Ranskan budjetti keskittyy veronkorotuksiin, kun analyytikot varoittavat luokituksen laskusta

Ranskan uusi hallitus esitteli torstaina budjettiluonnoksen, joka sisältää 60 miljardia euroa (65,6 miljardia dollaria) veronkorotuksia ja menoleikkauksia, koska analyytikot varoittivat, että paketti ei ehkä riitä estämään talouden luokituksen laskua.

Vuoden 2025 talousarviossa painotetaan enemmän veronkorotuksia kuin jotkut odottivat. Analyytikot ilmoittivat myös “poliittisesti monimutkaisista” ehdotuksista, kuten eläkkeiden inflaatiotarkistuksen viivästymisestä sekä paikallishallinnon, julkishallinnon ja terveydenhuoltojärjestelmän leikkauksista.

Muita keskeisiä tekijöitä ovat tilapäiset lisäverot suurille varustamoille ja yhtiöille, joiden liikevaihto on yli miljardi euroa vuodessa ja jotka vaikuttavat noin 440 yritykseen; tuloverolisä kotitalouksille, joiden tulot ovat yli 500 000 euroa; sähkönkulutuksesta perittävän maksun uudelleen käyttöönotto; sekä lentolippujen ja korkeapäästöisten autojen verojen ja maksujen korottaminen.

Yksi budjetin ydintavoitteista on supistaa Ranskan ennustettua 6,1 prosentin alijäämää vuodelle 2024 5 prosenttiin bruttokansantuotteesta ensi vuonna – pyrkimys noudattaa Euroopan unionin sääntöjä, joiden mukaan jäsenmaan budjettialijäämä ei saisi ylittää 3 prosenttia BKT:stä.

Hallitus asetti uudeksi tavoitteeksi saavuttaa tämä sääntö vuoteen 2029 mennessä, mikä on jatkoa aiempaan vuoteen 2027 mennessä. Se myös varoitti, että alijäämä voi paisua 7 prosenttiin ensi vuonna ilman toimia.

Tehtävä löytää 60 miljardia euroa vuodessa jätti hallitukselle vähän vaihtoehtoja, mikä tarkoittaa, että sen täytyi kääntyä “poliittisesti monimutkaisten” puoleen, Natixisin Ranskan, Belgian ja euroalueen vanhempi ekonomisti Hadrien Camatte kertoi CNBC:lle. Squawk Box Europe” perjantaina.

Pääministeri Michel Barnierin johtama hauras Ranskan hallitus on jo saanut tällä viikolla yhden epäluottamuslauseen, jonka se selvisi.

Hallitus muodostettiin viime kuussa kiihkeiden neuvottelujen jälkeen heinäkuun parlamenttivaalien jälkeen, jolloin eniten paikkoja luovutettiin vasemmistolaiselle Uudelle kansanrintamalle – joka on itsekin suhteellisen jakautunut liittouma – mutta ei onnistunut saamaan enemmistöä millekään puolueelle tai koalitiolle.

Tunnustuksena tämän Barnier luonnehti budjettiesitystä lähtökohtana lainsäätäjien keskustelulle ja sanoi olevansa valmis muutoksille, jotka säilyttävät sen verotuksen eheyden.

“Muutoksia tulee ja eläkkeistä ja sosiaaliturvamaksuista käydään kiivasta keskustelua”, Camatte sanoi, kun keskustelu budjetista alkaa 21. lokakuuta ja äänestykset sen eri osista 29. lokakuuta alkaen.

“Ongelma on, että kun on löydettävä 60 miljardia, emme ole koskaan löytäneet 60 miljardia yhdessä vuodessa, se olisi ennennäkemätöntä, ja siksi ei ole kovin uskottavaa löytää niin valtavaa summaa, varsinkin kun suhteellinen enemmistö on erittäin hauras. “

Vuoden 2025 talousarvion taustalla oleva politiikkayhdistelmä on “vähemmän menojen leikkauksiin ja enemmän veronkorotuksiin kuin odotimme”, Goldman Sachsin analyytikot sanoivat perjantaina.

“Ehdotetun konsolidoinnin suuruus ja vastaava riippuvuus veronkorotuksista jättävät meidät vähemmän luottamaan hallituksen kykyyn saavuttaa vuoden 2025 5,0 prosentin alijäämätavoite. Aiemmat tutkimuksemme ovat osoittaneet, että äkilliset sopeutukset ja veropohjaiset konsolidoinnit pienempi mahdollisuus onnistua parantamaan julkisen talouden rahoitusasemaa kestävästi”, he kirjoittivat ja totesivat, että heidän oma alijäämäennusteensa oli 5,2 prosenttia.

He kuitenkin ilmoittivat myös mahdollisesta lähiajan poliittisesta vakaudesta, koska hallitus selviytyi 8. lokakuuta pidetystä epäluottamusäänestyksestä.

Tämä tarkoittaa, että heidän perustapauksensa on tällä hetkellä, että hallitus hyväksyy budjettiesityksen vuoden loppuun mennessä, he sanoivat, mutta sen jälkeen on enemmän epävarmuutta.

“Kun tarvitset uutta rahaa hyvin nopeasti, sinulla ei ole muuta vaihtoehtoa kuin nostaa veroja. Ongelmana on, että verot ovat jo erittäin korkealla Ranskassa”, Natixis’ Camatte sanoi CNBC:lle ja huomautti, että maassa on toiseksi korkein palkkaverotus. korko Euroopassa.

Veronkorotusten painotuksesta huolimatta lakiehdotuksen jakautumisen pitäisi johtaa valtion menojen leikkaamiseen 40 miljardilla eurolla, kun taas tulot kasvavat 20 miljardilla eurolla, Rabobankin vanhempi makrostrategi Erik-Jan van Harn arvioi.

Hän kuitenkin lisäsi: “Barnierin kunnianhimoiset suunnitelmat ovat täynnä toteutusriskejä. Hänen hallituksensa sitoutuu vuoteen 2029 asti, mutta se ei todennäköisesti selviä siihen asti.”

Edelleen on epäselvää, mitä vuoden 2025 budjetti merkitsee Ranskan talouskasvulle ja voiko maa välttää valtionvelkansa uusien luottoluokituksen alentamisen S&P:n ja Fitchin leikkausten jälkeen kahden viime vuoden aikana.

Hallitus on levittänyt toimenpiteitään yrittääkseen välttää talouskasvun haittoja, Evelyn Herrmann, Bank of America Global Researchin eurooppalainen ekonomisti, kertoi CNBC:n “Squawk Box Europe” -ohjelmalle perjantaina.

“On toivoa, että tekemällä niin ja menemällä enemmän ehkä ylemmän tulotason ryhmiin ja erityisen kannattaviin yrityksiin – ja lupauksella tehdä se väliaikaisesti – ehkä vältetään näiden toimenpiteiden tyypillinen voimakas vaikutus kasvuun.” hän jatkoi.

Goldman Sachsin analyytikot arvioivat kuitenkin, että paketin vaikutus talouskasvuun kääntyy vuoden 2024 0,3 prosenttiyksikön kasvusta 0,5 prosenttiyksikön hidastumiseen vuosina 2025 ja 2026; UBS sanoi, että julkisen talouden historiallisen suuri 2 %:n vakauttaminen “todennäköisesti haittaisi kasvua”.

Tilastotoimisto Insee ennusti tällä viikolla Ranskan taloudelle 1,1 prosentin kasvua tälle vuodelle, mitä Natixisin Camatte kuvaili “ehkä hieman liian optimistiseksi, vaikka se ei ole epärealistista”.

“Olen huolissani kehityksestä vuoden 2025 jälkeen, koska toimenpiteet alijäämän pienentämiseksi vuoden 2025 jälkeen ovat dokumentoimattomia ja kun teet velan kestävyysanalyysiä, Ranskan kehityssuunta on selvästi riski”, hän sanoi.

Hän lisäsi, että lähitulevaisuudessa luokituslaitokset ovat odotustilassa, koska budjetista ei ole tarkkoja yksityiskohtia, vaikka S&P:n tai Fitchin negatiivisia näkymiä ei voida sulkea pois.

“Tässä vaiheessa on parempi pysyä rauhallisena ja päättää ensi vuonna, ovatko menoleikkaukset uskottavia vai eivät”, Camatte sanoi. Hän kuitenkin odottaa, että virasto Moody’s, joka on säilyttänyt paremman luottoluokituksen Ranskaa, menettää negatiivisen näkymät tänä vuonna ennen kuin laskee luokituksen ensi vuonna.

Rabobankin Van Harn oli vieläkin tyytymätön väittäen, että jyrkät menoleikkaukset “laskesivat kannen talouskasvulle” ja että “yhden suurimmista luokituslaitoksista vaikuttaa todennäköiseltä luokituksen laskuun”.

“Järkeällä säästöllä on hintansa. Jo ennestään heikkoa talouskasvua hidastaa jyrkkä käänne Ranskan finanssipolitiikan virityksessä. Hallituksen olisi hyvä ottaa huomioon politiikkansa taloudelliset sivuvaikutukset, mutta poliittisen pääoman puute vaarantaa sen Barnier pakotetaan tekemään vääriä päätöksiä”, hän sanoi perjantaina.

“Kun otetaan huomioon riskit, jotka ovat jo korostaneet [Fitch] ja sen aikaisempien ennusteiden suhteellisen optimistinen luonne, pidämme luokituksen laskua todennäköisenä. Vaikka tämä ei selvästikään ole positiivinen leviämisen näkökulmasta, uskomme, että markkinat hinnoittelevat jo suurelta osin tällaisen liikkeen.”

— CNBC:n Charlotte Reed osallistui tähän tarinaan