Tämä kuva 30. tammikuuta 2025 on esitetty Euroopan keskuspankin EKP: n pääkonttori Frankfurtissa, Saksassa.
Zhang Fan/Xinhua getty -kuvien kautta
Euroopan keskuspankin odotetaan laajalti korot kolmannen kerran tänä vuonna, kun maailmanlaajuiset tariffin jännitteet ja epävarmuus uhkaavat euroalueen talouskasvua.
Keskiviikosta alkaen markkinat olivat viimeisen hinnoittelun noin 94%: n mahdollisuus neljänneksen pisteen korkokorkoon, joka oli vähentynyt keskuspankista ja lähes 6%: n todennäköisyys suuremmasta, 50-pohjapisteen alennuksesta LSEG-tietojen mukaan.
Neljänneksen pisteen leikkaus ottaisi EKP: n talletuslaitoksen koron, sen avainkorkoon 2,25%-laskivat korkealta 4%: n puolivälissä vuoden 2023 puolivälissä.
Suhteellisen nopeatempoisten korkojen leikkausten sarja on pelannut, koska inflaatio euroalueella on jatkuvasti istunut alle 3%, äskettäin sulkeutuen EKP: n 2%: n tavoitteeseen. Alueellinen talouskasvu on tällä välin ollut heikko.
Kun keskuspankki laski viimeksi maaliskuussa, se muutti kieltään rahapolitiikan ympärillä, mikä sen mukaan se oli “tulossa merkityksellisesti vähemmän rajoittavaksi”. Tammikuussa EKP oli edelleen luonnehtinut rahapolitiikkaa “rajoittavaksi”.
Jotkut taloustieteilijät tulkitsivat kielen muutosta signaalina siitä, että päätöksentekijät olivat varovaisempia ottaessaan korkoja alhaisemmille korkoille. Hän herätti kysymyksiä siitä, voisiko rahallisen lieventämissyklin tauko edessä. Mutta viime viikkojen maailmanlaajuinen kauppa- ja tariffijulkaisu on jo jonkin verran muuttanut tätä näkemystä.
Tariffi laukaisivat kasvu pelot
“Maaliskuun kokouksen jälkeen EKP näytti asettavan tauon seuraavassa kokouksessa. Kun neutraalien korkojen arvioiden alueen yläpäässä korot, jotka ottivat hengityksen, näyttivät asianmukaisiksi”, ING: n makropäällikkö Carsten Brzeski sanoi maanantaina huomautuksessa.
“Varsinkin kun Europhoria Saksan verotuksen käännöksen ja vahvojen eurooppalaisten aikomusten jälkeen käyttää enemmän turvallisuutta ja puolustusta, olivat selvästi parantaneet euroalueen kasvunäkymiä. Kuitenkin” vapautuspäivänä “, tauko ei ole enää vaihtoehto”, hän sanoi, että globaalin tariffipolitiikan on herättänyt uusia huolenaiheita euron alueen kasvusta.
Ja niin, “EKP pakotetaan leikkaamaan”, Brzeski arvioi.
Monet Yhdysvaltojen ilmoitetuista tariffisuunnitelmista sekä Washingtonin kauppakumppanien paljastamien vastatoimenpiteiden kanssa on asetettu pitoon tai vähentyneet – ainakin väliaikaisesti – sen jälkeen, kun presidentti Donald Trump on asettanut ne aiemmin tässä kuussa. Mutta kaupan, tariffien ja mahdollisen makrotaloudellisen laskeuman näkymät ovat edelleen hämärä, Ryan Djajasaputra, Investocin taloustieteilijä, ilmoitettu muistiinpanossa.
“Epävarmuus on edelleen korkea, eikä yksittäisten maiden tai EU: n takeita ei vieläkään takaa Yhdysvaltojen kanssa sopimuksia. Ei ole myöskään varmuutta siitä, että Yhdysvaltain presidentti ei muuta politiikkaansa tulevaisuudessa, sellainen on nykyisen ympäristön luonne”, hän sanoi, että tämä tuki tätä tukevaa tapausta korkokorkoon.
Rajoittavat korot?
Saatuaan jo heidän kielensä siitä, kuinka rajoittavat hinnat ovat edelleen maaliskuussa, EKP voisi jälleen tehdä parannuksia torstaina.
ING: n Brzeski sanoi, että keskuspankin “on muutettava viestintään”, mikä viittaa siihen, että keskuspankki merkitsisi, että alhaisempi 2,25%: n talletuskorko “olisi nyt neutraalien korkojen alueella”, jos EKP valitsee uuden leikkauksen.
Aiheesta, jossa EKP: n ns. Neutraaliprosentti on jo kuukausia, politiikan päättäjien, analyytikkojen ja taloustieteilijöiden keskuudessa. Neutraalilla tasolla korot eivät stimuloi eikä rajoita taloutta ja niitä voidaan pitää vakaana.
EKP arvioi neutraalin koron olevan 1,75% – 2,25%.
Deutsche Bank Researchin taloustieteilijät näyttivät epäröimmin mahdollisista kielen muutoksista sanomalla, että he uskoivat kielen pysyvän ennallaan torstaina. “Yhdessä näkemyksen kanssa, että inflaatio palaa kohteeseen, tällä on implisiittinen nojaa.”
EKP: n korkoäkymät ‘pilvinen’ Yhdysvaltain käytäntö
Torstai EKP: n päätöksen ulkopuolelle korkojen eteenpäin odotetaan olevan “avoin”, Deutsche Bank Research Economist väitti.
He eivät näe EKP: n sanamuotoa näkymien ympärillä, joiden mukaan korkot muuttuvat päätöksentekijöistä, jotka sanovat, että he eivät ole ennalta sitoutuneet tiettyyn nopeuspolulle, ja tekisivät päätöksiä datariippuvaisella tavalla jokainen kokous.
“Tämä avoimen sanamuoto antaa politiikan asenteen pysyä rajoittavana, siirtyä neutraaliin tai kääntää stimuloivaksi tietoista riippuen”, he sanoivat ja lisäsivät, että tämä tarkoittaa teknisesti, että EKP: n oli mahdollista keskeyttää korkokorotukset kesäkuussa.
Taloustieteilijöiden ennusteet ottivat kuitenkin lisäleikkauksia.
InvestEcin Djajasaputra ehdotti paljon tulevaisuuden poliittisen polun suhteen Yhdysvalloista ja globaalin kaupan kehityksestä.
“Huhtikuun kokouksen jälkeen EKP: n korkojen näkymät hämärtyvät ja katsotaan Valkoisen talon politiikan päätöksiin”, hän sanoi ja lisäsi, että hän odotti myöhemmin tänä vuonna jatkoa alennusta – vaikka askeleen ajoitus riippuu tulevista taloudellisista tiedoista ja muista taloudellisista kehityksistä.
