Maailman suurin jäätelönvalmistaja toivoo tulevaisuuden makeaa

Tämä raportti on tämän viikon CNBC:n UK Exchange -uutiskirjeestä. Kuten mitä näet? Voit tilata tässä.

Lähetys

Magnumin, Corneton, Carte D’Orin, Ben & Jerry’sin, Breyersin ja Wallin kaltaisten jäätelömerkkien ystävät voivat nyt omistaa osakkeita niistä heti, kun The Magnum Ice Cream Company (TMICC) jakautui maanantaina entisestä emoyhtiöstä Unileverista.

Yhdessä vuoden 2025 mahtavimmista osakemarkkinatapahtumista TMICC:n osakkeet debytoivat Amsterdamin Euronextissä, ja toissijaisia ​​listauksia on myös Lontoossa ja New Yorkissa – joissa toimitusjohtaja Peter ter Kulve soittaa tänään avauskelloa. (Hän tulee myös suorana lähetyksenä CNBC:n Squawk on the Street -ohjelmassa klo 15 GMT/10 ET.)

Euronextin tämän vuoden suurin listaus arvioi maailman suurimman jäätelön tuottajan TMICC:n arvoksi 7,8 miljardia euroa (9,1 miljardia dollaria).

Mutta mitkä ovat äskettäin jakautuneen liiketoiminnan ja itse Unileverin näkymät?

Kumpaankaan kysymykseen ei vastata helposti.

Ensinnäkin: TMICC, jossa jopa osakekurssinäkymät ovat arvaamattomia lyhyellä aikavälillä. Yhtiö itse on varoittanut, että koska se ei täytä FTSE 100:n kaltaisten indeksien vaatimuksia, seurantarahastot, jotka eivät pysty pitämään osakkeita, voivat myydä aluksi. Myös osingon puute vuonna 2026 pelottaa joitain sijoittajia.

Unilever ja sen pankkineuvojat pyrkivät ratkaisemaan tämän asettamalla alhaisen viitehinnan TMICC:n osakkeille, ja sen mukaisesti jotkut tarjousten metsästäjät voivat puuttua asiaan. Ja se on halpa: velat mukaan lukien TMICC on vähän arvokkaampi kuin 87 miljardin dollarin globaalien jäätelömarkkinoiden toiseksi suurin toimija Froneri, brittiläinen Neststitylen ja PAI:n, ranskalaisen PAI:n yhteisyritys. Sen maailmanlaajuinen markkinaosuus on 11 % verrattuna TMICC:n 21 prosenttiin.

Kaupankäyntinäkymien kannalta on myös vastatuulta, ilmeisimmin painonpudotuslääkkeiden kasvava suosio. Ennen jakautumista Ter Kulve vähätteli näitä riskejä väittäen, että TMICC on vuosien ajan kehittänyt tuotevalikoimaansa sisältämään enemmän tuotteita, joissa on vähemmän sokeria, enemmän proteiinia tai joiden annoksia voidaan valvoa. Esimerkkejä ovat Breyers CarbSmart -jäätelö, jossa on enemmän proteiinia, tai Ben & Jerryn siirtyminen tuopin laatikoista tikkuihin kiinnitettyyn jäätelöön. Toimitusjohtaja tavoittelee keskipitkän aikavälin orgaanista vuotuista liikevaihdon kasvua 3–5 % verrattuna Unileverin pitkän aikavälin keskiarvoon 3 %.

TMICC:llä saattaa myös olla mahdollisuuksia keskittyneemmällä liiketoiminnalla lisätä investointeja toimitusketjuunsa, jossa oli vain vähän päällekkäisyyksiä Unileverin muiden liiketoimintojen kanssa, mikä saattaa jättää sen huomiotta. Tämä koskee sijoitustarinaa laajemmin.

Kuten varallisuuspäällikkö Quilter Cheviotin kuluttaja-alan analyytikko Chris Beckett sanoi: “Vaikka Magnum ei ole menestynyt Unileverin omistuksessa, on jonkin verran toivoa, että elvytetty johtoryhmä – vaikka se koostuukin pääasiassa entisistä Unileverin työntekijöistä – tuottaa paremman suorituskyvyn.”

Ter Kulven kyljessä on toinenkin mahdollinen piikki. Ben & Jerry’s, joka ostettiin huhtikuussa 2000 perustajilta Ben Cohenilta ja Jerry Greenfieldiltä, ​​on ollut yhä ongelmallisempi.

Vuonna 2021 pariskunta esti Unileveria hetkeksi myymästä tuotetta Israelin siirtokunnissa Länsirannalla, ennen kuin sitä seurannut vastareaktio sai Unileverin myymään brändin Israelin käsivarren paikalliselle lisenssinhaltijalle. Greenfield jätti liiketoimintansa tämän vuoden syyskuussa, kun taas viime kuussa TMICC sanoi, että Anuradha Mittal, Ben & Jerryn riippumattoman hallituksen puheenjohtaja, “ei enää täytä” palvelukseen oikeuttavia kriteerejä antamatta lisätietoja.

Tyypillisessä hollantilaisessa sanamuodossa ter Kulve sanoi Financial Timesille maanantaina, että parin pitäisi “siirtyä uudelle sukupolvelle”.

Hän varoitti, että TMICC ei ehkä enää jatka osallistumista Ben & Jerryn hyväntekeväisyyssäätiöön, ellei äskettäisessä auditoinnissa havaittuja johtamishäiriöitä korjata.

Tilanne on toinen syy, miksi Unilever purkaa mielellään TMICC:n, jonka tuotto on ollut alhaisempi kuin sen muilla liiketoiminnoilla, vaikka sillä on tällä hetkellä 19,9 %:n osuus, joka myydään seuraavan viiden vuoden aikana.

Kauan myöhästynyt uudelleenarviointi?

Isompi kysymys on kuitenkin, johtaako tämä Unileverin uusin muotoilu markkinoiden uudelleen luokitukseen. Olen kattanut tämän yrityksen omaisuuksia yli 30 vuoden ajan ja olen nähnyt lukemattomia yrityksiä saavuttaa tämä.

Vuonna 2000 ostettiin Ben & Jerry’s, Slim-Fast (sitte myyty) ja Best Foods, mikä toi Unileverille Hellmannin tuotemerkin; Dollar Shave Clubin epäonninen miljardin dollarin hankinta vuonna 2016; ja terveellisen välipalabrändin Graze hankinta vuonna 2019, joka on jälleen myyty.

Unileverin erikoiskemikaaliliiketoiminta myytiin ICI:lle 5 miljardilla punnalla (6,66 miljardia dollaria) vuonna 1997; sen levitysliiketoiminta – mukaan lukien Flora-brändi – joka myytiin KKR:lle 6,7 miljardilla eurolla vuonna 2017, ja äskettäin vuonna 2021 Unileverin musta tee -liiketoiminnan, joka omistaa ikonisia tuotemerkkejä, kuten PG Tips ja Liptons, 3,8 miljardin punnan myynti pääomasijoitusyhtiölle CVC.

Puhumattakaan lukuisista pienemmistä jätteistä, kuten Ambrosia-kermariisi ja Brown & Polson -maissijauho, jotka molemmat myytiin Premier Foodsille vuonna 2003 ja Birds Eye -pakasteet, jotka siirrettiin Permiralle vuonna 2006.

Välissä on tehty lukuisia strategisia uudistuksia.

Terry Smith, jonka sijoitusyhtiö Fundsmith on yksi Unileverin 10 suurimmasta osakkeenomistajasta, totesi viime vuonna sisällyttäneensä vuoden 2010 Unilever Sustainable Living Plan, 2016 Connected 4 Growth ja 2022 Unilever Compass Strategy for Sustainable Growth.

Silti millään ei ollut niin suurta merkitystä kuin viisi vuotta sitten siirtymisellä yhteen yritysrakenteeseen, joka päätti kahden emoyhtiön – brittiläisen Unilever plc:n ja hollantilaisen Unilever NV:n – 90 vuotta vanhan järjestelyn ja lisäsi yrityksen joustavuutta.

TMICC:n jakautuminen tuntuu lähes yhtä perustavanlaatuiselta.

Se nostaa Unileverin tulojen laatua yhdellä iskulla jättäen sen entistä enemmän keskittymään noin kahteen tusinaan tuotemerkkiin, joiden osuus sen vuosimyynnistä on kolme neljäsosaa. Näistä kymmenellä on yli miljardin euron vuosimyynti, mukaan lukien Dove, Omo ja Domestos.

Kuten Fernando Fernandez, uusi toimitusjohtaja ja selkeästi kiireinen mies, totesi LinkedInissä maanantaina: “Unileverille tämä virstanpylväs antaa meille mahdollisuuden terävöittää keskittymistämme voimabrändien portfolion rakentamiseen, jolla on vertaansa vailla oleva maantieteellinen jalanjälki ja erinomaiset kasvunäkymät.”

Erityisesti vain kaksi näistä 1 miljardin euron tuotemerkeistä – Knorr ja Hellmann’s – kuuluvat sen elintarvikedivisioonaan. Muiden elintarvikemerkkien, kuten Marmiten, Colmanin sinapin ja Bovrilin, kerrotaan jo olevan korttelissa. Jos TMICC:n irtautuminen ei johda uudelleen luokitukseen, ei olisi yllätys, jos Unileverista tulisi puhdasta kauneutta ja hyvinvointia, henkilökohtaisen hygienian ja kotihoidon liiketoimintaa, jonka koko elintarvikedivisioona on kaukainen muisto.

CNBC:n suosituimmat tv-valinnat

James Edwardes Jones, RBC Capital Marketsin toimitusjohtaja, keskustelee Unileverin päätöksenteosta jäätelöliiketoimintansa luopumiseksi.

Visa on siirtämässä Euroopan pääkonttoriaan Paddingtonista Lontoon Canary Wharfin finanssialueelle – vuokraamalla 15 vuodeksi 300 000 neliöjalan tilan One Canada Squarella vuodesta 2028 alkaen.

Valtavat finanssipoliittiset elvytystoimet ja alhaiset korot lisäävät kysyntää ja kasvua maailmanlaajuisesti, mutta protektionismi ja geopoliittiset levottomuudet nostavat inflaatiota, sanoo Wellington Managementin Paul Skinner.

– Katrina Bishop

Täytyy tietää

Iso-Britannia haluaa vapauttaa lisää ydinvoimaa. Britannialla oli aikoinaan enemmän ydinvoimaloita kuin Yhdysvalloissa, Neuvostoliitossa ja Ranskassa yhteensä. Vuonna 2023 maa tuotti vain 14 prosenttia sähköstään ydinvoimalla – se haluaa nostaa osuuden 25 prosenttiin vuoteen 2050 mennessä.

Iso-Britannian Canary Wharf houkuttelee yrityksiä. Koronaviruspandemian tyhjentämän Lontoon vastaus Wall Streetille on herännyt uudelleen kiinnostukseksi. Visa siirtää Euroopan pääkonttorinsa sinne, kun taas JPMorgan suunnittelee rakentavansa alueelle uuden tornin.

[PRO] Yhdistyneessä kuningaskunnassa oleva matkatoimisto, jonka osakekurssi voi moninkertaistua. Alyx Wood, yksi Kernow Asset Managementin perustajista ja sijoitusjohtaja – päinvastainen osakepoimija – sanoi, että osakkeet ovat “olennaisesti aliarvostettuja” ja antavat sille 468 prosentin nousun seuraavien viiden vuoden aikana.

– Yeo Boon Ping, Katrina Bishop

Viikon lainaus

Markkinoilla

Lontoossa listatut osakkeet käänsivät kurssin tällä viikolla FTSE 100 0,62 prosenttia viime keskiviikosta. Indeksi sulki 0,03 % 9642,01:ssä tiistaina ja vetäytyi maamerkin 10 000 pisteestä.

WPP:n osakkeet nousivat 6,3 % tiistaina sen jälkeen, kun mainos- ja viestintäjätti teki tuottoisen sopimuksen Ison-Britannian hallituksen mainosstrategian toteuttamisesta. Nelivuotisessa sopimuksessa, jonka arvo on arviolta 2 miljardia puntaa (2,7 miljardia dollaria), WPP:n omistama virasto Wavemaker valvoo laajaa valikoimaa hallituksen media- ja mainoskampanjoita.

sillä välin Unilever oli toinen FTSE:n tärkeimmistä nousujohteista tiistaina, ja se nousi 3,6 % sen jäätelön spin-offin seurauksena. Magnum jäätelöyhtiö debytoi maanantaina Lontoon, New Yorkin ja Amsterdamin pörsseissä.

The Englannin punta oli hieman alempi dollaria vastaan ​​viikon aikana, tiistaina 1,3296 dollarissa verrattuna viime keskiviikon 1,3352 dollariin.

Tuotot Ison-Britannian hallituksen vertailuindeksissä 10 vuoden joukkovelkakirjat — joka tunnetaan myös nimellä ensikot — nousi samana ajanjaksona 4,511 %:iin 4,480 %:sta.

– Hugh Leask

Tulossa

12. joulukuuta: Ison-Britannian BKT kuukausiarvio ja lokakuun kauppatiedot
15. joulukuuta: Rightmove House Price Index joulukuussa
16. joulukuuta: lokakuun työttömyystiedot

– Katrina Bishop