Keskeiset kohdat
- Euroopan pankkisektori on kukoistanut vuonna 2025, ja lainanantajat ovat saavuttaneet vahvimman vuotuisen tuloksensa sitten vuoden 1997.
- Nyt, vahvan kolmannen vuosineljänneksen tuloskauden jälkeen, pankkien on päätettävä, miten ja minne sijoittavat “merkittävän” ylimääräisen pääomansa käyttöön vuonna 2026.
- Strategit näkevät alan vahvana hajautuspelinä sijoittajille vuonna 2026.
Eurooppalaiset pankit ovat parhaimmillaan vuoden 1997 jälkeen, kun Stoxx 600 Banks -indeksi on noussut lähes 60 % vuoden alusta. Alueen lainanantajat nauttivat vahvasta tuloskaudesta HSBC:n ja UBS:n joukossa, jotka voittivat voittoa kolmannella vuosineljänneksellä, kun taas tiettyjen nimien – mukaan lukien Commerzbank ja Societe Generale – arvostukset ovat yli kaksinkertaistuneet viimeisen 12 kuukauden aikana. Tämä kaikki rajoittaa sen, mitä Benjamin Goy, Deutsche Bankin Euroopan rahoitustutkimuksen johtaja, kutsui alan “tähtivuodeksi”. “Eurooppalaiset pankit ovat hyvin pääomitettuja. Suurin osa niistä tai ne kaikki ovat merkittävällä pääoma-alueella”, Goy kertoi CNBC:lle. .SX7P YTD Mountain Stoxx 600 Europe Banks Index. Mutta kun lainanantajat pyrkivät säilyttämään vauhtinsa vuoteen 2026, suuri kysymys, joka nyt painaa johtoryhmiä, on mitä tehdä tälle ylimääräiselle pääomalle. Vaikka orgaanisen kasvun mahdollisuudet paranevat, pankit ovat nyt “niin kannattavia, että voit tehdä enemmän”, Goy sanoi. Osakkeiden takaisinostot ja pääomaosingot ovat usein käytössä ja tarjoavat alhaisen toteutusriskin. Mutta painopisteen odotetaan kallistuvan toiseen vaihtoehtoon – epäorgaaniseen kasvuun, nimittäin yritysjärjestelyihin – ensi vuonna, jolloin pankit voivat monipuolistaa tulovirtoja ja tukea kasvua. “Se on jotain, mikä alalta oli puuttunut melkein vuosikymmenen ajan”, Goy sanoi. “Johtoryhmien keskuudessa on luottamus palaamassa. Sijoittajat tukevat yhä enemmän, ja ilmoitetut kaupat ovat itse asiassa tyypillisesti tuottoa lisääviä, ja siksi jopa ostajien osakekurssilla on taipumus nousta. Odotamme, että tätä toimintaa tapahtuu enemmän.” Puhuessaan CNBC:n “Europe Early Editionille” 9. joulukuuta Goy sanoi, että sekä Italia että Yhdistynyt kuningaskunta olivat konsolidoinnin hotspotteja, ja toimintaa hallitsevat kotimaiset “bolt-on” -sopimukset, joissa “toteutusriski on pienempi ja synergiaetuja vahvoja… [and where it’s] helpompi ilmoittaa kannattavista kaupoista.” Useiden Deutschen vuoden parhaiden valintojen – mukaan lukien Monte dei Paschi, Erste Group, Bank of Ireland ja Barclays – odotetaan osallistuvan tällaiseen toimintaan. Kilpailu niin sanotuista “tuotetehtaista” – kuten varallisuuden- ja omaisuudenhoidosta ja vakuutuksista – osoittautuu todennäköisesti erityisen kireäksi yritysjärjestelyjen sisällä, mutta riskien rajaaminen jatkuu, mutta rajat ylittävät. Hän lisäsi, että CBK-DE YTD Mountain Commerzbank AG:n tyypillisesti alhaisemmat synergiat ja poliittiset tarkastelut ovat osoittaneet myös vahvaa laina- ja talletuskasvua, jonka odotetaan vahvistavan entisestään sektorin kestävyyttä vuonna 2026. RBC BlueBay Asset Management sanoi, että eurooppalaiset pankit ovat hyötyneet maailmanlaajuisesta sijoittajiensa kasvavasta halusta. Suhdannesektorilla – mukaan lukien rahoitusala – toistuva tulosparannus, mikä johti uudelleen luokitteluun. Goldman Sachsin johtava eurooppalainen osakestrategi Sharon Bell sanoi, että eurooppalaiset pankit käyvät nyt “melko konsensuskauppana” – mutta lisäsi, että jyrkkä tuottokäyrä ja maailmanlaajuinen talouskasvu olisivat edelleen hyvät. Puhumme siitä, mihin hajauttaa pois kalliilta keskittyneiltä markkinoilta, kuten Yhdysvaltojen – eurooppalaiset pankit eivät voisi olla parempi hajauttaja tästä näkökulmasta”, Bell kertoi CNBC:n “Squawk Box Europe” -ohjelmassa 11. joulukuuta. Deutsche Bankin Goy sanoi, että korkokate ja palkkiotuotot ovat keskeisiä tulontekijöitä, jotka auttavat voimapankkien kasvua pääomamarkkinoihin vuoteen 2026 mennessä. “erittäin terve palkkiotulojen kasvua edistävä tekijä” – mikä auttaa kompensoimaan korkojen laskua, kun Euroopan keskuspankki pitää korkoja vakaana “Nettokorkotulot ovat edelleen tämän sektorin tärkein tulontekijä”, Goy sanoi [brought] hieman vastatuuli; vuonna 2025 korkokate laski hieman. Mutta nyt, kun useimmat keskuspankit ovat pysähdyksissä ja marginaalit vakiintuvat, tämä volyymien kasvu tulee jälleen… Se on suuri käänne.”
