Euroopan valtionlainat käänsivät kurssin torstaina ja nousivat edellisen istunnon romahduksen jälkeen, kun hauras Lähi-idän tulitauko pitää markkinat reunalla.
Joukkovelkakirjakauppiaat kamppailevat epätavallisen korkean volatiliteetin kanssa, mikä hämärtää Englannin keskuspankin ja Euroopan keskuspankin korkopolitiikan näkymiä.
Tuottaa päälle 10-vuotiaat kullat — Yhdistyneen kuningaskunnan valtionvelan vertailuindeksi — nousi yli 6 peruspistettä 4,775 prosenttiin torstaina sen jälkeen, kun päivää aiemmin laski 21 peruspistettä. The 2-vuotias kullattu tuotto nousi 7 peruspistettä 4,245 prosenttiin, kun edellisen istunnon aikana oli 25 peruspistettä.
Saksalaiset bundet seurasivat samanlaista kaavaa. The 10 vuoden Bundin tuotto nousi lähes 5 peruspistettä 2,9886 prosenttiin laskettuaan keskiviikkona lähes 17 peruspistettä. sillä välin 2 vuoden Bund tuotot – jotka laskivat 28 peruspistettä edellisessä istunnossa – nousivat 6 peruspistettä 2,5549 prosenttiin.
Joukkolainojen tuotot ja hinnat liikkuvat vastakkaisiin suuntiin, ja yksi peruspiste on 0,01 %.
Inflaatioriskit painavat
Markkinat ovat räjähtäneet sen jälkeen, kun Yhdysvaltojen ja sen liittolaisten sekä Iranin väliset vihamielisyydet alkoivat 28. helmikuuta. Useiden Euroopan talouksien lainakustannukset ovat nousseet useiden vuosikymmenten huipulle viime viikkoina, ja kohonneet öljyn hinnat aiheuttavat inflaatiopelkoja ja vaikeuttavat sijoittajien tulevaa korkopolkua.
Laura Cooper, maailmanlaajuinen sijoitusstrategi ja Nuveenin makroluottojen johtaja, sanoi, että volatiliteetista on tullut “uusi normi”, kun kauppiaat pyrkivät erottamaan signaalin melusta. “Sijoittajat eivät voi virittää jokaista otsikkoa, mutta eivät myöskään voi käydä kauppaa jokaisella”, Cooper sanoi.
Iso-Britannian 10-vuotiaat kullat.
Hän lisäsi, että öljy- ja kaasukuljetusvirtojen uudelleenkäynnistäminen Hormuzin salmen läpi on ratkaisevan tärkeää pysyvien taloudellisten vahinkojen rajoittamisessa. Hän kuvaili meneillään olevia häiriöitä “ei poikkeamaksi” vaan “ilmaisuksi” muuttuvasta geopoliittisesta järjestyksestä.
“Kehitys ei juurikaan hillitse lähiajan hintapaineita, koska raakaöljyn riskipreemio on edelleen perusteltu ja todisteita toimitusketjun häiriöiden rakentamisesta, joista jälkimmäisen ratkaiseminen vie aikaa”, hän kertoi CNBC:lle sähköpostitse.
“Inflaatioriskit voivat rajoittaa pitkäaikaisten joukkovelkakirjalainojen rallia, kunnes on todisteita kasvun tuhoutumisesta, ja olemme enemmän vakuuttuneita jyrkemmistä käyristä… Asemointi on vinoutunut kestoltaan lyhyemmäksi, kun käyrän jyrkkyyttä ja inflaatiosuojaa on suosittu yhä enemmän suorien korkojen vetoihin verrattuna.”
AJ Bellin markkinajohtaja Dan Coatsworth sanoi, että koronnostot ovat edelleen todennäköisiä – vaikkakin mahdollisesti vähemmän kuin odotettiin ennen tiistai-illan tulitaukoilmoitusta.
“Jokainen merkki öljyn hinnan noususta voi johtaa uuteen myyntiin joukkovelkakirjamarkkinoilla”, Coatsworth kertoi CNBC:lle sähköpostitse. “Olemme hankalassa tilanteessa, koska markkinat näyttävät nyt osoittavan laajaa optimismia Iranin kriisin lähestyessä loppuaan, mutta on aivan liian aikaista ottaa tätä näkemystä.”
Brent raakaöljyä.
Öljyn maailmanmarkkinahinta nousi jälleen torstaina, mutta pysyi viime aikoina korkeimmillaan. Kansainvälinen benchmark Brent raakaöljyä nousi yli 3 % 97,60 dollariin tynnyriltä, kun taas Yhdysvalloissa West Texas Intermediate hinnat nousivat 4,3 % 98,53 dollariin.
Korkeampien öljy- ja kaasukustannusten odotetaan iskevän energian nettotuojaan Eurooppaan muita alueita kovemmin.
Poliittiset päättäjät seuraavat nyt tarkasti energiakustannusten siirtymistä laajempaan talouteen inflaatio-odotusten, palkkojen ja perushintatoimien kautta, sanoi Nicholas Brooks, ICG:n talous- ja investointitutkimuksen johtaja.
Sijoittajat varautuvat koronnostoihin
Markkinat hinnoittelevat nyt 25 peruspisteen edestä Englannin keskuspankin koronnostoja tänä vuonna, kun tulitaukoa edeltäneet 50 peruspistettä. EKP:lta odotetaan tänä vuonna kahta korotusta, mikä kuvastaa pankin liikkumavaraa nostaa korkoja vuoden 2024 puolivälin huipusta jatkuneiden koronlaskujen seurauksena.
Brooks sanoi: “Vaikka markkinat hinnoittelevat edelleen koronnostoa, koska sekä Ison-Britannian että euroalueen taloudet ovat löystyneet verrattuna vuoden 2022 viimeiseen inflaatioon, uskomme, että keskuspankkien olisi järkevää suhtautua politiikkaan odottavalla tavalla sen sijaan, että reagoidaan ennenaikaisesti.
Saksan 10 vuoden Bundit.
Matthew Amis, Aberdeen Investmentsin korkohallinnan sijoitusjohtaja, kutsui tulitaukoa “epäilemättä hyviksi uutiseksi”, mutta varoitti, että “tämä ei ole kaukana ohi”.
Euroopan ja Ison-Britannian valtionobligaatiot tarjoavat nyt arvoa sen jälkeen, kun konfliktin alkamisen jälkeen jyrkästi muuttunut mieliala on kärsinyt, Amis sanoi. Hän lisäsi kuitenkin, että mikään lasku tuottojen laskussa ei todennäköisesti ole sujuvaa, koska markkinoiden on nyt navigoitava “otsikoita sisältävään” jaksoon tulevina viikkoina.
“Tuotot voivat edelleen laskea, mutta markkinat pysyvät valppaana”, Amis sanoi. “Lisäsimme alustavasti riskejä takaisin noin viimeisen viikon aikana, koska uskoimme, että markkinat olivat hinnoitelleet liian monta nousua. Olemme iloisia voidessamme todeta tämän täällä – jos positiivinen uutisvirta jatkuu, nousuja voidaan edelleen hinnoitella pois sekä Iso-Britanniasta että EU:sta.”
