Torstaina julkaistiin odotettua paljon kevyempi marraskuun kuluttajahintaraportti, joka poikkesi viimeaikaisesta tahmeasta inflaatiotrendistä.
Osakkeet hyppäsivät. Sadot putosivat. Federal Reserven koronnoston todennäköisyys kasvoi.
Ja monet taloustieteilijät raapisivat päätään.
Bureau of Labor Statistics raportoi, että kuluttajahintaindeksi oli vuositasolla 2,7 % viime kuussa, kun taas ydinkuluttajahintaindeksi – mitta, joka ei sisällä vaihtelevia elintarvikkeiden ja energian hintoja – oli vielä alhaisempi eli 2,6 %. Molemmat olivat alhaisempia kuin ekonomistit olivat arvioineet, sillä Dow Jonesin vastaajat vaativat 3,1 prosentin vuotuista otsikkotasoa ja 3 prosentin peruskuluttajahintaa.
Marraskuun tietojen julkistaminen torstaina viivästyi 8 päivää Yhdysvaltain hallituksen sulkemisen vuoksi, mutta mikä tärkeämpää, lokakuun tiedot peruutettiin, jolloin BLS joutui tekemään joitain metodologisia oletuksia aiempien kuukausien inflaatiotasosta.
Nämä menetelmän oletukset eivät olleet taloustieteilijöille selkeitä, eikä niitä ole täysin selitetty tiedotteessa.
“Hienopuolen yllätys heijastelee sekä tavaroiden että palvelujen heikkoutta, mutta se voi johtua osittain metodologisista ongelmista. BLS on saattanut nostaa hintoja joissakin luokissa olettaen, että inflaatio on 0 prosenttia”, Morgan Stanleyn pääekonomisti Michael Gapen sanoi muistiinpanossa, kutsuen marraskuun lukemaa “meluisaksi” tavalla, joka on “vaikea”.
“Jos nämä tekniset tekijät ovat pääasiallinen heikkouden lähde, voimme nähdä uudelleen kiihtymisen joulukuussa”, Gapen lisäsi.
Pääkysymys: “OER”
Taloustieteilijät tarkensivat ongelmallisena tiedon erityisen tärkeän osajoukon: omistajien vastaavan vuokran. Tämä on tärkeä osa asuntomarkkinoiden inflaation laskemista.
UBS:n ekonomisti Alan Detmeister sanoi, että OER:n lokakuun hintamuutokset näyttivät olevan “nollaan”.
Evercore ISI:n Krishna Guha, joka kaivoi syvemmälle, sanoi, että näyttää siltä, että BLS “lisäsi nollainflaation useisiin luokkiin” laskeessaan OER-arvoja noin kolmannekselle käytetyistä kaupungeista.
“Sikäli kuin se aiheuttaa alaspäin suuntautumisen, Fed olisi tietoinen riskistä ottaa asuntopalvelujen inflaatiotiedot nimellisarvoon”, hän kirjoitti torstai-ilmoituksessa.
Detmeister sanoi, että tämän vaikutus saattaa jatkua muutaman seuraavan kuukauden aikana.
“Tämän heikkouden pitäisi kääntyä erittäin suurilla OER- ja vuokralaisten korotuksella toukokuussa julkaistussa huhtikuun kuluttajahintaindeksissä, mutta siihen asti OER-hintatasot ja vuokralaisten vuokrat kallistuvat alaspäin”, hän sanoi.
Stephanie Roth Wolfe Researchista arvioi, että vuokran 0,13 prosentin nousu ja OER:n 0,27 prosentin nousu kahden kuukauden aikana merkitsee vastaavasti noin 0,06 prosentin ja 0,13 prosentin nousua kuukaudessa.
CNBC on ottanut yhteyttä BLS:ään kommentoidakseen asiaa.
Muitakin ongelmia oli.
Roth huomautti, että joissakin tuoteluokissa oli todennäköisesti laskupaineita, koska BLS-tietojen keruujakso tapahtui myöhemmin marraskuussa, jolloin on “enemmän loma-alennuksia”.
“Markkinat näyttävät ottavan dataa tyhmänä signaalina, mutta ottaen huomioon tekniset tiedot, odotamme Fedin painottavan tätä lukemaa vähemmän”, hän sanoi huomautuksessa asiakkaille. “Vaikka positiivinen inflaatio ei näytä nousevan voimakkaasti tariffien vuoksi, se todennäköisesti palautuu, kun tiedot normalisoituvat sulkemiseen liittyvän volatiliteetin jälkeen.”
Tosin jo ennen sen julkaisua raporttia epäiltiin, ja jotkut Wall Streetillä herättivät huolta puolueellisuudesta, joka johtuu marraskuun puolivälissä päättyneen sulkemisen seurauksista.
Julkaisua seurannut innostus Wall Streetillä laantui kaupankäyntipäivän jatkuessa. Osakkeet olivat huipussaan, ja teknologiaosakkeet tekivät suurimman osan raskaita nostoista ja osakkeet olivat enemmän sidoksissa talouteen kuin pankit miinuksella. Sato oli myös alhaisinta.
– Steve Liesmanin raportin mukaan
