Sveitsin deflaatioriskit voivat aiheuttaa Sveitsin frangin interventiota

Sveitsi voisi olla klo On olemassa riski luisua deflaatioalueelle ensi vuonna, kun Sveitsin frangin vahvistuminen vaikeuttaa päättäjien pyrkimyksiä saada käsiinsä hintojen nousuun.

Sveitsin keskuspankki alensi korkoja kolmannen kerran tänä vuonna syyskuussa vedoten turvavaluutan vahvuuteen maan inflaatiovauhdin alenemiseen sekä öljyn ja sähkön hintojen laskuun.

Keskuspankki tarkisti myös ennusteitaan ja asetti vuoden 2024 keskimääräiseksi vuotuiseksi inflaatiovauhdiksi 1,2 % 1,3 %:sta, kun taas hintojen nousun ennakoidaan kasvavan 0,6 % vuonna 2025, kun aiempi ennuste oli 1,1 %.

SNB:n eroava puheenjohtaja Thomas Jordan sanoi tuolloin, että vahvalla frangilla oli ollut “olennainen vaikutus” tarkistuksiin, mutta vähätteli deflaation riskiä ja huomautti, että ennusteet pysyivät “hintavakauden rajoissa”. Hän lisäsi, että poliittiset päättäjät ovat edelleen valmiita säätämään rahapolitiikkaa edelleen saadakseen hallintaan inflaatiota.

Mutta analyytikot sanovat, että nyt näyttää yhä todennäköisemmältä, että pankin on turvauduttava valuuttainterventioihin estääkseen maata luisumasta deflaatioympäristöön.

“Siellä on tilaa lisäkoronleikkauksiin, mutta kun otetaan huomioon frangin vahvistumisen mahdollisuus työntää Sveitsi deflaatioalueelle, SNB:n olisi järkevää kohdistaa suoraan valuutan arvostukseen valuuttainterventioiden avulla”, Adrian Prettejohn, Capitalin eurooppalainen ekonomisti. Economics, kertoi CNBC:lle sähköpostitse maanantaina.

Valuuttainterventioita (FX) tapahtuu, kun pankki ostaa tai myy valuuttaansa valuuttamarkkinoilla nostaakseen tai laskeakseen sen arvoa toista valuuttaa vastaan. Tällaiset toimenpiteet voivat vähentää hintavääristymiä, jotka voivat vaikuttaa inflaatioon, erityisesti maissa, joissa on paljon kauppaa.

“Emme sulje pois mahdollisuutta interventioihin valuuttamarkkinoilla jyrkän arvonnousun aikana”, Julius Baerin ekonomisti Sophie Altermatt kertoi CNBC:lle sähköpostitse.

Sveitsin frangi on noussut viime kuukausina ja leijuu tällä hetkellä ennätyskorkeuksien lähellä, kun sijoittajat ovat kasaneet turvasatamaa markkinoiden epävakauden ja jenin hintojen heikkenemisen keskellä.

Keskiviikkona EUR/CHF käytiin noin 0,9414:ssä ja USD/CHF 0,8669:ssä.

Sveitsin inflaatio on tällä välin jatkanut laskuaan.

Sveitsi oli viime vuosien kaksinumeroisessa inflaatiokierteessä suurten talouksien joukossa poikkeava, ja hintojen nousu pienessä eurooppalaisessa maassa oli huipussaan 29 vuoden korkeimmillaan 3,5 % elokuussa 2022. Maaliskuussa inflaatio oli 1,2 %. , SNB:stä tuli ensimmäinen suuri länsimainen keskuspankki, joka on laskenut korkoja.

Inflaatio hidastui edelleen syyskuussa ja nousi 0,8 % vuodessa, kun se elokuussa oli 1,1 %.

Capital Economics sanoi viime viikolla antamassaan muistiossa, että se näkee nyt Sveitsin inflaation laskevan 0,3 prosenttiin vuonna 2025, kun se aiemmasta arviosta 0,8 prosenttia oli frangin vahvuus sekä alhaisemmat öljy- ja asumiskustannukset. Tämä luku voi muuttua negatiiviseksi tiettyinä kuukausina, Prettejohn totesi maanantaina.

“Ennustemme mukaan inflaatio putoaa jopa 0,1 prosenttiin joinakin kuukausina, joten ei tarvitsisi paljon painaa sitä alle nollan”, hän sanoi ja kuvaili deflaatiota “todellisena mahdollisuutena”.

SNB:n Jordania ilmoitti viime kuussa CNBC:lle, että valuuttainterventiota voitaisiin käyttää korkojen rinnalla “tarvittaessa” saadakseen käsityksen hinnoista, mutta ei sitoutunut aikatauluun.

Reutersin taloustieteilijöiden kyselyn mukaan pankin nähdään tällä hetkellä pitävän korkonsa vakaina seuraavassa kokouksessaan joulukuussa, ennen kuin se laskee 25 peruspisteellä päätekoron 0,75 prosenttiin vuoden 2025 ensimmäisellä neljänneksellä.

Maxime Botteron, ekonomisti ja UBS Global Wealth Managementin sijoitusjohtaja, sanoi, että saattaa olla siinä vaiheessa, että pankki ryhtyy valuuttainterventioihin.

“Kun ohjauskorkotyökalu on käytetty loppuun, näet tyypillisesti SNB:n puuttuvan valuuttamarkkinoihin, jos tarvitaan lisää keventämistä”, Botteron kertoi CNBC:n “Squawk Box Europe” -ohjelmassa viime kuussa.

“Valuuttainterventioista voi tulla tarkoituksenmukaisempi politiikan väline, kun SNB:n ohjauskorko lähestyy näkemyksemme mukaan todellista alarajaansa”, BNP Paribas lisäsi viime kuussa.

Silti Botteron sanoi, että Sveitsin frangin vahvistuminen ei sinänsä ollut vielä huolenaihe, sillä turvavaluutan vahvistumisvauhti on edelleen selvästi alle vuosien 2011 ja 2015 huippujen.

“Emme ole ympäristössä, josta meidän pitäisi olla huolissaan [the] Sveitsin frangin yliarvostus”, Botteron sanoi.

“Näemme inflaation hidastuvan riskin ensi vuonna”, hän jatkoi. “Mutta niin kauan kuin meillä ei ole kovin jyrkkää arvonnousua, uskon, että deflaation riski, joka oikeuttaisi paljon aggressiivisempaa rahapolitiikan keventämistä… on melko epätodennäköinen tässä vaiheessa”, hän lisäsi.

SNB kokoontuu 12. joulukuuta tehdäkseen viimeisimmän rahapoliittisen päätöksensä.