Yhdysvaltain keskuspankin puheenjohtaja Jerome Powell ja Yhdysvaltain presidentti Donald Trump.
Craig Hudson | Evelyn Hockstein | Referentit
Nyt kun presidentti Donald Trump on laatinut maamerkkisuunnitelmansa, liittovaltion keskuspankki on potentiaalisessa poliittisessa laatikossa valitakseen inflaation taistelu-, kasvun kasvattamisen – tai yksinkertaisesti välttää taistelua ja antaa tapahtumien kulkea heidän kurssinsa ilman puuttumista.
Jos presidentti pitää kiinni hänen tiukemmasta kauppapolitiikastaan kuin odotettiin, ainakin lyhyellä aikavälillä on merkittävä riski, nimittäin korkeampien hintojen potentiaali ja kasvun hidastuminen, joka voidaan muuttaa taantumaksi.
Fedille se antaa potentiaalisen tilanteen ilman voittoa.
Keskuspankilla on tehtävä käyttää poliittisia vipujaan täydellisen työllisyyden ja alhaisten hintojen varmistamiseen, niin kutsuttu kaksinkertainen mandaatti, josta päätöksentekijät puhuvat. Jos tariffit esittävät molemmille haasteita, ei ole helppo valita, pitäisikö kasvun tukemista vai tiukentua inflaation torjumiseksi, koska jokainen sana omasta vaarastaan.
“Fed -ongelmana on, että heidän on oltava erittäin reaktiivisia”, sanoi UBS: n Yhdysvaltain taloustieteilijän päällikkö Jonathan Pingle. “He tarkastelevat hintojen nousua, mikä voi saada heidät epäröimään reagoida kaikkiin toteutuneisiin kasvuheikkouksiin. Mielestäni se todella vaikeuttaa niiden ennaltaehkäisyä.”
Normaaliolosuhteissa Fed haluaa tulla asioiden eteen.
Jos se näkee johtavat työttömyysmittarit, Fed alentaa korkoja taloudellisten olosuhteiden helpottamiseksi ja antaa yrityksille enemmän palkkaamiskannustimia. Jos inflaatio nousee tulevaan tulokseen, se voi nostaa korkoja vaimentamaan kysyntää ja alentaa hintoja.
Joten mitä tapahtuu, kun molemmat asiat tapahtuvat samanaikaisesti?
Odottaa
Fedin ei ole tarvinnut vastata tähän kysymykseen 1980 -luvun alusta lähtien, kun silloinen puheenjohtaja Paul Volcker päätti ennen tällaista stagflaatiota ylläpitää mandaatin inflaatiopuoli ja kasvun lisääntyminen nojautui talouteen taantumaan.
Esillä olevassa tapauksessa vaalit ovat kovat, etenkin sen kannalta, kuinka Jerome Powellin johtama keskuspankki oli tasainen jalka, kun hinnat alkoivat nousta vuonna 2021 ja hän ja hänen kollegansa hylkäsivät muutoksen “ohimenevänä”. Sana on noussut kuvaamaan Fedin yleistä näkemystä tullien aiheuttamista hinnankorotuksista.
“He riskivät juuttumaan tämän tyyppisen hinnankorotuksen potentiaalisen koon rinnalle, toisin kuin vuonna 2022 tapahtuneesta, missä he saattavat tuntea tarpeen vastata”, sanoi Pingle. “Jotta he voisivat reagoida kasvun heikentämiseen, heidän on todella odotettava, kunnes kasvu on heikentyä ja saa heidät liikkumaan.”
On varma, että Trumpin hallinto näkee tariffit kasvun ja inflaation vastaisena, vaikka virkamiehet ovat tunnustaneet tulevaisuudessa jonkin epätasaisuuden potentiaalin.
“On aika muuttaa sääntöjä ja tehdä säännöt pinottu melko Yhdysvaltojen kanssa”, kauppasihteeri Howard Lutnick kertoi CNBC: lle torstaina haastattelussa. “Meidän on lopetettava muun maailman tukeminen ja aloitettava amerikkalaisten työntekijöiden tukeminen.”
Se voi kuitenkin viedä jonkin aikaa, koska jopa Lutnick myönsi, että hallinto etsii “uudelleenjärjestystä” globaalista taloudellisesta maisemasta.
Kuten monet muutkin Wall Streetin taloustieteilijät, Pingle vietti aikaa sen jälkeen, kun Trump ilmoitti keskiviikkona uusista tapoista mukauttamalla ennusteita mahdollisista vaikutuksista.
Polttari inflaatiolle ja tasaiselle kasvulle
Yleinen yksimielisyys on, että ellei tiedoista neuvotellaan alhaisemmaksi, ne vievät talouskasvun mahdollisuuksia melkein nollaan tai ehkä jopa taantumaan, samalla kun ne asettavat ydininflaatiota vuonna 2025 3 prosentin pohjoispuolella ja joidenkin jopa 5%: n ennusteiden mukaan. FED: llä, joka keskittyy 2%: n inflaatioon, se on laaja miss omien poliittisten tavoitteidensa suhteen.
“Hintavakauden myötä, jota ei vieläkään saavuteta, ja tariffit, jotka uhkaavat nostaa hintoja korkeammalle, ehkä päätöksentekijät eivät ehkä pysty tarjoamaan niin paljon rahallista tukea kuin kasvukuva vaatii, ja voivat jopa sitoa heitä alentamaan hintoja ollenkaan”, kirjoitti Seema Shah, Globaalin strategian päällikkö pääomaisuuden hallinnassa.
Kauppiaat kuitenkin lisäsivät FED: n pyrkimyksiään lisäämään kasvua kuin torjumaan inflaatiota.
Kuten usein reaktio tapahtuu torstaina toimivien markkinoiden kehityksen aikana, markkinat herättivät implisiittiset kertoimet, että Fed vähenee aggressiivisesti tänä vuonna ja siirtyy jopa neljän neljännesvuosittaisen keskuksen vastaavaan peliin, CME -ryhmän Fedwatch Tracker of Future -hinnoittelun mukaan.
Shah kuitenkin huomautti, että “polku helpotukseen on kapeampi ja epävarmempi”.
Fed -virkamiehet eivät todellakaan ole toimittaneet syötteitä koronleikkausten käsityksestä milloin tahansa pian.
Useissa torstaina varapuheenjohtaja Philip Jefferson piti kiinni Fedin viimeisimmästä käsikirjoituksesta ja vaatii, että “ei tarvitse olla kiirettä tehdä lisäpolitiikan mukautuksia. Nykyinen poliittinen asetus on hyvin sijoitettu käsittelemään riskejä ja epävarmuustekijöitä.
Kuluttamalla varovaisen sävyn askeleen pidemmälle, kuvernööri Adriana Kugler sanoi keskiviikkona iltapäivällä – samaan aikaan Trump antoi tulliesityksen Rose Gardenissa – että hän odottaa Fedin pysyvän, kunnes asiat on puhdistettu.
“Tukan nykyisen poliittisen koron ylläpitämistä niin kauan kuin nämä lisääntyneet inflaatioriskit jatkuvat, kun taas taloudellinen toiminta ja työllisyys pysyvät vakaina”, Kugler sanoi jättäen, että hän “tuki voimakkaasti” maaliskuussa tehdystä päätöksestä pitää Fedin vertailuarvokorko ennallaan.
Hanki lippusi Pro Livelle
Liity New Yorkin pörssiin!
Epävarmat markkinat? Saada etuna CNBC Pro LiveYksinoikeudellinen johdantotapahtuma historiallisessa New Yorkin pörssissä.
Nykypäivän dynaamisessa finanssimaisemassa pääsy asiantunteviin oivalluksiin on ratkaisevan tärkeää. CNBC Pro -subscriber, Kutsumme sinut mennä kanssamme Ensimmäinen yksinoikeus, henkilökohtainen CNBC Pro Live -tapahtuma ikonisessa NYSE: ssä torstaina 12. kesäkuuta.
Liity interaktiivisiin pro -klinikoihin, joita ammattilaisemme johtavat Carter Worth ja Niles, ja Dan Ives, Erityisellä Pro -puheluilla Tom Lee. Saat myös tilaisuuden verkostoitua CNBC -asiantuntijoiden, kykyjen ja muiden pro -tilaajien kanssa jännittävän cocktailitunnin aikana legendaarisessa kaupankäynnissä. Liput ovat rajoitetut!
