Stagflaation hälytyskellot euroalueella “kriittisen” energiakriisin keskellä

Yksityisen sektorin tuotanto euroalueella putosi 10 kuukauden alimmilleen maaliskuussa, kun Iranin konfliktin vaikutuksista maailmantalouteen on yhä enemmän näyttöä.

Tarkkaan seurattu S&P Globalin euroalueen flash-ostopäälliköiden indeksi (PMI) putosi maaliskuussa 50,5:een, mikä merkitsee jyrkkää laskua helmikuussa raportoidusta 51,9:stä.

Reutersin tekemät ekonomistit odottivat matalampaa laskua 51,0:aan. 50,0:n kynnys erottaa laajentumisen supistumisesta.

Lukeminen herätti uusia varoituksia siitä, että alueella on edessään uhkaava stagflaatio – korkean inflaation ja työttömyyden myrkyllinen yhdistelmä sekä kasvun pysähtyminen.

“Euroalueen nopea PMI soittaa stagflaatiohälytyksiä, kun Lähi-idän sota nostaa hintoja jyrkästi ja tukahduttaa kasvun”, kommentoi S&P Global Market Intelligencen pääekonomisti Chris Williamson tiistaina.

“Yritysten kustannukset nousevat nopeimmin yli kolmeen vuoteen energian hintojen nousun ja sodan aiheuttaman toimitusketjujen tukehtumisen vuoksi. Toimittajien viivästykset ovat nousseet korkeimmilleen vuoden 2022 puolivälin jälkeen, mikä johtuu suurelta osin toimitusongelmista.”

S&P Globalin tutkimat euroalueen yritykset vähensivät rekrytointiaan marginaalisesti maaliskuussa, kun pomot alensivat vuoden tuotanto-odotuksia helmikuun ennusteisiin verrattuna, S&P Globalin ekonomistit.

“Stagflaatiota” pidetään usein “pahimpana skenaariona” talouksille, ja se asettaa keskuspankeille ongelman, koska välineet, joita ne tavallisesti käyttävät korkean inflaation torjuntaan – korkeammat korot – voivat tukahduttaa kasvun ja työllisyyden, kun taas korkojen alentaminen voi kiihdyttää kasvua, mutta lisätä kysyntää ja inflaatiota.

Euroalue ei ole yksin näkemässä yksityisen sektorin toiminnan hidastuvan Iranin sodan vuoksi, ja Indiin aiemmin tiistaina toimittamat PMI-tiedot osoittivat myös tuotannon kasvun hidastuneen alimmalle tasolleen sitten lokakuun 2022.

Lähi-idän nykyinen myllerrys on tehnyt aiemmista kasvu- ja inflaatioennusteista suurelta osin turhia. Yritykset ja päättäjät jäävät arvioimaan panoskustannusten ja inflaation kulkusuuntaa tietämättä kuinka kauan konflikti kestää.

Viime viikolla julkaistuissa tarkistetuissa ennusteissa Euroopan keskuspankki odottaa nyt 0,9 prosentin talouskasvua vuonna 2026 ja kokonaisinflaation olevan tänä vuonna keskimäärin 2,6 prosenttia.

Näkymät voivat kuitenkin olla jopa optimistiset, sillä S&P Globalin Williamson huomautti, että PMI-tutkimuksen hintamittari osoitti inflaation kiihtyvän lähes 3 prosenttiin “kun kustannuspaineet todennäköisesti lisäävät myyntihintojen inflaatiota tulevina kuukausina”.

“Näkymät riippuvat sodan kestosta ja mahdollisista pysyvistä vaikutuksista energia- ja toimitusketjuihin, mutta nopeat PMI-tiedot osoittavat, että Euroopan keskuspankki ei ole enää “hyvässä paikassa” kasvun ja inflaation suhteen”, Williamson sanoi.

Maaliskuun PMI-indeksit osoittavat, että Iranin konfliktilla on jo merkittävä vaikutus euroalueen talouteen, JPMorganin Raphael Brun-Aguerre totesi tiistaina.

“Kaiken kaikkiaan kysely osoittaa korkeamman energian suuren lähiajan inflaatiovaikutuksen, joka voi vaikuttaa ydinhintoihin… Energian hintasokki voi vaikuttaa yritysten kannattavuuteen ja on jo vahingoittanut kysyntäolosuhteita ja tuotantoa laajemmin alueella. Yritysten mieliala kärsii merkittävästi. Euroopan komission tiedot [out Monday] jo maaliskuussa osoitti suuren osuman kuluttajien luottamukseen”, hän totesi sähköpostitse lähetetyssä analyysissä.

Varhain tiistaina Euroopan komission puheenjohtaja Ursula von der Leyen sanoi, että on aika neuvotella Iranin kanssa maailmanlaajuisen energiakriisin “kriittisen” luonteen vuoksi.

“Tilanne on kriittinen energiantoimittajien liittolaisille maailmanlaajuisesti. Tunnemme kaikki kaasun ja öljyn hintoihin, yrityksiimme ja yhteiskuntiimme kohdistuvat sivuvaikutukset, mutta on äärimmäisen tärkeää, että pääsemme neuvottelemaan ratkaisuun, joka tekee lopun Lähi-idässä näkemämme vihamielisyydet.”