Ostajat katsovat kalasäilykkeiden esittelyä 4. marraskuuta 2025 Market 32 -supermarketissa South Burlingtonissa, Vermontissa.
Robert Nickelsberg | Getty Images
Kun osakemarkkinasijoittajat tukevat taloudellista tunnelmaa, jotkut ekonomistit ihmettelevät, voisiko löysempi työmarkkina vetää laukaista.
Michiganin yliopiston laajalti seurattu kuluttajien mielipideindeksi putosi yli 6 % marraskuussa, lähellä kaikkien aikojen alhaisinta tasoa ja noin 30 % vähemmän kuin vuosi sitten. Tutkimuksen johtajan Joanne Hsun mukaan vastaajat olivat huolissaan siitä, että liittohallituksen pitkittynyt seisokki vetäisi taloutta.
Mutta ainakin yksi ryhmä vastusti hapan mielialaa: Ne, joilla oli eniten osakeomistuksia.
Henkilöt, joilla oli merkittävää osakemarkkinavarallisuutta, ilmoittivat 11 %:n parantuneen tunteen, minkä Hsu yhdisti osakemarkkinoiden viimeaikaiseen nousuun ennätyskorkeuksiin.
Perinteinen viisaus on, että varakkaammat kuluttajat jatkavat kuluttamista niin kauan kuin he tuntevat olonsa hyväksi ja näkevät investointinsa kasvavan, mikä lisää taloutta ja yritysten voittoja. Mutta nyt muut taloustieteilijät ovat huolissaan siitä, että liittovaltion työpaikat, kun ne on palautettu, voivat maalata synkemmän kuvan taloudesta ja katalysoida markkinoiden myyntiä, joka heittäisi kylmää vettä valoisille näkymille.
“Se riippuu työmarkkinoista”, sanoi Luke Tilley, M&T Bankin ja Wilmington Trustin pääekonomisti. “Jos alat saada negatiivisia työselosteita, jigi on pystyssä.”
K-muodon talous
Ekonomistit kertoivat CNBC:lle, että osakemarkkinat käyttäytyvät ikään kuin talous olisi “K”-muotoinen, ja parhaiten toimeentulevat kukoistavat pohjan kamppailun aikana.
Sijoittajat odottavat “K”:n ylemmän pään menestyvän edelleen hyvin ja kuluttavan osan harkinnanvaraisista tuloistaan. Konsernin sietokyky jopa tämän vuoden korkeista tariffeista ja huhtikuun lyhyestä osakekurssista on lieventänyt huolia talouden kaatumisesta taantumaan lähiaikoina.
Esimerkiksi RSM:n pääekonomisti Joe Brusuelas sanoi, että vaikka hän ei odota huippukuluttajien murtuvan ja aiheuttavan taantumaa, Michiganin tutkimuksen tiedot korostavat “kovaa markkinastressiä” alempien kuluttajien kohdalla, jotka eivät omista osakkeita eivätkä hyödy tekoälykaupasta.
“Korkeat osakkeiden arvostukset piilottavat osittain talouden meneillään olevan rakenteellisen muutoksen markkinoilla – se ei hyödytä perinteisillä toimialoilla työskenteleviä”, Brusuelas sanoi. “Se viittaa [a] erittäin segmentoitunut talous, jolla on erilaiset todellisuudet sen mukaan, missä talouskymmenissä asut.”
Toisin sanoen kuinka paljon rahaa ansaitset ja kuinka monta sijoitusta sinulla on.
Myös asuntovarallisuus
LPL Financialin pääekonomisti Jeffrey Roachin mukaan myös parhaiten toimeen tulleet kuluttajat hyötyvät todennäköisesti asuntojensa kohoavista hinnoista ja monissa tapauksissa Covid-pandemian aikana saaduista alhaisista asuntolainoista. Tämä on toinen syy optimismiin tässä ryhmässä – vaikka tämän vuoden osakemarkkinoiden ralli on menettämässä voimaa, hän sanoi.
Vertailuarvo S&P 500 on noussut yli 16 % vuonna 2025 ilman osinkoja, ja se on oikeilla jäljillä kolmatta peräkkäistä kasvuvuottaan. Teknologiapainotteinen Nasdaq Composite on hypännyt lähes 22 %, mikä korostaa jatkuvaa jännitystä tekoälyn ympärillä.
S&P 500 ja Nasdaq Composite 2025
Roach sanoi, että presidentti Trumpin “ison kauniin laskun” odotettavissa olevat liiketoiminnalliset hyödyt aiheuttavat markkinavaahtoa, ja lupaus tekoälyn tuotosta voisi houkutella sijoittajia ostamaan arvokkaita osakkeita.
Pidä silmällä synnytystä
Se, kuinka kauan talous pysyy riippuvaisena kuluttajien huippujoukosta, voi riippua työmarkkinoiden tilasta, Roach sanoi.
Kun Trumpin hallinnon alainen maahanmuutto vähenee, voi olla helpompaa palata työelämään, kunhan kysyntä kestää. Tämä puolestaan voisi lisätä kotitalouksien tuloja ja auttaa taloutta ohittamaan mahdollisen taantuman, Roach lisäsi.
Mutta Tilley M&T Bankista ja Wilmington Trustista sanoi, että varoitusmerkit vilkkuvat. Niistä tiedot osoittavat, että pienyritykset pienentävät palkkasummaa. Jo ennen kuin hallituksen sulkeminen keskeytti viimeisimmät työpaikkaraportit, maatalouden ulkopuolisissa palkkalistoissa näytti olevan heikkouden merkkejä.
Jos työllisyys heikkenee, sijoittajien on vaikeampi lyödä vetoa “K”-muotoisen talouden omistusten yläpäästä. Ajatus siitä, että varakkaat kuluttajat voivat yksin tukea kysyntää, tuntuu “käänteiseltä” rationalisoimaan, miksi osakemarkkinat ovat hypänneet ennätyslukemiin työmarkkinoiden epävarmuudesta huolimatta, Tilley, Philadelphia Federal Reserven talousneuvonantaja lähes kuusi vuotta ennen Wilmington Trustiin liittymistään.
“Historia osoittaa: alat saada negatiivisia työilmoituksia, talous ja markkinat tulevat heti sen jälkeen”, Tilley sanoi. “Olemme 100-prosenttisesti keskittyneet työmarkkinoihin ja näemme siellä paljon halkeamia haarniskassa.”
