Esirippu laskeutuu Iso-Britannian suurten konglomeraattien aikakaudelle

Tämä raportti on tämän viikon CNBC:n UK Exchange -uutiskirjeestä. Kuten mitä näet? Voit tilata tässä.

Lähetys

Viime viikolla oli suurta jännitystä, kun Oxfordshiren louhoksesta löydettiin laajimmat Iso-Britanniasta koskaan löydetyt dinosaurusten jäljet. Jalanjäljet, satoja, tekivät valtavat pedot, jotka vaelsivat maan päällä 166 miljoonaa vuotta sitten.

Silmäile tiukasti, niin näet, että myös Iso-Britanniassa on edelleen jälkiä maisemaa aikoinaan hallinneista puuntuvista olennoista.

Toisin kuin Yhdysvalloissa, Britanniassa konglomeraatit – jättiläisyritykset, jotka omistavat lukuisia yrityksiä eri aloilla – ovat kuolleet enemmän tai vähemmän sukupuuttoon.

Tämä vahvistui viime perjantaina Smiths GroupFTSE-100 suunnitteluyritys ilmoitti suuresta myynnistä, koska se luopuu monialasta.

Smiths [full disclosure — I was recently paid by the company to record an interview with its chief executive to accompany publication of its results] perustettiin vuonna 1851 kultaseppänä ja kelloseppänä, ja se voitti maailmanlaajuisen mainetta, kun vuonna 1953 Sir Edmund Hillary käytti yhtä sen kelloista, kun hänestä ja Tenzing Norgaysta tuli ensimmäiset ihmiset, jotka valloittivat Everestin.

Ja nyt miljoonat näkevät sen brändin päivittäin, kun he kulkevat lentokenttien tunnistusskannereiden läpi.

Ironista kyllä, Smiths Detection on yksi niistä yrityksistä, jotka toimitusjohtaja Roland Carter on varannut hävitettäväksi. Smiths Medical, sairaaloiden toimittaja ympäri maailmaa, on jo poissa, ja se myytiin Kaliforniassa sijaitsevalle ICU Medicalille vuonna 2022 2,7 miljardilla dollarilla. Sitten viime viikolla myytiin 1,3 miljardilla punnalla (1,74 miljardia dollaria) liitettävyysratkaisuja, mukaan lukien valokuitu- ja radiotaajuuslähetin-vastaanottimia, tarjoava Smiths Interconnect Molexille, Illinoisissa sijaitsevalle valmistajalle, jonka omistaa miljardööri Koch-perhe.

Smiths Detectionin kanssa on meneillään kaksitahoinen prosessi, jossa Smiths on avoinna joko myyntiin tai jakautumiseen.

Valmistuttuaan Smiths jakaa kaksi liiketoimintaa: John Crane, mekaanisten tiivisteiden ja suodatustuotteiden toimittaja, ja Flex-Tek, joka toimittaa komponentteja, jotka lämmittävät ja siirtävät nesteitä ja kaasuja.

Tammikuussa ilmoitettu hajoaminen oli yllätys, koska Carter, joka seurasi Paul Keeliä toimitusjohtajana maaliskuussa 2024, oli aiemmin urallaan johtanut sekä Smiths Detectionia että Smiths Interconnectia, ja jotkut sijoittajat pitivät häntä naimisissa heidän kanssaan.

Kun tapasimme äskettäin, hän oli kuitenkin selkeästi paikallaan, koska hän väitti, että sijoittajat ymmärsivät Smithsin väärin. Isossa-Britanniassa on aiempaa vähemmän myyntipuolen osakeanalyytikoita, ja jäljelle jääneillä on vähemmän aikaa tutkia liiketoimintaa yksityiskohtaisesti. Carter toivoo, että markkinat ymmärtävät paremmin keskittyneemmän Smithin, joka tuottaa ylivoimaisen tuoton. Uudelleenarvostus on jo käynnissä: hajoamisesta ilmoittamisen jälkeen Smithsin osakkeet ovat nousseet yli 30 % ja saavuttaneet matkan varrella ennätyskorkeuksia.

Hajoaminen oli myös yllättävää, koska Smiths ei kauan ennen hylännyt aktivistisijoittajan, Engine Capitalin, kehotukset tehdä juuri niin.

Jakautumista vastusti jo pitkään George Buckley, arvostettu teollisuusmies, joka toimi Smithsin puheenjohtajana vuosina 2013–2023 ja joka oli aiemmin toimitusjohtajana 3M:ssä, joka on yksi Amerikan suurimmista ryhmittymistä.

Hän oli mallin vankkumaton puolustaja ja sanoi minulle vuonna 2014: “Puhtaat näytelmät ovat upeita kasvavilla markkinoilla ja kauheita supistuvilla markkinoilla. Olen siis monialayritysten rakastaja.”

Erään aikakauden loppu

Smithsin hajoaminen merkitsee aikakauden loppua, jolloin ryhmittymät hallitsivat Britannian suurimpia yrityksiä. Mukana oli BTR, vanha brittiläinen Tire & Rubber Company, jonka toiminta kattoi muun muassa kemikaaleja, tekstiilejä ja pakkauksia. Toinen oli Tomkins, entinen vöiden ja solkien valmistaja, jonka Smith & Wessonin ja leipuri Ranks Hovis McDougallin omistuksessa toimittajat antoivat sen lempinimen “guns to buns group”. Thorn EMI:n toimintaan kuuluivat yhdessä vaiheessa valaistus, puolustuslaitteet, HMV-levyketju, EMI-musiikkiyhtiö ja lähetysyhtiö Thames Television.

Trafalgar House oli kiinteistöyhtiö, joka hajautui rakentamiseen, suunnitteluun, hotelleihin ja merenkulkuun ja jonka omaisuuteen kuuluivat aikoinaan Ritz-hotelli, QE2-yleisristeilyalusta ja Daily Express -sanomalehti.

Hanson, tunnetuin, kasvoi hyötyajoneuvoliiketoiminnasta jättiläiseksi, joka kattaa rakennusmateriaaleja, tupakkaa, hiiltä ja energiaa.

Kaikilla oli loistavia johtajia, kuten Owen Green BTR:stä, Nigel Broakes Trafalgar Housesta ja Greg Hutchings Tomkinsista – kovia, kunnianhimoisia miehiä, jotka ovat päättäneet kasvaa nopeasti fuusioiden ja yritysostojen kautta, erityisesti ottamalla haltuunsa huonosti hoidettuja yrityksiä ja parantamalla taloudellista suorituskykyä aggressiivisten kustannusleikkausten ja omaisuuden myynnin kautta. He olivat sopusoinnussa 1980-luvun Iso-Britannian ajan kanssa, kun korot nousivat maan korkean inflaation parantamiseksi, ja monet heikosti menestyneet teollisuusyritykset menivät seinään.

He olivat etusivuilla yhtä usein kuin yritysten sivuilla: esimerkiksi James Hanson seurusteli Jean Simmonsin ja Joan Collinsin kanssa ja oli kihloissa Audrey Hepburnin kanssa lähes vuoden ajan.

Mutta se kaikki päättyi suurelta osin ylituotannon vuoksi: Trafalgar House romahti kotitalouksien sähköntoimittajan Northern Electricin epäonnistuneen ostotarjouksen jälkeen. BTR:n laaja yritysvalikoima ei kyennyt kilpailemaan, kun globalisaatio alkoi muokata niiden markkinoita. Tomkins hajosi Hutchingsin syrjäyttämisen jälkeen. Hanson teki samoin sen jälkeen, kun epäonnistunut tarjous kemikaalijätti ICI:stä (joka itse oli entinen monialayritys, joka synnytti lääkevalmistajan Zenecan, nykyisen AstraZenecan) tahrasi sen mainetta kaupungissa.

Silti jälkiä vanhoista Yhdistyneen kuningaskunnan ryhmittymistä on kaikkialla. Hansonin aikoinaan omistama Imperial Tobacco on edelleen yksi alansa suurimmista toimijoista maailmanlaajuisesti. Cunard, joka aikoinaan omisti Trafalgar Housen, on keskeinen osa Carnival Corporationia, maailman suurinta risteilyjen tarjoajaa. Jälkimmäinen omistaa myös P&O Princess Cruisesin, joka oli aikoinaan osa toista entistä monialayritystä, P&O:ta, jonka satamat ja lautat ovat nyt Dubai Port Worldin omistuksessa.

Saharan eteläpuolisessa Afrikassa edelleen pienenä yksityisenä yrityksenä toimivan Lonrhon lukuun ottamatta tunnetuin entinen Iso-Britannian konglomeraatti, jolla elää, on British American Tobacco, joka on useissa kohdissa omistanut vakuutusyhtiöitä (Eagle Star, Farmers ja Allied Dunbar), jälleenmyyjiä (Argos ja Saks Fifth Avenue) sekä paperi- ja Teapegin (Wtonigin) pakkaajia.

Se hajosi 13,2 miljardin punnan ostotarjouksen seurauksena – valtava summa tuolloin – vuonna 1989, jota johtivat yritysryöstäjät James Goldsmith ja Kerry Packer, ja siitä lähtien se on kukoistanut pelkkänä leikkinä.

Smiths toivoo, että se luo yhtä valoisan tulevaisuuden.

CNBC:n suosituimmat tv-valinnat

Ison-Britannian valtiovarainministeri Rachel Reeves keskustelee budjettiprioriteeteista, finanssikurista ja taloudellisista haasteista maailmanlaajuisen epävakauden keskellä keskustelussa CNBC:n Karen Tson kanssa.

CNBC:n Ritika Gupta kuvaa Britannian elokuvateollisuuden lämpötilaa, kun Yhdysvaltain presidentti Donald Trumpin tulliuhka soi taustalla BFI Lontoon elokuvajuhlilla.

George Osborne, Ison-Britannian entinen valtiovarainministeri ja Coinbasen Global Advisory Councilin jäsen, keskustelee stablecoin-sijoituksista ja -sääntelystä.

– Holly Ellyatt

Täytyy tietää

Britannian elokuvateollisuus on haavoittuva Trumpin tulliuhkalle. Yhdysvaltain presidentti kirjoitti syyskuussa, että hän harkitsee 100 prosentin tullien määräämistä maan ulkopuolella tuotetuille elokuville. Se antaisi raskaan iskun brittiläisille studioille, jotka sen lisäksi, että he kärsivät heikosta lipunmyynnistä, ovat vahvasti riippuvaisia ​​Yhdysvaltojen kumppanuuksista.

Britannian valtiovarainministeri Rachel Reeves sanoi, että budjetti vastaa haasteisiin. 26. marraskuuta Reeves toimittaa Ison-Britannian syysbudjetin. Budjetti tulee, kun Yhdistynyt kuningaskunta kamppailee horjuvan talouden, paisuneiden hintojen ja valtion kohonneiden lainakustannusten kanssa.

Britannian talous oli unissakävelyssä elokuussa. Tiedot osoittivat, että bruttokansantuote kasvoi 0,1 prosenttia kuukausittain, kuten Reutersin taloustieteilijöiden kyselyssä odotettiin. Heinäkuun kasvutiedot, jotka alun perin osoittivat talouden tasaantuvan, tarkistettiin alaspäin 0,1 prosentin supistumiseen.

– Yeo Boon Ping, Holly Ellyatt

Viikon lainaus

Markkinoilla

Lontoon pörssiosakkeet ovat laskeneet kuluneen viikon aikana FTSE 100 pudonnut noin 0,4 % viime tiistaista. Puolustusosakkeet olivat huomion kohteena, kun sijoittajat reagoivat Yhdysvaltain presidentin Donald Trumpin ja Ukrainan presidentin Volodymyr Zelenskyyn uuteen tapaamiseen.

Samaan aikaan huoli USA:n luottojen laadusta levisi Atlantin yli ja näki perjantaina eurooppalaisten pankkien osakkeiden myynnin, vaikka sektori toipuikin nopeasti.

The Englannin punta nousi lähes 0,5 % Yhdysvaltain dollaria vastaan ​​viikon aikana.

Ison-Britannian hallituksen tuotot 10 vuoden joukkovelkakirjatjoka tunnetaan nimellä nuoret nuoret, laski samana ajanjaksona ja laski 4,481 prosenttiin tiistaina, kun sijoittajat reagoivat tietoihin, jotka osoittivat Yhdistyneen kuningaskunnan julkisen sektorin lainan nousseen viime kuussa 20,2 miljardiin puntaa (27 miljardia dollaria), mikä on korkein taso syyskuussa ennätysten alkamisen jälkeen vuonna 1997.

— Tasmin Lockwood

Tulossa

22. lokakuuta: Ison-Britannian syyskuun inflaatiotiedot
23. lokakuuta: CBI:n liiketoiminnan optimismiindeksi Q4:lle
24. lokakuuta: Yhdistyneen kuningaskunnan vähittäismyyntitiedot

– Holly Ellyatt