Sijoittajat sanovat, että Ison-Britannian valtiovarainministerin Rachel Reevesin tämän viikon tärkeässä syysbudjetissa vallitseva pessimismi peittää joukon ristiriitaisia mahdollisuuksia eri sektoreilla ja omaisuusluokissa. Ennen liittokanslerin tällä viikolla antamaa kriittistä lausuntoa – joka voi ennakoida veronkorotuksia, menoleikkauksia tai näiden kahden yhdistelmää – rahastonhoitajat tekevät vakaumuksellisia kauppoja Yhdistyneen kuningaskunnan asunnoilla, Britannian valuutalla ja lyhennettyjen syklisten osakkeiden kanssa. Yhden osakkeen veto Yhdistyneen kuningaskunnan asuntomarkkinoilla John White, Calibrate Partnersin perustaja ja sijoitusjohtaja, sanoi, että Ison-Britannian makrotalouden ja päätöksenteon tausta on “suunnilleen niin huono kuin se voi olla”. Hän ehdotti, että Reevesillä on “yksi vipu vedettäväksi” kasvun stimuloimiseksi: leimaveron dramaattinen leikkaaminen Yhdistyneen kuningaskunnan asuntokaupoista. White sanoi, että Ison-Britannian leimaveron mahdollinen jyrkkä alennus 26. marraskuuta budjetissa, joka voitaisiin kompensoida kunnanveron korotuksella, voisi herättää asuntomarkkinat uudelleen ja avata Howden Joinery Groupille merkittävän nousun. White hahmotteli Howdenin pitkän positioiden Sohn London -sijoituskonferenssissa Lontoossa viime viikolla. Hän sanoi, että FTSE 100 -listattu keittiötoimittaja ja puusepänteollisuusryhmä on “poikkeuksellisen hyvin johdettu” yritys, joka hyötyisi asuntomarkkinoiden elpymisestä. Hän korosti asemaansa maan johtavana keittiövalmistajana, laajentumista laajempiin puusepänkategorioihin, kuten vaatekaappiin, ja noin kolmanneksen markkinaosuutta. “Se sopii massiivisesti ylhäältä alaspäin suuntautuvaan näkemyksemme kiihtyvistä asuntomarkkinoista, mikä on todellakin tämän avaintekijä”, White kertoi osallistujille. HWDN-GB YTD Mountain Howden Joinery Group. Ison-Britannian asuntomarkkinat ovat “polvillaan”, vaimennettujen liiketoimien ja asuntojen alkaessa “käytännöllisesti katsoen olematonta” – ja leimavero on suurin toiminnan jarru, White sanoi. “Vaikutus asuntomarkkinoilla on tärkeä, se stimuloi työpaikkoja ja kokonaiskysyntää; kerrannaisvaikutus on jossain 3,5-4”, White sanoi leimaveron alennuksen vaikutuksesta markkinoihin. White odottaa myös Yhdistyneen kuningaskunnan laskevan inflaation valmistelevan tietä Bank of Englandin koronlaskuille seuraavan kuuden kuukauden aikana, mikä tukee entisestään asuntokauppoja ja Howdenin tuotteiden kysyntää. Long/short hedge fund Calibrate on asettanut Howden Joinerylle 13 punnan (17,04 dollaria) hintatavoitteen – mikä tarkoittaa 60 %:n nousua yhden vuoden tarkastelussa – jota White sanoi tukevan linjassa olevaa johtoryhmää ja hänen mielestään liian alhaisia tulosarvioita. Valuuttapula finanssipoliittisen epävarmuuden keskellä Mark Dowding, RBC BlueBay Asset Managementin sijoitusjohtaja, vetoaa, että jos Ison-Britannian kasvu jatkuu vaikeuksissa, punta heikkenee. Tämän seurauksena rahastonhoitaja shorttaa Yhdistyneen kuningaskunnan valuutan. BlueBay lähestyy markkinoita korkotuotto- ja FX-objektiivien kautta, Dowding selitti ja lisäsi, että mikä tahansa kallistus kohti suurempia veronkorotuksia voi puristaa kasvua, mikä voi olla tekijä, joka ajaa kullattujen tuottojen alas. Hän huomautti jatkuvasta epävarmuudesta liittokanslerin suunnitelmista ja kyseenalaisti hänen uskottavuutensa vakuuttaessaan kullatut sijoittajat siitä, että hän saa otteen julkisista menoista. “Taustalla on tunne, että jos yrität ratkaista Ison-Britannian finanssiongelmat vain yhä korkeammilla julkisilla menoilla ja yhä korkeammalla verotuksella, vahingoitat Ison-Britannian talouden kasvunäkymiä”, Dowding sanoi CNBC:lle haastattelussa. Tämä “mahdollisesti epävarma tilanne” Ison-Britannian valtion joukkovelkakirjoissa saa BlueBayn “istumaan sivuraiteella” nuoremmille nuorille, Dowding lisäsi. “Meille selkeämpi kauppa on ollut ja tulee olemaan toistaiseksi lyhyttä puntaa”, hän selitti. “On tunne, että vaikeina aikoina punnan laskeminen hieman alemmaksi saattaa auttaa pehmentämään iskua muualla. Saattaa olla houkuttelevaa – ja poliittisesti tarkoituksenmukaista – tosiasiallisesti, ellei rohkaista, mutta varmasti sietää ajatusta heikommasta valuutasta.” GBP = YTD Mountain Englannin punta. Keskipitkän aikavälin myötätuulet vauhdittavat Yhdistyneen kuningaskunnan suhdanneosakkeita Laajemmin Britannian taloutta ympäröivä synkkyys tarjoaa Man Groupin mukaan yhden mielenkiintoisimmista vastakkaisista järjestelyistä kehittyneillä markkinoilla – nimittäin “ei-rakastuissa” Yhdistyneen kuningaskunnan suhdanneosakkeissa. Lontoossa listatun hedge-rahaston ja yksityisten markkinoiden jättiläisen brittiläisen salkunhoitajan James Houldenin mukaan Yhdistyneen kuningaskunnan osakkeiden “syklinen vatsa” on jäänyt jälkeen pankkien luokituksen uudelleen ja defensiivisten nousun myötä. Äskettäisessä markkinakommentissa hän huomautti, kuinka rakennusmateriaali-, rekrytointi- ja teollisuuspakkausyritykset käyvät nyt kauppaa niiden historiassa “harvoin nähtyillä” arvoilla – ja monet osakkeet ovat alle konkreettisen kirjanpitoarvon. Houlden ehdotti, että työväenpuolueen suunnitteluuudistukset alkavat lisätä talonrakennusta ja siihen liittyviä toimialoja – tarjontapuolen parannuksia, jotka voivat osoittautua “paljon merkittävämmiksi” kuin marginaaliset veromuutokset. “Nämä ovat keskipitkän aikavälin myötätuulia, jotka tukahduttavat lähiajan melu”, hän kirjoitti korostaen keskiviikon kriittistä budjettia ympäröivää pessimismiä. Kotimaiset suhdannevaihtelut hyötyvät myös Ison-Britannian korkojen laskusta, mikä johtuu rahtikustannusten laskusta, energian hintojen laskusta ja punnan vahvuudesta dollaria vastaan, Houlden sanoi. Hän huomautti myös “useita pääomasijoitusten tarjouskilpailuja” Yhdistyneen kuningaskunnan omaisuudesta, kun taas pörssiyhtiöt ostavat “aggressiivisesti” takaisin osakkeita. “Kun pääomasijoitus- ja johtoryhmät toimivat päättäväisesti, julkisten markkinoiden sijoittajien pitäisi ehkä huomioida”, hän lisäsi. .FTSE YTD -vuori FTSE 100 Man Group sanoi, että FTSE 100:n edistyminen tänä vuonna on vastoin yleisesti “kurjaa” tuotto-odotusta, sillä noin kaksi kolmasosaa tuotoista on peräisin viiden suuren pääoman pankista ja “Momentum 7”, johon kuuluvat Rolls-Royce, BAZE Systems ja AstraZene Systems. “Se on poikkeuksellisen kapea ralli ja siinä piilee mahdollisuus”, Houlden lisäsi. Reevesin budjetti tulee, kun hallitseva työväenpuolue kamppailee Britannian verotukselliseen mustaan aukkoon, joka vaihtelevien arvioiden mukaan on 20–30 miljardia puntaa ja mahdollisesti jopa 50 miljardia puntaa. Ilman tuloveron korotuksia pienten verotoimenpiteiden niin kutsuttu “smorgasbord” ja rajalliset nettomenojen leikkaukset nostaisivat noin 25 miljardia puntaa, varainhoitajan Ninety One -yhtiön usean omaisuuden tuottopäällikön John Stopfordin mukaan. Hän sanoi, että liittokansleri on lopulta vetäytynyt markkinaystävällisestä budjetista. “Myönteistä on, että tämä jättää hieman enemmän arvioitua liikkumavaraa liittokanslerin sääntöjen alle, mutta jättää suuria epäilyksiä hallituksen kyvystä tehdä vaikeita päätöksiä ja asettaa julkisen talouden kestävälle pohjalle”, Stopford sanoi CNBC:lle sähköpostissa.
