKT:n talous, jota hoidettiin huonosti alle 100 miljardiin dollariin”, Robinson sanoi. “Tiedämme, missä öljy on. Sitä ei vain ole päästetty liikkeelle, koska ne siirtyivät noin 50 suuresta öljynporauslautasta yhteen.” Rajoitettu haittapuoli – ja paljon muutakin positiivista Sittemmin Venezuelan joukkovelkakirjat ovat olleet “epäilemättä” maailman alhaisin vaikeuksissa oleva velka, Robinson sanoi, “merkittävästi alhaisemmalla hinnalla” verrattuna muihin vaikeuksiin, kuten Argentiinaan ja Ukrainaan. Robinson odottaa nyt kiirettä sekä Venezuelan valtion velkaan että PDVSA-obligaatioihin. “Epäilen, että seuraavien parin viikon aikana tulee joukko uusia sijoittajia, kun kehittyvien markkinoiden rahastot tarkastelevat allokaatioitaan eri maille ja eri valtioille ja tulevat siihen tulokseen, että Venezuelassa on lyhyellä aikavälillä vain vähän haittapuolia ja paljon enemmän positiivisia”, hän lisäsi. Altana Wealth hallinnoi noin 500 miljoonaa dollaria erilaisissa luotto-, tapahtumapohjaisissa, ahdistuneissa ja erityistilanteissa hedge-rahastostrategioissa. Yritys on ollut pitkäaikainen sijoittaja Venezuelan valtion velkaan Altana Credit Opportunities Fund -rahastonsa kautta, jolla on noin 150 miljoonan dollarin omaisuutta. Altanan strategia nousi 30 % Maduron vangitsemisen jälkeen lauantaina, ja Robinson näkee omaisuuserässä lisää nousua. “Ihmiset unohtavat, että joissakin joukkovelkakirjoissa on yli 80 pistettä ja 100 korkopistettä, joita on kertynyt joukkovelkakirjalainoista maksukyvyttömyyden jälkeen. Tarkastelemme joukkovelkakirjoja realistisesti arvolla 182-200 ja saamme niistä elpymisen. Noista 25 prosentin palautus, puhut 50 plus pisteestä”, Robinsson sanoi. Kun kehittyvien markkinoiden rahastot toivovat houkuttelevansa uusia pääomavirtoja varojen allokoijilta, Robinson sanoi, että Maduron syrjäytyminen poisti sijoittajille tärkeän haitan. “Siellä on paljon nousua. Meillä on nyt siirtymäaikataulu… ja neljän tai viiden vuoden aikajanan sijaan tarkastelemme mahdollisesti yhdeksän tai 18 kuukauden aikajanaa velan uudelleenjärjestelylle.” Venezuelan laiminlyönyt valtionvelka on tullut terävämmäksi huomion kohteeksi Maduron vangitsemisen jälkeen, kun Barclays nosti Venezuelan joukkovelkakirjat markkinapainoon velkakirjojen haltijoiden takaisinmaksunäkymien parantuessa. Lyhyen aikavälin epävarmuus Natixisin yritys- ja investointipankkitoiminnan ekonomistit sanoivat, että joukkovelkakirjalainojen takaisinmaksujen todennäköisyys on kasvanut, vaikka se varoittikin, että maan instituutioiden jälleenrakentamiseen liittyvät kysymykset voivat merkitä lyhyen aikavälin epävarmuutta. Jos Yhdysvallat lopulta kumoaa pakotteet, “velkakirjojen takaisinmaksun todennäköisyys kasvaisi merkittävästi”, Natixis CIB:n taloustieteilijä kirjoitti muistiossa. Amundi Investment Instituten geopolitiikan johtaja Anna Rosenberg sanoi, että elpymisarvoja on arvioitava uudelleen tulevien öljytulojen valossa, koska maa voi nousta alle miljoonasta tynnyristä 2,5-3 miljoonaan päivässä seuraavan viiden vuoden aikana. “Joukkovelkakirjojen haltijoille järjestelmän muutoksella on väliä se, joka vapauttaa ne miljardit investoinnit ja kassavirrat, mutta kaikki uudelleenjärjestelyt vaikeuttavat suuret kahdenväliset riskit Kiinaan. [and] Venäjä”, Rosenberg sanoi.
