Ranskan poliittinen kaaos heittää pitkän varjon talouskasvulle

Ranskan lainsäätäjät pitävät epäluottamusäänestyksen pääministeri Michel Barnierin hauraalle vähemmistöhallitukselle keskiviikkona, kun taloustieteilijät varoittavat, että poliittisesta umpikujasta tulee kalliita taloudellisia kustannuksia.

Sekä vasemmiston että äärioikeiston oppositiopuolueiden jättämästä kahdesta niin sanotusta “epäluottamuslauseesta” keskustellaan ja niistä äänestetään klo 16 alkaen paikallista aikaa. Hallinto on laajalti todennäköistä, että se syrjäytetään vain kolme kuukautta sen perustamisen jälkeen. Jos hallitus kaatuu, Barnier – joka ei onnistunut löytämään kompromissia voimakkaasti jakautuneessa kansalliskokouksessa hyväksymään vuoden 2025 budjettilakia, jonka tarkoituksena on pienentää Ranskan mojovaa alijäämää – joutuu sitten jättämään eron presidentti Emmanuel Macronille.

Siitä eteenpäin epävarmuus hallitsee. Macronin on lopulta nimettävä uusi pääministeri sen jälkeen, kun hänellä oli jo vaikeuksia tehdä nimitys ennenaikaisten kesävaalien jälkeen, jotka antoivat eniten ääniä vasemmistolaiselle koalitiolle, mutta eivät antaneet millekään puolueelle enemmistöä. Pitkäaikainen ministeri Barnier oli nähty teknokraattisena kompromissina.

“Kun Barnier eroaa, Macron todennäköisesti pyytää häntä jatkamaan talonmiehenä. Vaihtoehtoinen vaihtoehto Barnierin viralliseksi nimeämiseksi uudelleen näyttää epätodennäköiseltä, koska enemmistön puuttuminen on ilmeistä”, Teneon apulaistutkimusjohtaja Carsten Nickel sanoi tiistaina.

Tämä väliaikaisen asema voi kestää kuukausia, koska uudet vaalit voidaan järjestää vasta ensi vuonna, kun taas toinen mahdollisuus on Macronin eroaminen, joka käynnistää presidentinvaalit 35 päivän sisällä, Nickel sanoi.

Hän lisäsi, että tällainen tapahtumasarja jättäisi budjettiesityksen käsittelemättä, ja viime hetken sopimus vaikuttaisi epätodennäköiseltä.

Väliaikainen hallitus todennäköisesti esittelee siksi erityisen perustuslaillisen lain, joka “siirreisi tehokkaasti vuoden 2024 tilit ilman aiemmin suunniteltuja menoleikkauksia tai veronkorotuksia ja antaisi hallitukselle valtuudet jatkaa verojen keräämistä”, hän sanoi.

Myllerryksen keskellä Ranskan lainanottokustannukset nousevat, kun taas euro on joutunut negatiiviseen ilmapiiriin, jota pahentavat euroalueen synkät tuotantotiedot ja samanaikainen poliittinen epävakaus Saksassa.

“Ranskalla on edessään kasvava julkisen talouden alijäämä, jonka rahoittaminen tulee kalliimmaksi [government bond] tuotot nousevat tämän epävarmuuden keskellä”, Maybankin analyytikot sanoivat keskiviikkona.

Kansainvälisten sijoittajien silmissä tilanne Ranskassa näyttää “erittäin pahalta”, Espanjan IESE Business Schoolin taloustieteen professori Javier Díaz-Giménez kertoi CNBC:lle puhelimitse.

“Ilman budjettia he todella laiminlyöisivät maksunsa, ei siksi, että he eivät pystyisi maksamaan korkoa velalleen, vaan koska he eivät maksa ilman budjettia. Luottoluokituslaitokset antavat jo varoituksia, 10 vuoden Ranskan joukkolainoilla on korkeampi preemio kuin Kreikan, joka on hullu perusasioiden suhteen”, hän sanoi. Kreikka oli hetkeksi menettänyt investointitason luottoluokitusasemansa euroalueen velkakriisin seurauksena, mikä johti maan valtion maksukyvyttömyyteen.

“Mutta tämä johtuu siitä, että eläkerahastot eivät välitä, he haluavat vain varman tulohöyryn ilman huolta oikeudellisista juonitteluista. Joten he hylkäävät [French bonds] ja mennä muualle”, Díaz-Giménez sanoi.

“Talouskasvun ja vakauden lisäksi tämä lähettää velkaa kestämättömään suuntaan Ranskassa.”

Taloustieteilijät olivat jo leikanneet Ranskan kasvuennusteitaan budjettiesityksen julkistamisen jälkeen lokakuussa ottaen huomioon sen laajat veronkorotukset ja julkisten menojen leikkaukset.

Hollantilaisen ING-pankin analyytikot, jotka aiemmin ennustivat Ranskan kasvun hidastuvan 1,1 prosentista vuonna 2024 0,6 prosenttiin vuonna 2025, sanoivat tiistaina, että Barnierin hallituksen kaatuminen “olisi huono uutinen Ranskan taloudelle”.

He ennustivat myös vuoden 2024 puitteita heijastavan alustavan talousarvion hyväksymistä.

“Tällainen budjetti ei korjaa julkisten menojen kehityskulkua”, he sanoivat ja hylkäsivät Barnierin tavoitteen supistaa julkisen talouden alijäämää 6 prosentista 5 prosenttiin vuonna 2025 – mikä tarkoittaisi, että Ranska ei lähde kohti Euroopan unionin uutta tavoitetta. verotussäännöt.

“Aikana, jolloin Ranskan talouskasvu hidastuu selvästi, tämä on huono uutinen. Julkisen talouden alijäämä pysyy korkeana, velka jatkaa kasvuaan ja seuraavalla hallituksella on – milloin tahansa – entistä tiukempi tehtävä julkisen talouden asettamiseen. oikein”, ING:n analyytikot sanoivat.

AXA:n konsernipääekonomisti Gilles Moëc huomautti maanantaina antamassaan muistiossa, että “Ranska voi luottaa suuriin kotimaisten säästöjen varaan korvatakseen kansainväliset sijoittajat, ja euroalueen tietovirta auttaa erottamaan eurooppalaiset tuotot USA:sta, mutta keskipitkällä aikavälillä liian suuri osa kotimaisista säästöistä hallituksen rahoittamiseen voi tulla kalliiksi kasvudynamiikan kannalta.”

“Kuluttajien luottamus on jo heikentynyt, ja säästämisaste voi nousta entisestään, mikä estää kulutuksen elpymisen, jonka perusteella hallitus uskoo tukensa verotuloja vuonna 2025”, Moëc sanoi.

Vaikka molemmat maat ovat juuttuneet poliittiseen myllerrykseensä, Ranskan lainakustannusten ero Saksan lainakustannusten välillä oli tässä kuussa uusi 12 vuoden huippu.

Díaz-Giménez IESE Business Schoolista kuitenkin sanoi, että Ranskan näkymät olivat jollain tapaa positiivisemmat kuin euroalueen suurimman talouden.

“Ranskassa talousnäkymät ovat melko synkät, mutta se ei ole katastrofi, jos liitännäisriskit voidaan välttää. Korkeaa julkisen talouden alijäämää on vaikea korjata ja se vaatii poliittista harmoniaa, mutta ne voivat silti löytää tien läpi, se vain asettaa paineita poliitikkoja tekemään työnsä ja ratkaisemaan todelliset ongelmat, tässä tapauksessa julkisen talouden kestävyyden”, hän sanoi CNBC:lle.

“Mutta Saksassa ongelmana on kasvu. Saksan talous tarvitsee laajaa sopeutumista uuteen ympäristöön ilman venäläistä kaasua ja jossa autojen valmistus Euroopassa näyttää todella huonolta liiketoimintasuunnitelmalta. Taloudellisesta näkökulmasta sitä on vaikeampi ratkaista kuin Ranskan ongelma.”