Lähi-idän konflikti asettaa keskuspankit syrjään, kun pelot öljyshokeista lisääntyvät

Lähi-idän kärjistyvä konflikti on asettanut globaaleille keskuspankeille uuden kokeen, sillä pelot öljysokista ja uusiutuvista inflaatioriskistä vaikeuttavat päättäjien laskentaa kasvun tukemiseksi.

Raakaöljyn hinta nousi jyrkästi maanantaina sen jälkeen, kun Yhdysvallat ja Israel hyökkäsivät Iraniin viikonloppuna ja tappoivat Iranin korkeimman johtajan Ali Hosseini Khamenein. Teheran vastasi ohjusiskuilla useisiin Persianlahden valtioihin.

Tankkeriliikenne Hormuzin salmen kautta, joka on maailman kriittisin öljykuljetusten tukkuripiste, on käytännössä pysähtynyt, koska Iranin hyökkäysten uhka on estänyt laivoja kulkemasta vesiväylän läpi.

Brent-raakaöljyn hinta nousi neljä päivää ja nousi keskiviikkona 1,6 % 82,76 dollariin tynnyriltä, ​​mikä leijui lähellä korkeinta tasoa sitten tammikuun 2025. USA West Texas Intermediate raakaöljyn hinta nousi myös kolmannen päivän ajan 75,48 dollariin.

Korkeammat energiahinnat heijastuivat viime kädessä kuluttaja- ja tuottajahintoihin, erityisesti Lähi-idän öljyntuonnista voimakkaasti riippuvaisiin talouksiin, ja pakottaisi keskuspankit harkitsemaan uudelleen korkopolkuaan.

“Jatkuva Iranin konflikti vahvistaa monien keskuspankkien tarvetta pitää korot vakaina toistaiseksi”, Nomuran ekonomistiryhmä sanoi muistiinpanossa sunnuntaina.

Lisääntyneiden jännitteiden rasittaessa taloudellista toimeliaisuutta päättäjät jongleeraavat herkän tehtävän tasapainottaa inflaatioriskiä kasvun hidastumiseen.

Euroopan keskuspankki on juuttunut ING:n ekonomistien “aitoon dilemmaan”, koska öljyshokki voi nostaa jo ennestään tahmeaa inflaatiota, kun taas sen kasvunäkymät heikkenevät Yhdysvaltojen korkeampien tullien paineen alla. He lisäsivät, että “koronnoston näkemiseksi euroalueen talouden on osoitettava selkeää joustavuutta”.

Eurooppa tuo lähes kaiken öljynsä ja merkittävän osan nesteytetystä maakaasustaan, mikä lisää riskiä kaksinkertaisesta energia- ja kauppasokista, pankki sanoi.

EKP:n neuvoston jäsen Pierre Wunsch sanoi tällä viikolla, että virkamiesten tulisi välttää reagoimasta hätäisesti energian hintojen muutoksiin. “Jos se kestää kauemmin, jos energian hintojen nousu on korkeampi, meidän on käytettävä mallejamme ja katsottava, mitä tapahtuu”, Wunsch sanoi.

Entinen valtiovarainministeri Janet Yellen sanoi, että konflikti voi vaikuttaa Yhdysvaltain talouskasvuun ja ruokkia inflaatiopaineita estäen Yhdysvaltain keskuspankkia laskemasta korkoja.

“Viimeisin tilanne Iranissa asettaa Fedin vielä enemmän odotustilaan, haluttomampi leikkaamaan korkoja kuin ennen tämän tapahtumista”, Yellen sanoi maanantaina.

Yhdysvaltain inflaatio oli tammikuussa 2,4 prosenttia, mikä ylitti Fedin 2 prosentin tavoitteen. Yellen varoitti, että presidentti Donald Trumpin tariffit voivat nostaa vuotuisen inflaation vähintään kolmeen prosenttiin.

Viimeisin leimahdus tulee sen jälkeen, kun Trump valtasi öljyrikkaan Venezuelan aiemmin tänä vuonna ja hänen uhkauksensa ottaa haltuunsa Grönlanti, toinen strategisesti tärkeä energiavarasto.

Brent-raakaöljy on tänä vuonna noussut 36 % LSEG:n tietojen mukaan, kun taas WTI-futuurit olivat 32 % korkeammalla keskiviikkona.

Globaalit energiamarkkinat kamppailevat pahimman mahdollisen skenaarion kanssa, sillä salmen pitkittynyt häiriö saattaa nostaa Brent-öljyn hinnan yli 100 dollarin tynnyriltä ja Euroopan maakaasun hinnan nousevan 60 euroon (70,17 dollaria) megawattitunnilta Bank of American mukaan.

Aasian taloudet olisivat erityisen haavoittuvia. Suurin osa Hormuzin salmen kautta kuljetetusta raakaöljystä virtaa Kiinaan, Intiaan, Japaniin ja Etelä-Koreaan Yhdysvaltain energiatietohallinnon mukaan.

Olettaen, että Hormuzin salmi suljetaan kuudeksi viikoksi ja öljyn hinta nousee 70 dollarista 85 dollariin tynnyriltä, ​​alueellinen inflaatio Aasiassa voi nousta Goldman Sachsin mukaan noin 0,7 prosenttiyksikköä. Filippiinien ja Thaimaan odotetaan olevan haavoittuvimpia, kun taas Kiina voi nähdä “vaatimattomamman kasvun”.

Öljyn hinnan jatkuva nousu saattaa saada Aasian keskuspankit, kuten Filippiinit ja Indonesia, keskeyttämään koronleikkaukset, kun taas Intian ja Etelä-Korean päättäjät pitävät korot vakaina pidempään, sanoi Michael Wan, MUFG Bankin johtava valuuttaanalyytikko.

Fitch Solutionsin yksikkö BMI arvioi konfliktin lisäävän 7–27 peruspistettä koko kuluttajainflaatioon Aasiassa, ja voimakkain vaikutus on Thaimaassa, Etelä-Koreassa ja Singaporessa, koska niiden inflaatiolaskelmissa on suurempi energiapainotus.

”10 prosentin öljyshokkiin inflaatiokipu on tarpeeksi pieni, jotta useimmat ihmiset näkevät sen läpi. [But] laskenta muuttuu merkittävästi 20–30 dollaria/bbl:n nousulla, jolloin otsikon KPI-vaikutukset kaksinkertaistuvat tai kolminkertaistuvat ja muita pyöreitä vaikutuksia on vaikeampi jättää huomiotta, tutkimusyritys sanoi.

Koronnostot jäävät toistaiseksi suurelta osin pois pöydältä, ellei öljyn hinnannousu ylläpidä ja leviä elintarvikkeisiin ja muihin hyödykkeisiin korkeampien kuljetus- ja rahtikustannusten vuoksi, mikä johtaa korkeampaan perusinflaatioon, se sanoi.

Nomura odottaa Malesian – jonka se tunnisti “suhteelliseksi edunsaajaksi” energian nettoviejänä – sekä Australian ja Singaporen kiristävän korkoja. Pankki alensi myös odotuksiaan Filippiinien keskuspankin koronnostosta.

”Öljyn hinnan nousu lisää uskoamme, että Bank Negara Malaysia nostaa korkoja [and] Riski, että Bangko Sentral ng Pilipinas saattaa säilyä – verrattuna edelliseen lähtötasoon 25 prosentin leikkaukselle huhtikuussa, Nomura sanoi.

Pankki odottaa öljyn hinnan nousun olevan vaatimaton 0,01 prosenttiyksikön vaikutus Singaporen BKT:n kasvuun.

Indonesia ja Singapore ilmoittivat maanantaina, että he seuraavat tiiviisti rahoitusmarkkinoita. Bank Indonesia sanoi, että se aikoo toimia pitääkseen rupia linjassa talouden perustekijöiden kanssa, kun taas Singaporen rahaviranomainen sanoi arvioivansa konfliktin vaikutuksia kotimaan talouteen ja rahoitusjärjestelmään.

Finanssipoliittiset elvytystoimet ja tuet voisivat lieventää inflaatiovaikutusta ja suhteellisen suotuisia hintapaineita kohti vuotta 2026, mikä tarjoaa suhteellisen mukavan lähtökohdan.

“Odotamme Aasian käyttävän finanssipolitiikkaa ensimmäisenä puolustuslinjana kuluttajien suojelemiseksi”, Nomuran taloustieteilijät sanoivat. Mahdollisia toimenpiteitä ovat hintojen säätely, korkeammat tuet, alhaisemmat polttoaineverot sekä raakaöljyn ja jalostettujen tuotteiden tuontitullit.

Mutta tuet voivat lisätä uusia paineita hallitusten jo ennestään tiukoille budjettialijäämille, Rob Subbaraman, Nomuran globaalin makrotutkimuksen johtaja, sanoi CNBC:n “Squawk Box Asia” -ohjelmassa tiistaina.

“Joten mitä “negatiivista” haluatte: korkeamman inflaation vai huonomman finanssipolitiikan? Nämä ovat poliittisia valintoja, jotka hallitusten on tehtävä.”