Liittovaltion keskuspankin suosikki liittymisindikaattori on jälleen vilkkuva vaara

Pahaenteinen toimenpide, jonka mukaan keskuspankki pitää tiukasti Surefire -alhaisena taloutta, on jälleen kerran vaalinut päätä joukkovelkakirjamarkkinoilla.

Kymmenen vuoden julkisen velan keskiviikkona kaupan 3 kuukauden huomautuksen aikana. Market Lingossa sitä kutsutaan “käänteiseksi paluukäyräksi”, ja sillä on ollut sterling-ennustetiedot aikataulussa 12–18 kuukautta vuosikymmenien ajan palautuvien laskujen vuoksi.

Itse asiassa New York Fed uskoo, että se on niin luotettava indikaattori, että se tarjoaa kuukausittaisia ​​päivityksiä suhteesta ja prosentuaalinen kertoimet taantumasta, joka tapahtuu seuraavan 12 kuukauden aikana.

Tammikuun lopussa, kun 10 vuoden tuotto oli noin 0,31 prosenttiyksikköä valmiina 3 kuukauden ajan, todennäköisyys oli vain 23%. Mutta on melkein varma, että suhde on muuttunut dramaattisesti helmikuussa. Syy siihen, miksi muutosta pidetään taantuman indikaattorina, on odotukset siitä, että Fed alentaa lyhyen aikavälin korkoa vastauksena tulevaisuudessa taloudelliseen retriittiin.

“Tätä voitaisiin odottaa, jos sijoittajat omaksuvat paljon enemmän riskisarjan käyttäytymisjoukkoa kasvun kauhun vuoksi, joka on säännöllisesti myöhässä sykliissä”, sanoi RSM: n pääekonomisti Joseph Brusuelas. “Ei ole vielä selvää, onko melua enemmän vai on signaali siitä, että näemme taloudellisen toiminnan voimakkaamman hidastumisen.”

Vaikka markkinat seuraavat 10-2-vuotisen setelin välistä suhdetta, Fed mieluummin mitataan kohti 3 kuukautta, koska se on herkempi keskuspankin liittovaltion rahastojen liikkeille. 10-vuotias/2-vuotias leviäminen on pitänyt vaatimattomasti positiivisena, vaikka se on myös tasannut merkittävästi viime viikkoina.

On varma, että paluu Curvin -jakeen on ollut vahva, mutta ei täydellinen ennustehistoria. Itse asiassa edellinen inversio tapahtui lokakuussa 2022, eikä taantumaa ole vielä ollut 2½ vuotta myöhemmin.

Joten vaikka ei ole mitään turvallisuutta siitä, että kasvu olisi tällä kertaa negatiivista, sijoittajat ovat huolissaan siitä, että presidentti Donald Trumpin johdolla odotettua kasvua kunnianhimoisesta asialistalle ei välttämättä tapahdu.

Taloudellisia esteitä syntyy

Kymmenen vuoden palautus nousi 5. marraskuuta 2024 jälkeen presidentinvaalit perustuivat voittoihin, jotka alkoivat, kun Trump muutti korkeammalle syyskuun äänissä ja ylitti noin viikkoa ennen 20. tammikuuta. Se olisi yleensä selvä merkki sijoittajista, jotka odottavat enemmän kasvua, vaikka jotkut markkinoiden ammattilaiset pitivät sitä myös ilmaisuna inflaatiota koskevista huolenaiheista ja valtion lehdessä vaadittavat ylimääräiset palautukset Yhdysvaltojen velan ja alijäämän keskellä

Sen jälkeen kun Trump aloitti virkaansa viime kuussa, paluu on pudonnut. Kymmenen vuoden ikäinen on pudonnut noin 32 pistettä eli 0,32 prosenttiyksikköä, koska sijoittajien avajaiset ovat huolissaan siitä, että Trumpin tulliin keskittyvä kauppaohjelma voi lisätä inflaatiota ja hidasta kasvua. Vertailuarvo on nyt olennaisesti muuttumaton vaalipäivästä.

“Tiellä on paljon pieniä ruukkuja, joita meidän on todella liikkuttava”, sanoi Yhdysvaltain taloustieteilijän päällikkö Tom Porcelli. “Mitä tapahtuu, on vain epävarmuutta erityisesti tullien suhteen lisätä erittäin korkean voimakkaan suurennuslasin kaikkien näiden halkeamien päälle. Ihmiset alkavat maistaa ja kiinnittää huomiota tähän nyt.”

Viimeisimmät tunteiden tutkimukset ovat heijastaneet kuluttajien ja sijoittajien ahdistusta mahdollisuudesta, että kasvu voi hidastua, kun inflaatiohyödyt aivan kuten se näytti helpottavan.

Michiganin yliopiston kuukausittaisessa tutkimuksessa vastaajat esittivät pitkän aikavälin näkemyksensä seuraavan viiden vuoden aikana korkeimmalla tasolla vuodesta 1995 lähtien. Tiistaina konferenssilautakunta kertoi, että sen eteenpäin suuntautuva odotusindeksi oli pudonnut tasoille, jotka olivat helmikuun taantuman kanssa yhteensopivia tason.

Suurimmalla osalla “ankaria” taloudellisia tietoja, joita kuluttaja- ja työmarkkinaindikaattorit ovat edelleen positiivisia jopa pahoinpideltyjen tunteiden edessä.

“Emme etsi taantumaa”, Porcelli sanoi. “Emme odota sitä. Odotamme kuitenkin tulevana vuonna pehmeämpää taloudellista toimintaa.”

Markkinat tulevat myös samaan kuvaan heikommasta toiminnasta.

Vastauksena kauppiaat hinnoittelee nyt vähintään puolen prosenttiyksikköä korkojen alennuksen tänä vuonna Fediltä, ​​mikä merkitsee sitä, että keskuspankki helpottaa kasvua, kun kasvu hidastuu, CME -konsernin Fedwatch -toimenpiteen mukaan futuurihintaan. Talonpojan markkinat haisevat “taantumaa ilmassa”, sanoo FWDBONDSin pääekonomisti Chris Rupkey.

Rupkey kuitenkin sanoi myös, että hän ei ole varma, tapahtuuko taantuma tosiasiallisesti, koska työmarkkinat eivät vielä merkitse tulemastasi.

Tuottokaarevuus “on puhdas peli taloudessa, joka ei ole niin vahva kuin ihmiset ajattelivat, että se olisi Trumpin hallinnon alussa”, hän sanoi. “Ennustammeko täydellistä taantumaa vai ei, en tiedä. Tarvitset taantuman työpaikkojen menetyksiä, joten meillä ei ole avainkysymystä tehtäville.”