Shellillä on paine voittaa jälleen

Tämä raportti on tämän viikon CNBC:n UK Exchange -uutiskirjeestä. Kuten mitä näet? Voit tilata tässä.

Lähetys

On kulunut hieman yli kolme vuotta siitä, kun Wael Sawan seurasi Ben van Beurdenia Shellin toimitusjohtajana.

Vaikka taustamelua on ollut paljon, ei vähiten mahdollisesta BP:n ostotarjouksesta, Sawanin tähän mennessä ruorissa olleesta ajasta vähemmän huomioitu seikka on se, kuinka usein öljymajuri on ylittänyt odotukset tulospäivänä.

Viidellä viimeisestä kahdeksasta vuosineljänneksestä Shell on raportoinut odotettua paremmasta tuloksesta, mikä on hämmästyttävintä, kun se ilmoitti viime vuoden lokakuun lopussa kolmannen vuosineljänneksen tuloksesta 5,4 miljardia dollaria. — mukavasti edellä jopa nousevammat analyytikot olivat ennustaneet 5,1 miljardia dollaria.

Se ei ehkä heijasta mitään muuta kuin ammattitaitoista odotusten hallintaa.

Markkinoilla niinkin laajasti seuranneelta yritykseltä kuin Shell, odotusten lyöminen – erityisesti tässä määrin – vaatii kuitenkin jonkin verran tekemistä.

Ja ottaen huomioon öljyn hinnan jyrkän vuosittaisen laskun, se korostaa, että Sawan on terävöittänyt Shellin toiminnallista suorituskykyä siinä määrin, että markkinat eivät ehkä aliarvioi sitä.

Tämä kaikki tulee pitää mielessä, kun huomenna Shell raportoi vuoden 2025 neljännen vuosineljänneksen ja koko vuoden tulokset.

Kun Brent-raakaöljyn hinta putosi lähes 19 % vuodesta 2025 ja jossain vaiheessa viime kuussa alle 60 dollaria tynnyriltä ensimmäistä kertaa lähes viiteen vuoteen, vuoden 2025 yleistulot todennäköisesti laskevat noin viidenneksen edelliseen 12 kuukauteen verrattuna.

Neljännellä vuosineljänneksellä niiden odotetaan laskevan noin 10 % vuodentakaisesta; Shell ilmoitti viime kuun kauppapäivityksessä, että sen loppupään divisioonan tulos on alhaisempi, sen kemikaaliosasto raportoi “merkittävästä tappiosta” ja että sen energiakauppaliiketoiminnan tuloksen “odotetaan olevan merkittävästi alhaisempi” kuin kolmannella neljänneksellä.

Shellin tuotantoketjun alkupään liiketoiminta tarjoaa kuitenkin edelleen piristystä, kun yhtiö sanoi viime kuussa, että vuosineljänneksen tuotanto tulee olemaan 1,84-1,94 miljoonaa barrelia öljyekvivalenttia päivässä, kun se edellisellä neljänneksellä oli 1,832 miljoonaa. Myös nestemäisen maakaasun volyymien odotetaan olevan hieman kolmannen neljänneksen yläpuolella.

Huoli pääoman tuotosta

Nämä vaatimattomat parannukset eivät kuitenkaan ole hälventäneet huolta Shellin pääomanpalautusohjelman kestävyydestä.

Kummassakin kahdessa viimeisessä neljännesvuosittaisessa kaupankäyntipäivityksessä se on ilmoittanut suunnitelmistaan ​​ostaa takaisin 3,5 miljardin dollarin arvosta osakkeitaan, joista viimeisin oli 16. peräkkäinen neljännes, jolloin Shell oli ilmoittanut vähintään 3 miljardin dollarin takaisinostoista.

Se on esitys, joka on korostanut Shellin luokkansa parhaaksi esiintyjäksi pääomakurin suhteen. Sen vertaisista vain Exxon Mobil on säilyttänyt takaisinostojensa tason raakaöljyn hintojen laskusta huolimatta, ja BP:n ja Chevronin kaltaiset yhtiöt vähensivät takaisinostonsa vauhtia viime vuonna markkinaolosuhteiden vuoksi. Tätä seurataan siis tiiviisti huomenna.

Shellin kykyyn ylläpitää tätä takaisinostotahtia puolestaan ​​vaikuttaa se, missä määrin se on säilyttänyt kustannusten hallinnan.

Pääomamarkkinapäivällään, viime vuoden maaliskuun lopussa, Shell nosti kustannussäästötavoitteensa 2–3 miljardista dollarista vuoden 2025 loppuun mennessä kumulatiiviseen 5–7 miljardiin dollariin vuoden 2028 loppuun mennessä. Se myös leikkasi investointitavoitteensa, joka oli aiemmin asetettu 22–25 miljardiin puntaa vuodessa kesäkuussa 2023, 20–25 miljardiin dollariin 20–28 miljardiin dollariin.

Olisi todellakin hätkähdyttävää, jos yritys jäisi näistä tavoitteista niin pian niiden asettamisen jälkeen, mikä on toinen syy olla suhteellisen optimistinen takaisinostomahdollisuuksien suhteen.

Mielenkiintoista on se, mitä Sawan sanoo siitä, mihin Shell sijoittaa pääomaa. Reuters raportoi viime kuussa, että yhtiö saattaa myydä Vaca Muerta -liuskeöljy- ja -kaasuvaransa Argentiinan Neuquenin altaalla, jossa tuotantokustannukset ovat korkeammat kuin vastaavat yhdysvaltalaiset omaisuuserät, mikä saattaa nostaa useita miljardeja dollareita. Tällainen siirto olisi sopusoinnussa Sawanin Shellin portfolion asteittaisen uudelleenmuotoilun kanssa, minkä seurauksena se on myös luopunut omaisuudesta, kuten LNG-hankkeesta Argentiinassa ja, kuten on hyvin dokumentoitu, joistakin uusiutuvan energian hankkeista.

Yksi osa maailmaa, jossa Shell on kuitenkin huomattavasti innokkaampi, on Nigeria. Sawan oli maassa kaksi viikkoa sitten ja tapasi presidentin Bola Tinubun tämän virallisessa asunnossa Abujassa.

Siellä hän korosti Shellin viimeaikaisia ​​investointeja maahan, mukaan lukien 5 miljardia dollaria Bonga Northin syvänmeren projektiin 120 kilometriä Nigerian rannikolta ja 2 miljardia dollaria HI-kaasukenttään. Hän ilmoitti, että Shell ja sen kumppanit edistävät myös läheisen Bonga Southwest -projektin suunnitelmia, jotka voisivat saada jopa 20 miljardia dollaria käyttöön yhden maailman suurimmista energiaprojekteista.

Tämä uusi innostus merkitsee merkittävää muutosta verrattuna Shellin viimeaikaiseen suhtautumiseen Nigeriaan noin viimeisen vuosikymmenen aikana.

BP-puhetta

Yksi aihe, jota Sawan haluaa välttää, on BP. Shell sulki virallisesti pois pienemmän kilpailijansa liikkeen viime vuoden kesäkuussa, mikä esti Yhdistyneen kuningaskunnan ostosääntöjen mukaan sitä tekemästä tarjousta seuraavan kuuden kuukauden ajan. Tuo ajanjakso päättyi tapaninpäivänä, mutta Shellin ajattelu ei todennäköisesti ole muuttunut — ei vähiten siksi, että BP:n osakekurssi on noussut 25 % sen jälkeen, kun Shell sulki pois tarjouksen. Financial Times raportoi seitsemän viikkoa sitten, että Greg Gut, Shellin entinen fuusioista ja yritysostoista vastaava johtaja ja BP:n oston keskeinen kannattaja, oli jättänyt yhtiön ennen tarjouskiellon ilmoitusta.

Kysymys, jota voi olla vaikeampi jättää huomiotta, on se, harkitseeko Shell pääosakkeensa siirtämistä New Yorkiin. Huolimatta ylivertaisesta taloudellisesta suorituskyvystä Chevronille kahden viime vuoden aikana, Shell ei ole kyennyt umpeen amerikkalaisen kilpailijansa osakemarkkinoiden arvostuksesta, mikä varmasti ärsyttää kovassa kilpailussa olevaa Sawania.

Ei olisi yllätys, jos tämä lopulta toteutuisi — antaen valtavan iskun Lontoon Cityn arvovallalle tässä prosessissa.

CNBC:n suosituimmat tv-valinnat

Astrid Nordin, Lontoon King’s Collegen Kiinan kansainvälisten suhteiden johtaja, sanoo, että länsimaisten johtajien äskettäiset vierailut Kiinaan antavat maalle sysäyksen, sillä se viestii Pekingin tärkeydestä maailmantaloudessa huolimatta Yhdysvaltain presidentin Donald Trumpin kostouhkauksista.

Deborah Elms, Hinrich-säätiön kauppapolitiikan johtaja, sanoo, että yritykset ja hallitukset tekevät todennäköisesti yhteistyötä kahdenvälisten “minijärjestelyjen” kautta vuonna 2026.

Täytyy tietää

Britannia ja Kiina ryntäsivät solmimaan liikesopimuksiakun diplomaattinen sulaminen valloittaa pääministeri Keir Starmerin Kiinan-vierailun jälkeen. Vaikka laajaa vapaakauppasopimusta ei saavutettu, useiden toimialojen yritykset ovat ilmoittaneet suurista investoinneista ja kumppanuuksista kaupallisten siteiden syventämiseksi.

“Erittäin vaarallista” Britannialle tehdä kauppaa Kiinan kanssa, Trump varoittaa. Hänen kommenttinsa torstaina seurasivat Starmerin 4-päiväistä Kiinan-vierailua viime viikolla, mikä oli ensimmäinen Britannian pääministerin matka kahdeksaan vuoteen. Vuosia kestäneiden kireiden suhteiden jälkeen Kiina ja Iso-Britannia pyrkivät kehittämään pitkän aikavälin strategista kumppanuutta.

Alkaako “America First” kostautua, kun Washingtonin liittolaiset selviävät yksin? Kansakunnat ja valtaryhmät solmivat siteitä ja syrjäyttävät vihamielisemmät USA:t. Näitä ovat Kiinan “esisopimus” Kanadan kanssa ja lähentyminen Britannian kanssa sekä EU:n sopimukset Intian ja Etelä-Amerikan maiden kanssa.

– Holly Ellyatt

Viikon lainaus

Markkinoilla

The FTSE 100 nousi korkeammalle viime viikolla ja oli tiistaina 10 314,59, kun se oli 10 154,43 viime keskiviikkona. Ison-Britannian osakeindeksi päätti kuitenkin tiistain istunnon 0,26 % laskussa.

The puntaSillä välin laski dollaria vastaan ​​punnan 1,3697 dollarissa dollaria vastaan ​​tiistaina, kun se oli viikko sitten 1,3805 dollaria.

Ison-Britannian hallituksen 10 vuoden viitelainojen tuotot, jotka tunnetaan myös nimellä nuoret nuoret — laski hieman 4,512 prosenttiin viime viikon 4,539 prosentista.

– Hugh Leask

Tulossa

5. helmikuuta: Englannin keskuspankin korkopäätös
6. helmikuuta: Halifaxin asuntojen hintaindeksi tammikuulle
10. helmikuuta: BRC:n vähittäismyyntitiedot tammikuulta