Novo Nordiskilla on paljon lautasella – eikä kaikki välttämättä ole terveellistä. Lääkejätti vetäytyi kilpailusodasta kilpailijaa Pfizeria vastaan kliinisen vaiheen biotekniikan Metseraa vastaan, kun yhdysvaltalainen juggernaut vastasi viimeisimpään tarjoukseensa. Metsera hyväksyi Pfizerin 10 miljardin dollarin sopimuksen – huomattavasti enemmän kuin mitä Pfizer oli alun perin tarjonnut syyskuussa – viime viikon lopulla. Makeutetut ehdot ovat seurausta kiivasta tarjoussodasta Pfizerin ja Novon välillä, joista jälkimmäinen teki yllätystarjouksen Metserrasta lokakuun lopussa. “Olemme tyytyväisiä NOVOn päätökseen vetäytyä biotekniikan hankinnasta, koska tarjouskilpailun jatkaminen uhkasi mielestämme liikaa maksuja ja osoittaa pääomakuria huolimatta NOVO:n suhteellisen vahvasta taseesta verrattuna muihin”, sanoi Wan Nurhayati, CFRA Researchin osakeanalyytikko. “Kilpailun kiristyessä uskomme kuitenkin edelleen, että NOVO:n on edelleen vahvistettava myöhäisen vaiheen putkistoaan”, hän lisäsi. “NOVO tarjoaa edelleen kasvupotentiaalia, mutta siihen liittyy nyt lisääntynyt riski, koska useat ohjausleikkaukset ja viimeaikaiset tapahtumat ovat lisänneet epävarmuutta”, analyytikko lisäsi. Se tapahtuu, kun Novo ilmoitti äskettäin vaihtavansa kaikki riippumattomat hallituksensa jäsenet, kun ei päässyt yhteisymmärrykseen yhtiön määräysvallassa olevan osakkeenomistajan Novo Nordisk Foundationin kanssa muutoksen tahdissa, kun yhdysvaltalainen kilpailija Eli Lilly varmistaa yhä suuremman markkinaosuuden. Uudet hallituksen jäsenet valitaan virallisesti 14. marraskuuta. Novo Nordiskin osakkeet ovat yli puolittuneet vuoden 2024 puolivälissä saavutetun huippunsa jälkeen, koska sijoittajat näkevät sen jäävän jälkeen Eli Lillystä, joka on kilpailevien Zepbound- ja Mounjaro-hoitojen valmistaja, jotka ovat osoittaneet selkeämpiä tuloksia kuin Novon Wegovy ja Ozempic. Novo alensi viime viikolla kasvuohjauksensa ylärajaa samalla, kun kolmannen vuosineljänneksen tulos ei vastannut odotuksia, vedoten kilpailuun ja hintapaineisiin liikalihavuuden ja diabeteksen vuoksi. “Sijoittajien luottamuksen uudelleenrakentaminen vaatii mielestämme johdonmukaista toimitusta ja vahvempaa toteutusta”, Nurhayati sanoi. Lääkkeiden hinnoittelu on toinen kipukohta lääkeyhtiöille, mukaan lukien Novo. Novo ja Eli Lilly tekivät kumpikin sopimuksia Yhdysvaltain hallituksen kanssa painonpudotuslääkkeiden hintojen leikkaamisesta. Siirto poisti sijoittajien epävarmuutta, sillä presidentti Donald Trump on tehnyt lääkkeiden hintojen alentamisesta avainongelman, mikä tekee sijoittajien kannalta hankalaksi navigoida. “Kauppaukset edustivat selvitystapahtumaa sijoittajille. Keskustelumme siirtyivät nopeasti tunnistamaan, mitkä lääkeosakkeet tulisi lisätä alipainotettuihin positioihin”, Berenbergin muistio sanoi. “Liikalihavuuskeskustelu on edelleen hallitseva Novo Nordiskin edessä ja lähes jokaisen kokouksen keskellä. Toistamme AbbVien, AstraZenecan, Novo Nordiskin, Sanofin, UCB:n ja Zealandin Buy-arviomme”, se lisäsi. Hinnoitteluongelmien ja lisääntyneen kilpailun keskellä “Metsera tarjoaa Novolle potentiaalisia tapoja erottaa putkistonsa”, mukaan lukien kuukausittainen annostelu ja vähemmän sivuvaikutuksia, sanoi Morningstarin terveydenhuollon pääomatutkimuksen johtaja Karen Andersen. Novon nykyiset hoidot pistetään viikoittain, ja sivuvaikutukset ovat tyypillisesti maha-sisäisiä. “Nyt kun meillä on sopimus Trumpin hallinnon ja Lilly and Novon välillä liikalihavuuslääkkeiden hinnoittelusta suoraan potilaille ja valtion kanaville, mielestäni tämä vain korostaa Novon tarvetta tehokkaampaan valmistukseen marginaalien säilyttämiseksi”, Andersen lisäsi. Novon lääkkeet ovat suurelta osin niin kutsuttuja suurimolekyylisiä kandidaatteja, jotka ovat tyypillisesti monimutkaisempia ja kalliimpia valmistaa kuin pienimolekyyliset hoidot. Lupaavan pienimolekyylisen ehdokkaan puute Novolla antaa arkkikilpailijalle Lillylle paremmat mahdollisuudet säilyttää korkeat bruttomarginaalit jopa alhaisilla hinnoilla. Novo on kuitenkin tehnyt varhaisen vaiheen lisenssisopimuksia pienimolekyylisille lääkeehdokkaille, Anderson sanoi, ja hän odottaa näkevänsä lisää näitä. “Ilmeisin pienten molekyylien hankintakohde on Structure Therapeutics”, hän lisäsi, mutta huomautti, että yhdysvaltalaisen yrityksen on ratkaistava siedettävyys. Mitä tulee Trumpin hallinnon kanssa julkistettuun sopimukseen, “nopea yhteenveto on, että se on selkeä pieni positiivinen asia”, sanoi Emmanuel Papadakis, joka vastaa lääkkeistä Deutsche Bankissa, mutta “piskentelemällä” Novon vuoden 2026 kasvuodotuksiin, vaikka ne olivatkin suurelta osin tasoittuneet yrityksen kolmannen vuosineljänneksen tuloksessa. “Täten taas, kuten on tapahtunut suuren osan YTD:stä, meidän on punnittava Novon lähiajan haasteita ja lupaus keskipitkän aikavälin mahdollisuudesta”, Papadakis lisäsi.
