Asiakkaat kirjautuvat ulos supermarketissa 12. elokuuta 2025 New Yorkissa.
Liao Pan | Kiinan uutispalvelu | Getty Images
Perjantaina ilmestyvä syyskuun kuluttajahintaindeksiraportti saa rahoitusmarkkinoiden täyden huomion, vaikka osa sijoittajista suhtautuukin dataan skeptisesti.
Koska Bureau of Labor Statistics on jo tänä vuonna tarkasteltuna laajan tietovalikoimansa vuoksi, Washington D.C:tä koskettava hallituksen sulkeminen herättää vain osissa Wall Streetin huolta siitä, antaako inflaatioluku kokonaiskuvan.
“Minun kaltaiset skeptikot keskittyvät siihen, kuinka puhtaita nämä tiedot ovat”, sanoi Vishal Khanduja, Morgan Stanley Investment Managementin laajojen korkomarkkinoiden johtaja. “Mitä oikaisuja tehtiin koko henkilöstön puutteen vuoksi? Mitä korjauksia tehtiin ennen tietojen ilmoittamista?”
Itse asiassa tänä vuonna BLS on kohdannut monia kysymyksiä sen tiedonkeruukäytännöistä. Elokuussa presidentti Donald Trump irtisanoi BLS:n entisen komissaarin Erika McEntarferin, koska se oli raivoissaan muiden kuin maatalouden palkanlaskennan tietojen valtavista tarkistuksista alaspäin.
Vaikka BLS:ää pidetään edelleen osana “kultastandardia” Yhdysvaltain taloustiedonkeruulaitteistossa, sitä on myös kritisoitu sen selkeästi analogisesta lähestymistavasta, joka sisältää henkilökohtaiset vierailut, puhelut ja kirjalliset vastauslomakkeet.
Nyt virasto kohtaa henkilöstöleikkausten lisätaakkaa – jo ennen sulkemista – ja se on poistanut useita kaupunkeja varainhankinnastaan. Nyt se laatii keskeistä inflaatioraporttia, koska suurin osa hallituksesta on suljettu ja riski siitä, että otantatiedot voivat olla epätäydellisiä.
Näistä syistä Khanduja uskoo, että sijoittajien tulisi olla varovaisia, kuinka paljon painoa he asettavat CPI-lukemaan.
“Tiedon tehokkuus ja puhtaus – minulta tulee varmasti skeptisyyttä, ja uskon, että markkinat tekevät samoin”, hän sanoi.
Lamentuneet odotukset
Jopa dataa koskevissa kysymyksissä taloustieteilijät eivät etsi todellisista luvuista mitään dramaattista.
Dow Jones Consensus sisältää CPI-raportin, joka osoittaa 3,1 prosentin vuotuisen inflaatiovauhdin sekä otsikko- tai kaikki tuotteet -mittarissa että ytimessä, joka ei sisällä ruokaa ja energiaa. Ekonomistit näkevät kuukausittaisen otsikkonumeron nousi 0,4 % ja 0,3 % ydinliiketoiminnassa, aivan linjassa elokuun nousun kanssa.
Tämän raportin profiilia lisää se, että kaikki muu tiedonkeruu ja -julkaisut on keskeytetty sammutuksen aikana. Syy, miksi työministeriö muistutti BLS:n työntekijät, on se, että CPI-raporttia käytetään sosiaaliturvan elinkustannusmuutosten indeksointiin.
Tämän ulkopuolella ei siis tule muita julkaisuja, joten sekä sijoittajat että Federal Reserve -päättäjät eivät näkee tietoja. Se itsessään aiheuttaa monia ongelmia ja toisen päänsärkyä BLS:n kaltaisille virastoille.
“Koska sulkeminen todennäköisesti jatkuu marraskuussa, ei ole selvää, kuinka BLS käsittelee ennennäkemättömän reaaliaikaisten keräysten puutteen”, Citigroupin ekonomisti Veronica Clark sanoi huomautuksessa. “Myös marraskuun tiedonkeruut vaikuttavat yhä enemmän. Pidämme silmällä lokakuun CPI-keräyksiä koskevien ohjeiden julkaisemista perjantain syyskuun raportissa.”
Samaan aikaan Fed pitää kokouksen ensi viikolla, ja markkinat odottavat laajalti yön yli -korkojen neljännesprosenttiyksikön laskua, jota todennäköisesti seuraa toinen joulukuussa. Fed-rahastot ovat tällä hetkellä 4,00–4,25 prosenttia.
On kuitenkin suuri epävarmuus siitä, mitä tapahtuu vuonna 2026 ja sen jälkeen. Trump haluaa pitää hinnat aggressiivisesti alhaalla, ja hän todennäköisesti nimeää ensi vuonna ehdokkaan puheenjohtaja Jerome Powellin seuraajaksi tällä filosofialla.
Tietoturvan puutteen vuoksi politiikan muotoilu on kuitenkin vaikeaa.
“En usko, että opimme tästä paljon [CPI] tietoja, joita emme tällä hetkellä näe”, Morgan Stanleyn sijoitusjohtaja Mike Wilson sanoi tiistaina CNBC:lle. “Uskon, että se antaa Fedille suojan tehdäkseen sen, mitä heidän mielestäni on tehtävä, eli laskea korkoja mielekkäämmällä tavalla. Minulle se [is] riski, että emme saa tietoja, joiden avulla Fed leikkaa mielekkäämmin.”
