Tämä raportti on tämän viikon CNBC: n Ison -Britannian pörssiuutiskirjeestä. Joka keskiviikko Ian King tuo sinulle asiantuntevia näkemyksiä Yhdistyneen kuningaskunnan tärkeimmistä liiketoimintatarinoista ja uutisten muotoilusta tärkeimmistä persoonallisuuksista. Uutiskirje korostaa myös muita Yhdistyneen kuningaskunnan keskeisiä kehitystä, joita et halua missata, sekä esikatselun välttämättömistä tapahtumista, jotka on tarkoitus tehdä aaltoja. Kuten mitä näet? Voit tilata tässä.
Se kertoo paljon Yhdistyneen kuningaskunnan nykytilasta, että nykypäivän menojen katsaus on ottanut tällaisen merkityksen.
Mikä on suhteellisen suoraviivainen tapahtuma, jossa valtion kansleri Rachel Reeves määrittelee hallituksen seuraavan kolmen tilikauden menosuunnitelmat, jotkut kommentaattorit ovat laskuttaneet jopa tämän parlamentin määrittelevänä hetkenä.
Tämä johtuu siitä, että Pääministeri Keir Starmerin hallitus on syvästi epäsuosittu ja heiluttaa tapoja rauhoittaa surkeaa ja pahoinpitelyä.
Alussa on tärkeää tehdä selväksi, mitä ei tapahdu tänään. Tämä ei ole verotustapahtuma – Reeves on sitoutunut vain yhteen näistä vuodesta ja seuraava on hänen syksyn budjetti.
Joten toimistolta ei ole ennusteita budjettivastuusta varten eikä yksityiskohtia siitä, kuinka hallitus aikoo kerätä rahaa seuraavan varainhoitovuoden aikana. Veropolitiikkaan ei myöskään tapahdu muutoksia; Ellei jotain merkittävää tapahtuu, tapahtuu muutoksia kokonaismäärään, joita hallitus odottaa kuluttavan.
Tämä johtuu siitä, että nämä luvut ovat jo julkisessa alueella: Reeves määritteli viime lokakuussa seuraavien kolmen tilikauden “menojen kirjekuoren” ja päivittäiset menot (kuten julkisen sektorin työntekijöiden palkat), joiden tarkoituksena on nousta keskimäärin 1,2 prosentilla reaalisesti seuraavien kolmen vuoden aikana ja pääoman menot (kuten kuljetusinfrastruktuuri), keskimäärin 1,3 prosentilla todellisissa ehdoissa.
Reevesin paljon vannetut verotussäännöt ovat sanoneet, että kulutuskuoren, joka on monien vuosien ajan tiukka-, että päivittäiset menot on katettava verotulojen, ei lainanottojen ja kyseisen velan osuutena BKT: n osuutena, tämän parlamentin loppuun mennessä. Useimpien taloustieteilijöiden mielestä hänellä on vakava vaarassa rikkoa näitä sääntöjä. Hän on kuitenkin asettanut itsensä heiluttamaan vain 9,9 miljardia puntaa (13,4 miljardia dollaria) viimeisessä talousarviossaan-siitä lähtien, kun talousnäkymät ovat heikentyneet ja tuotot Giltsille (Yhdistyneen kuningaskunnan valtion joukkovelkakirjalainat) ovat nousseet, mikä merkitsee tulevina vuosina korkeamman valtion lainaa lainaamista kustannuksia.
Kaikki tämä lisää nykypäivän kulutuskatsauksen merkitystä, joka on, kuten riippumaton finanssipolitiikan tutkimuksen instituutti (IFS) huomauttaa, “ensimmäinen monivuotinen kulutuskatsaus vuodesta 2021 lähtien ja ensimmäinen, joka tapahtuu pandemian ulkopuolella vuodesta 2015.”
Ja huolimatta siitä, että se ei ole verotustapahtuma, joukkovelkakirjamarkkinat tarkkailevat vihjeitä siitä, mitä verotusta ja lainaa odottaa syksyllä.
Saimme yhden tällaisen vihjeen, kun valtiovarainministeriö ilmoitti maanantaina nöyryyttävän U-käännöksen yhdestä hallituksen ensimmäisistä suurista päätöksistä. Pian sen jälkeen kun hänet valittiin viime vuoden heinäkuussa, Reeves ilmoitti, että talvipolttoaineen korvaus-joko 200 puntaa tai 300 puntaa eläkeläisille vuodessa, jonka yksi hänen työvoiman edeltäjistään Gordon Brownista esitteli-olisi tästä lähtien testata, ja riisuisi sen tehokkaasti 10 miljoonasta eläkeläisestä. Poliittisen takaiskujen jälkeen valtiovarainministeriö kuitenkin totesi maanantaina, että hyöty palautetaan kaikille paitsi rikkaimmille 2 miljoonalle eläkeläiselle liikkeellä, joka maksaa hallitukselle 1,5 miljardia puntaa vuodessa. Ei annettu merkkejä siitä, mistä rahat tulevat.
Kulutusarvioinnista on ollut myös paljon muita vuotoja. The Times kertoi lauantaina, että kansallinen terveyspalvelu (NHS) saa 2,8%: n lisääntyneen päivittäiseen talousarvioonsa kolmen vuoden ajanjaksolla, mikä vastaa suunnilleen 30 miljardia puntaa käteisvaroja vuoteen 2028 mennessä. Kysymys tässä (lääkärien liiton johtajien kanssa jo sekoittaen teollisuustoimenpiteet) on, kuinka paljon se, kuinka paljon kyse on potilaspalveluiden parantamisesta ja siitä, kuinka paljon on luovutettu lääkäreiden palkkioiden puolustamisessa.
Toinen iso voittaja näyttää olevan puolustus, joka, kuten IFS on todennut, näyttää olevan implisiittisesti jaettu kaikkiin pääoman menojen kasvuun menojen tarkistuskaudella.
Hallitus on jo asettanut suunnitelmat nostaa puolustusmenot nykyisestä 2,3 prosentista BKT: stä 2,5 prosenttiin BKT: stä vuoteen 2027 mennessä ja 3 prosenttiin 2030 -luvun alkupuolella – ja se on paineita mennä pidemmälle. Trumpin hallinto on tehnyt selväksi, että Naton jäsenten tulisi käyttää 5% BKT: stä puolustukseen ja sanoi maanantaina pidetyssä puheessa Naton pääsihteeri Mark Rutte. Reevesin olisi löydettävä ylimääräinen 24 miljardia puntaa puolustusmenojen ottamiseksi vain 3 prosenttiin BKT: stä.
Nämä suuret menolähtöt-etenkin NHS: lle, joka kuluttaa jo 2 puntaa jokaisesta 5 puntaa päivittäistä valtion menoja-tarkoittavat reaaliaikaisia leikkauksia muilla osastoilla. Monet näistä on jo venytetty vuosien ajanjaksoon globaalin finanssikriisin jälkeen, josta Yhdistynyt kuningaskunta syntyi 10%: n alijäämä-BKT-suhde.
Ison -Britannian oikeusjärjestelmä tuomioistuimista vankiloihin on valtava painostus. Niin on paikallishallinto, jonka ikääntyvän väestön aiheuttaman kustannusten nousun aikana on poistettava välilehti paljon sosiaalista hoitoa. Maakoulut ovat myös puristuneet; Vaikka joitain uusia rahaa on osoitettu, koulujen on käsketty rahoittamaan noin neljäsosa tämän vuoden opettajille myönnetystä 4%: n palkankorotuksesta nykyisistä budjetteista. Anekdotisesti tarinoita on runsaasti opettajan avustajia-joista monet työskentelevät osa-aikaisesti-lomautetaan tai he ovat vähentyneet.
Muualla sanomalehtien raportit ovat kattavan kabinetin sisällä näkyvästi. Energiasihteeri Ed Miliband kohtaa osastonsa leikkaamisen hänen rakastetun kodin eristysohjelmansa suojelemiseksi, kun taas varapääministerin ja asuntosihteerin Angela Raynerin sanotaan olevan ristiriidassa valtiovarainministeriön virkamiesten kanssa pyrkiessään suojelemaan suunnitelmansa rakentaa edullisempia koteja. Suurimpien väitteiden sanotaan kuitenkin olleen valtiovarainministeriön ja Yvette Cooperin, kokeneen kotisihteerin ja viimeisen työväenhallituksen veteraanin välillä poliisibudjetissa.
Tuottavuusongelmat
Kaiken tämän keskipisteessä on kiireellinen tarve Ison -Britannian valtion suurille karhoille tehdä enemmän vähemmän.
Kuten Deutsche Bankin vanhempi ekonomisti Sanjay Raja sanoi viime viikolla asiakkaille asiakkaille asiakkaille asiakkaille: “Markkinat seuraavat kulutuspolitiikan kestävyyttä. Mitä tarkoitamme kestävyyden kestävyyden kestävyyden kestävyyden kestävyyden kestävyyden kestävyyttä. Korkeammat korot, mahdolliset alennukset tuottavuuden kasvuun, globaalien kaupan jännitteet ja löysämmät työmarkkinat. “
Ja tämä puhuu Ison -Britannian ongelman ytimeen: sen julkisen sektorin ja erityisesti NHS: n kauhistuttava tuottavuustietue. Esimerkiksi viikonloppuna syntyi, että NHS käytti vähintään 102 miljoonaa puntaa lähettämällä kirjeitä postitse viime vuonna – aiheuttaen lukemattomia menetettyjä tapaamisia hitaiden toimitusten takia – huolimatta lupauksesta mennä digitaaliseksi aikakaudella, jolloin melkein jokaisella potilaalla on nyt sähköpostiviesti.
Huono NHS -tuottavuus ei ole uusi ilmiö. Jo kauan sitten maaliskuussa 2010, Brownin hallituksen kuolevien päivien aikana, kansallisten tilastojen toimisto ilmoitti, että vuosina 1995-2008 NHS: n tuottavuus laski keskimäärin 0,3% vuodessa, kun lasku kiihtyi vuoden 2001 jälkeen, kun Brown, liittokansleri, vapautti valtavan kasvun palvelun kuluihin.
Tuottavuuden parannuksia tai talouskasvua puuttuessa tulevaisuuden menojen nousu on täytettävä lisäämällä lainanottoa tai verotusta. Koska Reevesin omistautuminen hänen verotukselleen, hän ei todennäköisesti valitse entistä. Silmiinpistävää, että maanantaina haastatteluissa keskustellakseen talvipolttoaineen noususta, hän ei huomannut, että veronkorotukset eivät ole sulkeneet pois syksyllä.
Monet taloustieteilijät ajattelevat nyt, että se on melkein väistämätöntä, muun muassa Raja, joka kirjoitti: “Ehkä vieläkin vaikeampia päätöksiä on etukäteen liittokansleri. Arvioidemme mukaan näemme lähes 10–15 miljardin punnan finanssiaukon, joka on noussut syksyn budjetin edessä. Vero nousee, mielestämme väistämättömät, koska kulutusleikkaukset siirtyvät heidän poliittiseen rajoihinsa.
Toinen syy odottaa veronkorotuksia tulevan syksyllä on hallituksen näennäinen kyvyttömyys tehdä jopa vaatimattomia menojen leikkauksia, kuten talvipolttoaineen U-käännös osoittaa.
Simon French -tuotteena Stockbroker Panmure Liberumin pääekonomisti ja tutkimuspäällikkö totesi: “Vaikka ei makrotaloudellisesti merkitsevää, se puhuu ongelmaan, että jos liittokansorit/PM: t eivät löydä poliittisesti suvaattomuutta löytää 1,5 miljardia puntaa (1% tämän vuoden PSBR: n PSBR: n) tarpeellisiksi pitämiselle (Ag-Ag-Ag-Ag-Ag: n suhteen). sektorivelka kestävällä tiellä. “
Tämä on poliittinen tapahtuma, Reeves pyrkii tuottamaan ainakin yhden kanin hatustaan, vaikka suurin osa menopäätöksistä on jo ilmoitettu tai vuotanut. Työntekijöiden parlamentin jäsenet rakastaisivat häntä poistamaan ylärajan, joka rajoittaa lapsen hyötyä kahdelle ensimmäiselle perheelle lapselle – muutos, joka maksaa 3,5 miljardia puntaa.
Kaikkien suurin yllätys olisi kokonaismenojen kirjekuoren lisääntyminen, joka on ehkä perusteltu se, että taloudelliset näkymät ovat muuttaneet odottamattomat tapahtumat, pääasiassa Yhdysvaltain presidentin Donald Trumpin tariffit.
Mutta tämän tyyppinen ilmoitus – ilman huoltajaa siitä, kuinka ylimääräiset menot maksetaan – herättäisi todennäköisesti väkivaltaisen reaktion paitsi Giltsissä, myös hallituksen kriitikoilta.
– Ian King
