Sijoittajat ovat tulleet “liian optimistisiksi” ja jättävät yhä enemmän huomioimatta osake- ja luottomarkkinoiden heikkenemisriskit, kertoo Bank of America -analyytikko, joka korosti kahta keskeistä puolustavaa kauppaa, jotka jaetaan “lautasella”. Pankin eurooppalaisen osakestrategian johtaja Sebastian Raedler puhui keskiviikkona CNBC:n “Squawk Box Europelle” ja sanoi, että eurooppalaiset laadukkaat osakkeet ja maailmanlaajuiset kuluttajatuotteet jäävät huomiotta, ja ne tarjoavat houkuttelevia arvostuksia. BofA-analyysi osoittaa, että 97 prosenttia asiakkaista odottaa markkinoiden olevan korkeammalla vuodessa, Raedler sanoi. Samaan aikaan sijoittajien kassatasot ovat historiallisen alhaisimmillaan, kun taas laskevia markkinoita vastaan suojautuvien sijoittajien osuus on nyt “10 vuoden alimmillaan”. “Kaikki ovat nousujohteisia”, hän sanoi, mutta lisäsi, että sijoittajia omaksuttiin hylkäämään laskuriskit “epäolennaisiksi” tukevan makrotaustan, “hämmästyttävän vahvojen” tietojen ja finanssipoliittisten elvytystoimien ansiosta sekä Yhdysvalloissa että Saksassa. Hän totesi, että kolmen kuukauden työpaikkojen kasvu Yhdysvalloissa oli negatiivinen ja lisäsi: “Historiallisesti katsoen, jokainen kerta, kun näin on ollut, se on merkinnyt erittäin huonoja uutisia osakemarkkinoille. Kuten vuonna 2007, sijoittajat sanovat, että sillä ei ole väliä. “Se tulee elpymään… se tulee olemaan hyvin”. “Hopealautanen” Puolustavaan strategiaan liittyen Raedler huomautti, että eurooppalaiset laadukkaat osakkeet – vahvojen taseiden, korkean oman pääoman tuoton ja alhaisen tulosheilahtelun perusteella – ovat ryhmänä lähestymässä 10 vuoden alhaisia tasoja ja käyvät kauppaa lähes ennätysalennuksilla markkinoilla. Raedler sanoi, että sijoittajat jättävät kaupan suurelta osin huomiotta, ja mainitsi erityisesti MSCI-laatuindeksin, joka koostuu puolustavista korkealaatuisista ja hyvistä taseyhtiöistä, mukaan lukien eurooppalaiset nimet, kuten Novartis, Roche, AstraZeneca, Unilever ja Nestlé. “Se on heitetty kokonaan ulos ikkunasta… Se annetaan sinulle hopeavadilla juuri nyt”, hän lisäsi. Hänen toinen puolustusvetonsa keskittyy kulutushyödykkeisiin, mukaan lukien ruoanvalmistajat ja juomayritykset. Ala kohtaa “paljon omituisia haasteita”, hän sanoi ja lisäsi, että GLP-1-painonpudotushoidot nostavat alkoholin ja sokerin kysyntää ruoassa ja juomissa. Raedler lisäsi, että sijoittajilla oli mahdollisuus päästä alalle ennen kuin kaikki “ryhtyvät kulutushyödykkeisiin”, kun hänen mukaansa riskipreemioiden markkinahinnat olivat tällä hetkellä “alhaalla tasolla”. “Jos luulet, että riskejä on enemmän kuin markkinat alentavat, se on oikea paikka, ja se annetaan sinulle erittäin houkuttelevalla arvolla. Eikä kukaan ole kiinnostunut. Tällä hetkellä kukaan ei etsi”, hän sanoi. “Liian hyvää ollakseen totta” Hän sanoi, että tällaiset osakkeet ovat laskeneet 30 % verrattuna markkinoihin viimeisen kolmen vuoden aikana ja ovat 20 vuoden alimmillaan suhteessa siihen. Hän lisäsi, että nämä osakkeet seuraavat nyt “luotettavasti” luottomarginaalien, erityisesti korkeatuottoisten luottomarginaalien, kanssa – “upea barometri sille, missä olemme” -, jotka ovat 20 peruspistettä korkeammalla kuin vuonna 2007 saavutetut pohjat. “Joten luottomarkkinat eivät näe riskiä. Osakemarkkinat eivät näe riskejä”, hän lisäsi. “Juuri nyt markkinat vetoavat, että tämä kerta on täysin erilainen.” Hän lisäsi, että teknisten tulosten hinnoittelua tukevat edelleen ennusteet kaksinumeroisesta osakekohtaisen tuloksen kasvusta “joka vuosi seuraavan viiden vuoden aikana, lähtötasolta, joka on huippumarginaalit ja huippu-EPS”. “Historiallisesti et ole koskaan nähnyt sitä. Olet onnistunut saavuttamaan kaksinumeroisen EPS-kasvun vain, kun sinulla on ollut masentunut lähtökohta ja olet päässyt ulos taantumasta”, hän sanoi. “Markkinat sanovat, että seuraavat 12-24 kuukautta ovat toisin kuin mikään, mitä olemme koskaan nähneet. Sanon, että historia on edelleen opas. Olemme aina erittäin optimistisia huipulla. Tämä on liian hyvää ollakseen totta”, Raedler lisäsi.
