Englannin keskuspankin korkopäätös marraskuussa 2025

LONTOON – Englannin keskuspankki tekee torstaina lopullisen korkopäätöksensä ennen syksyn budjettia myöhemmin tässä kuussa, ja ekonomistit sanovat, että vaikka keskuspankki pitää korot todennäköisemmin vakaana, se ei ole itsestäänselvyys.

“Emme voi koskaan tietää varmuudella, mihin suuntaan mikään kokous menee, mutta tämä on… yksi vaikeimmista koolle kutsuttavista pitkään aikaan”, euroalueen johtaja ja Britannian ekonomisti UBS Global Wealth Managementin sijoitustoimistosta Dean Turner sanoi tiistaina.

“Kyse ei ole siitä, laskevatko he korkoja jossain vaiheessa – vastaus tähän on kyllä, uskomme, että he tekevät… jos politiikka on tiukkaa, inflaatio laskee ja kasvu on hidasta, niin korot laskevat. Vaikeinta on ennustaa milloin”, hän lisäsi.

Taloustieteilijät ovat enimmäkseen ennustaneet, että BOE:n yhdeksänjäsenisen rahapolitiikan komitean (MPC) enemmistö äänestää sen puolesta, että ohjauskorko, joka tunnetaan nimellä Bank Rate, pysyy ennallaan 4 prosentissa marraskuun kokouksessaan.

Joitakin toisinajattelijoita on kuitenkin, kuten Barclays, Nomura, Mizuho ja Unicredit uskovat, että tänään saattaa tulla yllätysleikkaus 3,75 prosenttiin. Barclays Private Bankin johtava markkinastrategi Julien Lafargue myönsi tiistaina, että vaikka koronlaskulle oli syitä tässä kuussa, se oli “erittäin tasapainoinen päätös”.

Joka tapauksessa vallitsee yleinen yksimielisyys siitä, että koronlaskijat voivat laskea korkoja heti joulukuussa ja laskevat jälleen ensi vuonna vastauksena odotettuun viilenevään inflaatioon – jonka vauhti pysyi ennallaan kolmatta kuukautta peräkkäin syyskuussa 3,8 prosentissa – ja työmarkkinatietojen heikkenemisen vuoksi.

Useimmat MPC:n jäsenet ovat enemmän huolissaan liian nopean koronleikkauksen seurauksista eikä liian hitaasti, Oxford Economics totesi analyysissä, ja BOE haluaa nähdä todisteita jatkuvista laskusuhdanteista tiedoissa ja palkkojen kasvun hidastumisesta tavoitteen mukaiseen tahtiin, ennen kuin äänestää leikkauksesta uudelleen.

“Jos olemme oikeassa ja BOE pysähtyy [this] viikolla, kysymys kääntyy sitten siihen, milloin seuraava leikkaus tulee, Allan Monks, JP Morganin brittiläinen pääekonomisti, sanoi muistiinpanossa.

“Olemme väittäneet, että uudet yllätykset inflaatiossa ja työmarkkinatiedoissa ratkaisevat tämän. Esimerkiksi työttömyyden nousu 4,9 prosenttiin syyskuussa voi olla merkittävää, samoin kuin CPI-palveluiden ja yksityisten palkkojen peräkkäiset pehmeät nousut.”

Olettaen, että BOE pitää korot torstaina, UBS Turner sanoi odottavansa keskuspankin “signaalin, että leikkaus on tulossa viimeistään helmikuussa – ehkä heti joulukuussa”.

“Joulukuussa virkamiehet eivät aseistaudu uusilla ennusteilla, mutta budjetti ja vaikutustenarviointi on heillä taskussaan”, hän sanoi.

Se, että keskuspankin kokous tässä kuussa tulee ennen tulevaa syksyn budjettia 26. marraskuuta, on toinen syy BOE:n päättäjille miettiä kahdesti.

Kansleri Rachel Reevesin odotetaan laajalti ilmoittavan veronkorotuksista, kun hän pyrkii täyttämään verotuksellisen mustan aukon, jonka arvioidaan olevan jossain 20-50 miljardin punnan (20-65,2 miljardin dollarin) välillä, perustuen oletettuihin ennusteisiin tuottavuuden heikkenemisestä, velanhoidosta ja hyvinvointimenojen leikkauksista aiheutuvista kustannuksista.

Aiemmin tällä viikolla Reeves antoi selkeämmän viitteen siitä, että veronkorotukset ovat tulossa ja että hänen odotetaan harkitsevan tuloverojen nostamista keinona lisätä tuloja, mutta hän ei ole antanut lisätietoja. Veronkorotukset vaikuttaisivat todennäköisesti toisena inflaation hidastajana vähentämällä kulutuskysyntää.

“Toimenpiteistä [in the budget] Tuloveron korotus mukaan lukien ne auttaisivat hillitsemään kotitalouksien reaalituloja korkean inflaation ja hitaamman palkkojen kasvun takia. Koska nämä tekijät painavat kysyntää, inflaatio todennäköisesti hidastuu, Berenbergin ekonomisti Andrew Wishart sanoi perjantaina antamassaan muistiossa.

“Jos näin on, Englannin keskuspankki voi laskea korkoja 25 peruspisteellä vähintään kahdesti ensi vuonna 3,50 prosenttiin. Ennakkokuormitettu finanssipolitiikan kiristys avaisi oven kolmannelle leikkaukselle vuonna 2026, 3,25 prosenttiin”, hän lisäsi.