Reevesin budjetti järkyttää sijoittajia verohelpotusleikkauksella

Tämä raportti on tämän viikon CNBC:n UK Exchange -uutiskirjeestä. Kuten mitä näet? Voit tilata tässä.

Kuten odotettiin, liittokansleri Rachel Reeves käytti budjettiaan kaataakseen ämpärin veronkorotustoimenpiteitä Yhdistyneen kuningaskunnan taloudelle.

Yksi niistä on kuitenkin erityisen kiinnostava Ison-Britannian startup- ja laajeneville yrityksille.

Reeves ilmoitti laajentavansa kelpoisuutta Enterprise Investment Scheme (EIS) -ohjelmaan ja sen sisarjärjestelmään, Venture Capital Trustsiin (VCT), “jotta laajenevat yritykset voivat houkutella tarvitsemiaan kykyjä ja pääomaa.”

VCT:t ovat julkisesti noteerattuja sijoitusvälineitä, joita hoitavat rahastonhoitajat ja jotka tarjoavat sijoittajille altistumisen nuorten, riskialttiiden yritysten salkkuun. Ison-Britannian hallitus tarjoaa avokätisiä kannustimia heijastaakseen asiaan liittyvää riskiä: sijoittajat voivat sijoittaa enintään 200 000 puntaa (263 975 dollaria) verovuonna, kun taas VCT:n maksamat osingot ovat verovapaita ja voittoja ei kanneta pääomatuloveroa.

Puheessaan Reeves julisti ylpeänä tukensa yrittäjiä ja huomautti, että puolet uusista työpaikoista Isossa-Britanniassa syntyy kasvun myötä.

Hän jatkoi, että tämä tarkoittaisi “Enterprise Investment- ja Venture Capital Trust -järjestelmien uudelleensuunnittelua, jotta ne eivät vain tue varhaisen vaiheen ideoita, vaan pysyisivät yritysten mukana niiden kasvaessa”.

Jokainen yrittäjä, joka olisi kuullut nämä sanat, olisi ollut iloinen.

Mutta hänen puheensa mukana olleet asiakirjat paljastivat iskun heidän mahdollisille sijoittajilleen. Tällä hetkellä hallitus tarjoaa ennakkoon 30 prosentin verohelpotuksen VCT-sijoituksiin. Joten maksimisumman sijoittaminen minä tahansa verovuonna säästää sijoittajalta 60 000 puntaa veroissa. Budjettiasiakirjoista kävi ilmi, että seuraavan verovuoden alusta huhtikuussa se laskee 30 prosentista 20 prosenttiin.

On reilua sanoa, että teollisuus on ollut tyrmistynyt siirrosta.

Venture Capital Trust Associationin puheenjohtaja Chris Lewis kutsui päätöstä “muutokseksi, joka saattaa heikentää sijoittajien luottamusta Yhdistyneen kuningaskunnan kasvun kannalta kriittisenä aikana”.

Hän viittasi Ison-Britannian veroviranomaisen HM Revenue & Customsin tilaamaan vuoden 2023 tutkimukseen, joka osoitti, että verohelpotukset olivat tärkein yksittäinen sijoittajien motivaattori ja että VCT-sijoittajien määrä todennäköisesti laskee, jos kannustimia vähennettäisiin.

Hän lisäsi: “Verohelpotuksen vähentäminen sijoituskohdassa voi tahattomasti laajentaa rahoitusvajetta, jota näillä uudistuksilla pyritään kuromaan vähentämällä VCT-järjestelmän houkuttelevuutta sijoittajille. Tämä voi hidastaa lähiajan varainhankintaa ja rajoittaa pääoman virtaa innovatiivisille Yhdistyneen kuningaskunnan pk-yrityksille.”

Valitettavasti tälle on ennakkotapaus.

Alex Davies, sijoitusalustan Wealth Clubin toimitusjohtaja, sanoi, että vuosina 2006-2007, jolloin ennakkoverohelpotuksia leikattiin 40 %:sta 30 %:iin, VCT:n keräämä summa laski 65 % ja kesti yli vuosikymmenen palautua aiemmalle tasolle. Hän sanoi, että tämän vuoden ilmoitettu leikkaus herätti “mustan perjantain kiireen” ennen VCT:n huippujohtajien avustusleikkausta, ja hänen alustansa näki hakemusten 538 prosentin kasvun budjettia seuraavana päivänä.

Toiset olivat vähemmän kohteliaita.

Peter Hicks, sijoitusyhtiö Chelsea Financial Servicesin tutkimusanalyytikko, kertoi sijoitustutkimus- ja data-alustalle Trustnetille, että toimenpide oli “täysin järjetön” ja lisäsi: “Rachel Reeves tekee vaikuttavaa henkistä voimistelua, joka luonnehtii tätä “kasvua edistäväksi” budjetiksi ja samalla tyhjentää elinvoiman juuri kasvua ajavilta yrityksiltä.

Ja Kallum Pickering, investointipankin Peel Hunt pääekonomisti, kutsui sitä “tyhmäksi muutokseksi”.

Treasury perustelee sillä, että se aikoo nostaa VCT- ja EIS-rajoja, jotta sijoittajat voivat seurata yritysten kasvua käynnistysvaiheen jälkeen ja kannustaa rahastoja tukemaan nopeasti kasvavia yrityksiä.

Käytännössä tämä tarkoittaa sitä, että yritykset, jotka ovat oikeutettuja EIS:ään tai sisällytetty VCT:n salkkuun, pystyvät keräämään enemmän rahaa kuin ne pystyivät aiemmin, merkittävästi joissakin tapauksissa, erityisesti niissä, joita valtiovarainministeriö kutsuu “tietointensiivisiksi yrityksiksi”.

Aiemmin VCT-sijoitusyritykset saattoivat saada vuosittain enintään 5 miljoonan punnan sijoituksia ja elinkaaren aikana enintään 12 miljoonaa puntaa (12 miljoonaa puntaa ja 20 miljoonaa puntaa tietointensiivisille yrityksille), mutta nämä rajat nousevat nyt 10 miljoonaan puntaa ja 24 miljoonaan puntaa (20 miljoonaa puntaa ja 40 miljoonaa puntaa tietointensiivisille yrityksille).

Myös kelpoisuussääntöjä muutetaan, jotta vakiintuneet yritykset voidaan ottaa mukaan.

Rehellisyyden nimissä valtiovarainministeriötä kohtaan toimiala kampanjoi ennen talousarviota limiittien korottamisen puolesta väittäen, että inflaatio oli syönyt niitä sen jälkeen, kun niitä viimeksi muutettiin vuonna 2016.

Kätevästi rahapulassa olevalle hallitukselle VCT-maksujen ennakkoverohelpotuksen leikkaaminen säästää rahaa. Valtiovarainministeriö odottaa saavansa 125 miljoonaa puntaa paremmaksi vuosina 2027–2028 tämän toimenpiteen seurauksena ja 95 miljoonalla punnalla kummankin seuraavan verovuoden aikana – enemmän kuin kattaa järjestelmän rajojen pidentämisestä aiheutuvat kustannukset.

Huolenaiheena on, että VCT:t näyttävät jo olevan yhä vähemmän suosittuja. Viimeisimpien valtiovarainministeriön tilastojen mukaan VCT:t laskivat liikkeeseen 873 miljoonan punnan arvosta osakkeita verovuonna 2023-24, mikä on 17 % vähemmän kuin edellisenä vuonna, kun taas VCT-sijoittajat hakivat verohelpotuksia 810 miljoonan punnan sijoituksista, mikä on 19 % vähemmän kuin edellisenä vuonna. Verohelpotuksia hakeneiden yksityissijoittajien määrä laski 9 prosenttia 24 085:een.

Valtiovarainministeriö väittää, että nostamalla vuosittaisia ​​ja elinikäisiä sijoitusrajoja se tasoittaa tietä sille, että enemmän pääomaa ohjataan startup- ja kasvuyrityksiin. Vaarana on, että ennakkoveronhuojennusten leikkaaminen pelottaa juuri niitä sijoittajia, jotka olisivat toimittaneet pääomaa.

Englannin keskuspankin rahapolitiikan komitean ulkopuolinen jäsen Megan Greene keskustelee inflaationäkymistä, syysbudjetin vaikutuksista rahapolitiikkaan ja ennusteestaan ​​Ison-Britannian talouskasvusta.

IIF:n toimitusjohtaja Tim Adams sanoo, että liittokansleri Rachel Reevesille tehtiin huono käsi budjetin täyttämisessä, koska Reevesiä syytetään valehtelemisesta maan talouden tilasta.

OBR:n budjettivastuukomitean jäsen David Miles sanoo, että Ison-Britannian tuottavuus ei ole toipunut Covid- ja energian hintasokeista, mikä heikentää kasvunäkymiä.

– Holly Ellyatt

Lontoon pörssilistatut osakkeet ovat nousseet hieman viime viikon aikana FTSE 100 lähempänä 10 000 pisteen virstanpylvään ylittämistä. Jos indeksi saavuttaa kynnyksen ennen vuoden loppua, se olisi nopeimmin koskaan liikkunut 1 000 pisteen välissä.

Yhdistyneen kuningaskunnan pankkiosakkeet – mukaan lukien Metro Pankki ja Lloyds Banking Group — nousi tiistaina, kun Englannin keskuspankki leikkasi arviotaan siitä, kuinka paljon pääomapankit Yhdistyneessä kuningaskunnassa tarvitsevat puskuriksi. Keskuspankki sanoi myös, että kaikki Ison-Britannian suuret pankit ovat läpäisseet stressitestit, jotka simuloivat taloudellisia sokkeja ja niiden mahdollisia vaikutuksia lainanantajiin.

Tämä on ollut dramaattinen viikko Ison-Britannian joukkovelkakirjamarkkinoilla, ja valtion lainakustannukset ovat kiihtyneet sen jälkeen, kun Office for Budget Responsibility oli vahingossa vuotanut tietoja syksyn budjetista juuri ennen kuin se toimitettiin parlamentissa. Rachel Reevesin “syväksi pettymykseksi” leimaama virhe huipentui OBR:n johtajan Richard Hughesin eroon maanantaina. Vertailuindeksin tuotto 10 vuotta kullattu lisäsi noin 2 peruspistettä tiistaina.

Englannin punta muuttui vähän molempia vastaan Yhdysvaltain dollaria ja euroon tiistaina, mutta nousi noin 0,3 % dollariin verrattuna viikolla 2. joulukuuta.

– Chloe Taylor