Varallisuusero on pahempi kuin koskaan, kun K-muotoinen talous laajenee

Kuilu parhaiten toimeen tulleiden ja heikoimmassa asemassa olevien amerikkalaisten välillä kasvaa – ja ekonomistit eivät näe loppua näkyvissä.

“K-muotoinen” talous on ollut kuluttajien, yritysjohtajien, poliittisten päättäjien ja sijoittajien keskipisteenä siitä lähtien, kun Covid-pandemia muutti dramaattisesti amerikkalaisten rahoitustottumuksia lähes kuusi vuotta sitten. Taloustieteilijät varoittavat nyt, että tämä kaksinopeuksinen talousrakenne on maailman suurimman talouden ydinominaisuus – eikä ohimenevä muoti.

“Tämä ei ole syklinen tai tilapäinen ilmiö”, sanoi Mark Zandi, Moody’s Analyticsin pääekonomisti. “Tämä on rakenteellinen, perustavanlaatuinen kysymys.”

Vallitseva teoria menee suunnilleen näin: korkeatuloiset kuluttajat, kasvavien osakeomistusten ja kohonneiden kiinteistöjen arvon rohkaisemana, lentävät lomaille ja premium-tavaroihin. Toisaalta vuosia kestäneen ihanteellista korkeamman inflaation jälkeen pienituloisilla ihmisillä on vaikeuksia hankkia varaa välttämättömiin tarpeisiin, kuten asumiseen, ruokaan ja kaasuun.

Kaiken kaikkiaan viimeaikaiset tiedot viittaavat siihen, että haarautuminen on yhtä pahentunutta kuin koskaan.

Aiemmin tässä kuussa julkaistun US Bankin raportin mukaan Gini-kertoimena tunnettu keskeinen varallisuuden keskittymisen mittari on 60 vuoden huipulla. Tämä merkitsi laskun kääntymistä usean vuosikymmenen alhaisimmille tasoille pandemian aikakauden talouden elvytystoimien myötä, sanoi pankin pääekonomisti Beth Ann Bovino.

Yhdysvaltain suurimman 1 %:n nettovarallisuus saavutti ennätysosuuden, lähes 32 % vuoden 2025 kolmannella neljänneksellä, Federal Reserve raportoi. Vertailun vuoksi alimmalla 50 prosentilla oli kumulatiivinen 2,5 prosenttia nettovarallisuudesta.

Työntekijöille maksettavien korvausten osuus Yhdysvaltain BKT:sta laski alimmalle tasolleen yli 75-vuotisen historian aikana Bureau of Labor Statisticsin seuraamien tietojen mukaan. Tämä tarkoittaa, että keskimääräinen muu kuin maataloustyöntekijä näkee yhä pienemmän osan taloudesta, joka on suurelta osin kukoistanut viimeisten 15 vuoden aikana.

Tämä ero vaikuttaa siihen, miten – ja jos – kuluttajat käyttävät rahojaan.

Tämä ero voi esimerkiksi selittää, miksi lentoyhtiöt kilpailevat luksustarjonnan laajentamisesta, kun taas pikaruokayritykset pyrkivät edullisiin aterioihin. Kotitaloudet, joiden tulot ovat alle 75 000 dollaria, kuluttavat vähemmän harkinnanvaraisiin luokkiin, kuten matkustamiseen ja elämyksiin, kuin vuonna 2019, kun taas yli 150 000 dollarin tulot käyttävät enemmän rahaa viime kuussa julkaistun Bank of America -raportin mukaan.

Moody’s Analyticsin data-analyysi havaitsi, että yhdysvaltalaisten ylimmän 20 prosentin joukossa olevien kuluttajien suhteellinen kokonaiskulutus – laaja mittari muusta kuin asuntolainakuluista ja maksuista – saavutti usean vuosikymmenen ennätyksen. Loput 80 % putosivat uusille pohjalle, tiedot osoittavat.

Moody’s Zandi sanoi, että 80 prosentin kokonaiskulutus ei ole ylittänyt inflaatiota viimeisen kuuden vuoden aikana. Tämä tarkoittaa, että taloudellinen elämänlaatu tai ostovoima ei ole parantunut leijonan osan amerikkalaisista veronmaksajista tänä aikana, hän sanoi.

“Heidän elintasoaan ei ole osoitettu pandemian iskemisen jälkeen”, Zandi sanoi. “Se on vain huolestuttavaa.”

Vaikka termistä “K-muoto” tuli suosittu selityksenä pandemian aikana havaittulle epätasaiselle talouden elpymiselle, taloustieteilijät sanovat, että tämän puhkeamisen alkuperä voidaan jäljittää vuosikymmeniä aikaisemmin.

Veroyhtiö RSM:n pääekonomisti Joe Brusuelasin mukaan tämäntyyppinen erilainen taloustiede johtuu Reaganin hallinnon aikana havaitusta talouden uudelleenjärjestelystä. Noin kaksi vuosikymmentä myöhemmin rakenteellinen murros, joka loi K-muotoisen talouden, kuten nykyään ymmärretään, havaittiin selvemmin 2000-luvun lopun globaalin finanssikriisin jälkeen, hän sanoi.

Tämä johtui osittain historialliseen asuntomarkkinoiden romahdukseen liittyvästä varallisuuden menetyksestä, Brusuelas sanoi. Lisäksi hän sanoi, että työttömyyden kasvu rajoitti niiden ansiomahdollisuuksia, joilla ei ole vakituista työtä parhaimpana työvuosinaan.

Suuri taantuma “loi olosuhteet voittaja vie kaiken -taloudelle, joka syntyi sen jälkimainingeissa”, sanoi Brusuelas, joka kuuli termin K-muodon ensimmäisen kerran noin vuonna 2008. “Jos asut, työskentelet ja asut tietyissä talouden osissa, saatat yhtä hyvin elää kuun pimeällä puolella verrattuna siihen, mitä alhaisilla markkinoilla tapahtuu.”

Zandi viittasi ammattiliittojen osuuden laskuun 1900-luvun lopulla toisena tämän eron aiheuttajana, koska se johti työntekijöiden neuvotteluvoiman heikkenemiseen.

Pandemian iskiessä vuonna 2020 osakemarkkinat romahtivat ja työttömyys nousi yritysten Amerikan pohtiessa, mitä tapahtuu seuraavaksi. Mutta vertailukohta S&P 500 on noussut yli 130 % Covid-kriisin alkamisesta maaliskuussa 2020, mikä on lisännyt entisestään korkeatuloisten amerikkalaisten varallisuutta, jotka todennäköisemmin omistavat osakkeita.

Pienituloiset nähtiin pandemioiden elvytysohjelmien ja sitä seuranneen työvoimapulan edunsaajina, jotka johtivat liiallisiin palkankorotuksiin. Bank of America havaitsi kuitenkin, että korkeatuloisten amerikkalaisten palkkojen nousu alkoi viime vuonna vahvistua. Tiedot osoittavat, että myös eniten ansaitsevien kulutus kasvoi nopeammin suuren osan 2025 ajan.

Nyt köyhimmät amerikkalaiset tuntevat itsensä yhä enemmän syrjäytyneiksi. Michiganin yliopiston kuluttajakyselyn mukaan luottamusero korkeimpien ja vähiten ansaitsevien suhtautumisen taloudelliseen tilanteeseensa verrattuna viisi vuotta aiemmin kasvoi laajimmalle yli kymmeneen vuoteen vuoteen 2025 mennessä. Michiganin yleinen mielialaindeksi palautui tammikuussa laskettuaan lähelle ennätystasoja viime kuukausina.

Tämä saattaa selittää sellaisten poliitikkojen menestystä, jotka keskittyvät kampanjoissaan kohtuuhintaisuuteen. Se on ollut voittava strategia kaikille presidentti Donald Trumpista, republikaanista, New Yorkin pormestari Zohran Mamdaniin, itseään kuvaillulle demokraattiselle sosialistille.

Taloustieteilijät odottavat, että tämä eriarvoisuus vain kasvaa.

Useat viittasivat Trumpin “One Big Beautiful Bill” -ohjelmaan, joka kutistaa ohjelmia, kuten Medicaid ja köyhimmille kansalaisille suunnattuja ruokamerkkejä, lisäerojen aiheuttajana. RSM:n Brusuelasin mukaan USA:n pitäisi keskittyä verouudistukseen ja sosiaalisten turvaverkkojen laajentamiseen saadakseen mielekkäät edistysaskeleet.

Valkoisen talon nykyisillä kohtuuhintaisilla ponnisteluilla on ollut “rajoitettu vaikutus”, sanoi JPMorganin globaalin markkinastrategian johtaja Dubravko Lakos-Bujas. Mutta ne saattavat nousta ennen marraskuun välivaaleja, Lakos-Bujas sanoi.

Trump on vaatinut luottokorttikorkojen väliaikaista rajoittamista ja institutionaalisten sijoittajien asuntojen ostokieltoa tänä vuonna. Hän väitti viime viikolla, että Yhdysvalloissa “käytännössä ei ole inflaatiota”, vaikka tuoreet tiedot osoittavat, että hintojen kasvu on edelleen yli 2 prosentin vuosivauhdin, jonka Fed piti terveenä.

Politiikan lisäksi taloustieteilijät pelkäävät, että tekoäly rohkaisee yrityksiä vähentämään edelleen työvoimaansa jo ennestään epävakailla työmarkkinoilla. Irtisanomiset ovat vuonna 2025 yli 50 % enemmän kuin vuotta aiemmin, raportoi konsulttiyritys Challenger, Gray & Christmas. Amazon, Home Depot ja UPS ilmoitti leikkauksista tällä viikolla.

Jotkut ovat varoittaneet pitkän aikavälin talouskasvun suunnittelusta K-muodon kautta. Barry Bannister, Stifelin pääosakestrategi, kutsui sitä “taloudellisesti kestämättömäksi” asiakkaille osoittamassaan huomautuksessa tässä kuussa. Fed:n puheenjohtaja Jerome Powell totesi joulukuussa, onko tarkoituksenmukaista ottaa paremmin toimeentulevien kuluttajien osuus ylisuuresta kulutuksesta.

Viime kädessä K-muoto havainnollistaa, kuinka Yhdysvaltain talous luottaa pieniin vahvuuksiin useilla avainalueilla, Zandi sanoi. Tämän vuoksi talouskasvu voi hänen mukaansa tuntua hauraalta tai ohikiitävältä.

Terveydenhuolto on ainoa ala, joka jatkuvasti lisää työpaikkoja työmarkkinoille, Zandi huomautti. Megacap-teknologian johtajuus on nostanut osakemarkkinoita viime vuosina, ekonomisti huomautti. Hänen mukaansa kulutusta ohjaavat ensisijaisesti eniten tienaavat.

“Ei tunnu siltä, ​​että talous on vahvalla pohjalla”, Zandi sanoi. “Se on kyydissä joidenkin pylväiden päällä, jotka pysyvät pystyssä. Jos yksi niistä kaatuu, koko talous kaatuu.”