Tämä raportti on tämän viikon CNBC:n UK Exchange -uutiskirjeestä. Kuten mitä näet? Voit tilata tässä.
Lähetys
Jotkut brittiläisten yritysten haltuunotot herättävät vain vähän huomiota. Toiset, kuten Kraftin 11,5 miljardin punnan arvoinen Cadburyn haltuunotto vuonna 2010, herättävät tunteita jopa monia vuosia myöhemmin.
Alkuperäisen vastauksen perusteella tuntuu siltä, että omaisuudenhoitajan 9,9 miljardin punnan hankinta Schroders by Nuveen, ilmoitti viime viikolla, on yksi jälkimmäisistä.
Tietyn ikäiset kaupunkityypit ovat olleet tyrmistyneet yhden Square Milen linnakkeen menettämisestä.
Kuten Marc Rubinstein, entinen työntekijä, julkaisi LinkedInissä: “Jotkut laitokset, joiden uskot kestävän sinua kauemmin. Schroders oli yksi heistä.”
Vaikka useimmat tuntevat sen nyt omaisuudenhoitajana, Schroders oli ennen kaikkea kauppapankki, jonka toiminnan perusti saksalaissyntyinen rahoittaja Johann Schröder vuonna 1804.
Kauppiaspankit olivat hyvin erilaisia kuin nykypäivän Wall Streetiä ja Lontoon Cityä hallitsevat investointipankit. Vaikka jotkut lopulta laajensivat ohjelmistoaan, he keskittyivät yleensä pelkkään yritysneuvontatyöhön, toisin kuin integroidussa mallissa, jossa nykyaikaiset investointipankit tarjoavat täyden valikoiman palveluita, joissa yhdistyvät neuvonta, velka- tai osakemerkintä ja niin sanotun “kiinanmuurin” toisella puolella markkinaa asiakkaan osakkeille.
Adrian Brown | Bloomberg | Getty Images
He olivat, kuten Schrodersin entinen pankkiiri Philip Augar kirjoitti erinomaisessa kirjassaan “The Death of Gentlemanly Capitalism”, “kaupungin yritysten hierarkian huipulla”. He istuivat Accepting Houses Committeessa – erikoisessa brittiläisessä instituutiossa, joka taloudellisten vaikeuksien aikana mahdollisti politiikan koordinoinnin lainanantajien, Yhdistyneen kuningaskunnan valtiovarainministeriön ja Englannin keskuspankin välillä.
Näitä pankkeja johtivat usein maksullisten koulujen “vanhan rahan” tuotteet Eton, jolla on vastaava kulttuuri.
Kuten Augar sanoo: “Kauppapankeissa vierailevat asiakkaat otettiin vastaan kuin vieraita maalaistalossa… mustavalkoisiin asuihin pukeutuneita tarjoilijoita tai perinteisesti pukeutuneita hovimestareita, jotka johtivat paneloituja ruokasaleja, joissa oli klassisia metsästyskohtauksia.
“Asiakaslounaita edelsi sherry tai gin tonic, ranskalaisen viinin kera ja sen jälkeen portviini ja sikarit.”
Kun aloin työskennellä Cityssä, siellä oli lukuisia tällaisia pankkeja, jotka kaikki olivat brittiomistuksessa, brittien hallinnoimia ja useissa tapauksissa – kuten Schroders – perheen hallinnassa. Yksi kerrallaan, NM Rothschildia ja Lazardia lukuun ottamatta, ne ovat kadonneet.
Morgan Grenfellin osti Deutsche BankSG Warburg, Swiss Banking Corporation (nyt osa UBS), Barings by INGDresdner Bankin Kleinwort Benson (jonka osti myöhemmin Commerzbank) ja Hambros Société Générale.
Huhtikuussa 2000 tuli show-stopper. Robert Fleming & Co, instituutio, jonka kolmasosa omistaa Fleming-perhe – jonka dynastiaan kuului James Bond -kirjailija Ian Fleming – ja joka oli kaupungissa kuuluisa Scots Guards Pipe Majorista, joka soitti säkkipilliä sen toimistoissa kolme kertaa viikossa, suostui vanhan Chase Manhattan Bankin 7 miljardin dollarin haltuunottoon.
Kuukausia aiemmin Schroders oli myynyt kauppapankkiosastonsa Citi 1,35 miljardia puntaa keskittyäkseen omaisuudenhoitoon, vaikka sen vaikutus säilyi Britannian kokoushuoneissa.
On huomattava, että vuoden 2014 alussa peräti kuusi FTSE-100 yritysten puheenjohtajina toimivat vanhan Schroders-kauppapankin alumnit: Win Bischoff klo Lloyds Banking Group; Richard Broadbent klo Tesco; Robert Swannell klo Marks & Spencer; Nick Ferguson, BSkyB; Alison Carnwath Land Securitiesista ja Gerry Grimstone Standard Lifesta.
Kauppiaspankkitoiminnasta irtautuminen tuli kuitenkin luultavasti oikeaan aikaan, ja varainhoitoliiketoiminnan myynti näyttää yhtä ovelasti ajoitetulta.
Uuden aikakauden alku?
Varainhoitajien voittomarginaalit ovat supistuneet jo vuosia, kun yhä suurempi osa asiakkaiden rahoista on siirtynyt aktiivisesta hallinnoinnista passiiviseen hallinnointiin. Pyrkiessään kasvattamaan tuloja muista toiminnoista omaisuudenhoitajat ovat hajautuneet yksityisille markkinoille, mutta se on ollut kallis yritys, jolla on vaihtelevia tuloksia, ja se on viime kädessä johtanut konsolidointiin, kun mittakaava on tullut yhä tärkeämmäksi.
Richard Buxton, yksi kaupungin tunnetuimmista rahastonhoitajista ja Schrodersin työntekijä 12 vuoden ajan, kirjoitti artikkelissaan Citywirelle, että hän oli pitkään odottanut Schrodersin myyvän suuremmalle toimijalle perheomistuksensa vuoksi.
Hän kirjoitti: “Ellei perhe ollut iloinen nähdessään yhtiön laskevan liikkeeseen osakkeita hankkiakseen täydentäviä varainhoitoliiketoimintoja, mikä laimentaa heidän omistusosuuttaan, mutta lopulta omistaa pienemmän osuuden suuremmasta yrityksestä, osakeannilla tehdyt hankinnat jäivät pois pöydältä.
“Taseesta olisi voitu ostaa yrityksiä, mutta yksikään omaisuudenhoitaja ei halua saada paljon vipuvaikutusta. Asiakkaat eivät pidä siitä: se on huomioitu uusissa bisnespaikoissa.
“Lisäksi toimiala, jossa markkinat voivat syöksyä ja vähentää tulojasi yhdessä yössä, ei tue taseen kohdistamista.”
Buxton ennustaa työntekijöiden omistamien pienten putiikin omaisuudenhoitajien syntymistä, jotka tarjoavat vain kourallisen tuotteita ja pystyvät investoimaan pitkällä aikavälillä ilman, että tuetaan kallista byrokratiaa eikä kilpaile myynti- ja markkinointitiimien huomiosta kollegoiden hallitsemia tuotteita vastaan.
Ironista kyllä, juuri näin kävi kauppapankkitoiminnalle vuosina sen jälkeen, kun Schroders myi loppuun Citille, kun syntyi erikoisliikkeitä, kuten Gleacher Shacklock, Ondra Partners ja Robey Warshaw (joka myi itsensä viime vuoden heinäkuussa Evercore Partnersille 196 miljoonalla dollarilla). Ei olisi yllätys, että jotkut entiset Schrodersin työntekijät palaavat lopulta pienten putiikien omaisuudenhoitajien luo.
Jotkut ovat huolissaan siitä, mitä tämä tarkoittaa kaupungille – aivan kuten he tekivät silloin, kun vuonna 1987 vanhoja kauppapankkeja alettiin ostaa.
Silloin Prudentialin entinen puheenjohtaja Martin Jacomb viittasi ensimmäisen kerran kaupungin “Wimbledonisaatioon”: me järjestämme turnauksen, mutta suurimman osan palkinnoista voittaa ulkomaalaiset.
Schrodersin haltuunotto on nähtävä tässä valossa. Ja aivan kuten Square Mile selvisi kauppapankkiensa menetyksestä, on reilu veto, että se selviää suurimman riippumattoman rahastonhoitajansa menetyksestä.
CNBC:n suosituimmat tv-valinnat
CNBC:n Steve Sedgwick ja Ritika Gupta keskustelevat uusimmista Ison-Britannian työpaikoista ja palkkojen kasvusta.
Gareth Davies, varjoyritysministeri ja konservatiivipuolueen lainsäätäjä, keskustelee Ison-Britannian pääministerin Keir Starmerin kohtaamien haasteiden ja ongelmakohtien laajuudesta.
NatWest Groupin talousjohtaja Katie Murray kertoo CNBC:lle, että pankin luotonanto kasvoi 5,6 prosenttia ja talletukset kasvoivat 2,4 prosenttia viime vuoden aikana, sanoen, että hän näkee “optimismin merkkejä” Yhdistyneen kuningaskunnan taloudessa.
Täytyy tietää
Miksi Alphabetin 100 vuoden punnan joukkovelkakirjalaina herättää uusia pelkoja velkaantuneesta tekoälyn asevarustelukilpailusta. Tekniikan hyperskaalaajat lisäävät lainaamista historialliselle tasolle rahoittaakseen valtavia datakeskusten ja tekoälyn infrastruktuurin rakentamista.
Iso-Britannian Schroders saa 28 prosentin osuuden Nuveenin ostosta, joka luo omaisuudenhoitojättiläisen. Kaupalla luodaan maailmanlaajuinen rahastonhoitaja, jonka hoidossa on lähes 2,5 biljoonaa dollaria.
Britannian talous kasvaa 0,1 prosenttia viimeisellä neljänneksellä. Kasvuluvut tulevat sen jälkeen, kun Englannin keskuspankki äänesti tiukasti helmikuun alun kokouksessaan korkojen pitämisestä ennallaan, mutta tilanne saattaa pian muuttua.
Viikon lainaus
Kuinka korkeaksi työttömyysaste nousee? Tämän päivän [Tuesday’s] tiedot viittaavat siihen, että meillä voi olla hieman enemmän tilaa ennen kuin saavutamme työttömyysasteen suhdannehuipun
— Sanjay Raja, Iso-Britannian pääekonomisti, Deutsche Bank
Markkinoilla
Ison-Britannian osakkeet ovat käyneet viime viikon aikana nousussa FTSE 100 nousi 10 556,17:ään tiistaina viime keskiviikon 10 472,11:stä, kun Ison-Britannian blue-chip-indeksi nousi 0,8 % tiistain istunnossa saavuttaen uuden 52 viikon huippunsa.
Samaan aikaan punta on heikentynyt Yhdysvaltain dollaria vastaan viimeisen viikon aikana, ja punnan osti tiistaina 1,3528 dollaria, kun se oli viime keskiviikkona 1,3625 dollaria.
Ison-Britannian valtionlainamarkkinoilla 10-vuotisten velkakirjojen tuotto – Ison-Britannian julkisen lainanoton vertailuindeksi – on laskenut jyrkästi viime viikolla 4,375 prosenttiin, mikä on noin 10 peruspistettä alhaisempi kuin viikko sitten nähty 4,478 prosenttia.
– Hugh Leask
Tulossa
18. helmikuuta: Ison-Britannian tammikuun inflaatio
19. helmikuuta: CBI:n teollisuuden kehitystiedot helmikuulta
20. helmikuuta: Ison-Britannian vähittäismyynti tammikuussa
