Rahtilaiva makaa New Yorkin satamassa 19. marraskuuta 2025 New Yorkissa.
Spencer Place | Getty Images
Yhdysvaltain korkein oikeus voi perjantaina päättää presidentti Donald Trumpin tariffien laillisuudesta, päätöksellä on kauaskantoisia vaikutuksia paitsi kauppapolitiikkaan myös Yhdysvaltojen rahoitustilanteeseen.
Vaikka ei ole varmaa, että korkein oikeus tekee päätöksensä, se on asettanut perjantain “päätöspäiväksi” lausuntojen antamista varten, ja laajalti spekuloidaan, että tullitapaus tulee esille.
Pohjimmiltaan päätöksessä käsitellään kahta kysymystä: voiko hallinto käyttää kansainvälisten hätätaloudellisten valtuuksien lain säännöksiä tariffien perimiseksi, ja jos se on väärin, pitääkö Yhdysvaltojen maksaa takaisin tuojille, jotka ovat jo maksaneet tullit.
Lopullinen päätös voi kuitenkin päätyä jonnekin väliin.
Tuomioistuimella on mahdollisuus myöntää rajoitettuja valtuuksia IEEPA:n nojalla ja vaatia vain rajoitettua palautusta sekä useita muita vaihtoehtoja, joilla se käsittelee arkaluonteista asiaa, jota seurataan tarkasti Wall Streetillä.
Lisäksi vaikka Valkoinen talo häviäisi asian, sillä on rinnassaan muita työkaluja sellaisten tariffien toteuttamiseen, jotka eivät vaadi laissa mainittuja hätävaltuuksia.
Valtiovarainministeri Scott Bessent itse sanoi torstaina odottavansa “sekalaista” tulosta.
“Se, mikä ei ole epäilystäkään, on kykymme jatkaa tariffien keräämistä suunnilleen samalla tasolla kokonaistuloina mitattuna”, Bessent sanoi esiintyessään Minneapolisissa. “Se, mikä on kyseenalaista, ja se on todella sääli amerikkalaisten kannalta, oli se, että presidentti on menettämässä joustavuutta käyttää tariffeja sekä kansalliseen turvallisuuteen että neuvotteluvaikutuksiin.”
Trump käytti IEEPAa osittain hätätoimenpiteenä pysäyttääkseen fentanyylin virtauksen Yhdysvaltoihin
Menetyksen vaikutus
Tariffien menettämisellä olisi useita seurauksia, sanoi Jose Torres, Interactive Brokersin vanhempi ekonomisti.
“Jos tuomioistuin estää tariffit, hallinto löytää ratkaisut”, Torres sanoi. “Presidentti Trump on erittäin kunnianhimoinen saadakseen tämän asialistan läpi huolimatta mahdollisesta kiistasta, joka voi ympäröidä tällaista päätöstä.”
“Tullien estäminen olisi huonoa laskeutumistavoitteiden kannalta. Se olisi huonoa verotukselle, korot nousisivat”, hän lisäsi. “Mutta se tekisi hyvää yritysten tulokselle. Panosten hinnat olisivat alhaisemmat ja kaupankäynti sujuisi sujuvammin.”
Hallintoviranomaiset ovat maininneet useita vaihtoehtoja tuomioistuimen päätöksen kumoamiseksi, jos se ei mene heidän tavallaan. Ennustemarkkinasivusto Kalshi antaa vain 28 prosentin todennäköisyyden, että tuomioistuin hylkää tariffit sellaisina kuin ne on toteutettu. Torres sanoi, että hänen yrityksensä asiakkailla on samanlaiset odotukset.
Bessent on sanonut, että hallinnolla on ainakin kolme muuta vaihtoehtoa vuoden 1962 kauppalain kautta, jotka pitävät suurimman osan tariffeista ennallaan. Mutta hän on myös huolissaan siitä, että takaisinmaksut voivat rasittaa hallintoa ja sen pyrkimyksiä pienentää julkisen talouden alijäämää. Tullit toivat valtiovarainministeriön tietojen mukaan noin 195 miljardia dollaria vuonna 2025 ja vielä 62 miljardia dollaria vuonna 2026.
Loppujen lopuksi Morgan Stanleyn analyytikot “näkevät huomattavaa tilaa vivahteille” korkeimman oikeuden päätöksessä.
Tuomioistuimella “on laaja harkintavalta antaa määräyksiä, joissa on useita mahdollisia tuloksia, kuten tuomioistuin rajoittaa olemassa olevien tariffien soveltamisalaa, mutta ei vaadi niiden poistamista kokonaan tai rajoittaa tariffien tulevaa soveltamista”, Morgan Stanleyn analyytikot Ariana Salvatore ja Bradley Tian sanoivat muistiossa.
“Uskomme, että hallinnolla on tilaa omaksua lievempi lähestymistapa yleiseen tariffijärjestelmään, koska viimeaikainen politiikka on keskittynyt kohtuuhintaisuuteen”, he lisäsivät.
Tullivaikutus on toistaiseksi vastoin analyytikoiden ennusteita: Vaikutus inflaatioon on ollut rajallinen, kun taas kauppataseen alijäämä on supistunut, mikä on ristiriidassa joillain vuosineljänneksillä, joiden mukaan tariffit voisivat tehdä Yhdysvalloista parian maailmankaupan näyttämöllä. Kaupan epätasapaino oli lokakuussa alimmillaan sitten finanssikriisin päättymisen vuonna 2009 Yhdysvalloissa, jolloin tuonti oli laskenut jyrkästi kriisin aiheuttaman massiivisen taantuman seurauksena.
