Britannian “minibudjettikatastrofin” pitäisi toimia varoituksena Yhdysvalloille

Pelot lisääntyvät siitä, että Yhdysvallat voisi pian kokea oman versionsa Britannian “minibudjettikriisistä”, ja joukkovelkakirjastrategit varoittavat, että Donald Trumpin paluu Valkoiseen taloon tuo mukanaan valuuttavaihteluiden ja velkakirjojen korkojen nousun.

Valittu presidentti Trump on luvannut toteuttaa joukon kasvua edistäviä aloitteita, mukaan lukien veronalennukset, jyrkät tullit ja suunnitelmat yritysten sääntelyn kumoamiseksi.

Entisen presidentin talousohjelma on herättänyt huolta kuluttajahintojen noususta, joka strategien mukaan voi aiheuttaa merkittäviä muutoksia joukkolainojen tuotoissa ja sijoittajien käyttäytymisessä.

He varoittavat, että skenaario, joka heijastelee Britannian vuoden 2022 minibudjettikriisiä, ei ole poissuljettu.

“Ulkomaiset keskuspankit ja institutionaaliset sijoittajat, perinteiset US 10y Treasurysin ostajat, ovat vähitellen hajauttamassa pois Treasurysista inflaatioon, velkaan ja geopolitiikkaan liittyvien huolien vuoksi”, EFG Internationalin valuuttastrategi Alim Remtulla kertoi CNBC:lle. sähköposti, viitaten 10 vuoden US Treasurysiin.

“Tämän seurauksena hintaherkemmät sijoittajat tarvitsevat korkeampia tuottoja sijoittaakseen valtiovarainrahastoihin. Tämä ei ole vielä kriisin tasolla, koska [the U.S. dollar] on parempi”, hän jatkoi. “Mutta on huolestuttavaa, että Yhdysvallat voi kokea valuutan ja tuottojen laskun, kuten Iso-Britannia koki syksyllä 2022.”

Britannian minibudjettikriisi viittaa myrskyisään ajanjaksoon entisen pääministerin Liz Trussin ja entisen valtiovarainministeri Kwasi Kwartengin aikana.

Pian sen jälkeen, kun Truss ja Kwarteng aloittivat virkaansa syyskuun alussa 2022, saivat aikaan romahduksen valtionlainojen hintoihin, kun he esittelivät suunnitelmia suuriksi veronalennuksiksi suunnittelemattomassa veroilmoituksessa.

Ison-Britannian punta putosi kaikkien aikojen alhaisimmalle tasolle suhteessa Yhdysvaltain dollariin toimenpiteiden julkistamisen jälkeen, kun taas Ison-Britannian valtion joukkovelkakirjalainojen myynti oli niin kovaa, että Englannin keskuspankki järjesti hätätoimenpiteen.

Truss ja Kwarteng erosivat levottomuuden vuoksi oltuaan alle kaksi kuukautta omissa toimistoissaan, ja suurin osa toimenpiteistä kumottiin.

Saxo Bankin korkostrategiapäällikkö Althea Spinozzi sanoi, että Trumpin paluu Valkoiseen taloon voi muuttaa Yhdysvaltain joukkovelkakirjamarkkinoita “perustavallisilla tavoilla”, ja valtion velkasitoumusten tuottojen odotetaan nousevan markkinoiden sopeutuessa korkeampiin inflaatio-odotuksiin. .

Vertailuindeksi US10-vuoden Treasury saattaa vielä ylittää 5 prosentin rajan, Spinozzi sanoi määrittelemättä aikajanaa ja huomautti, että tämä taso toimii “magneettina” nykyisessä talousympäristössä.

“Trumpin puheenjohtajuus tuo mukanaan myös valuuttaheilahtelun haamuja. Huoli Yhdysvaltojen julkisen talouden asemasta, jota vauhdittaa lisääntynyt lainanotto veronkevennysten ja menojen rahoittamiseen, saattaa herättää pelkoa valtiovarainministeriöiden myymisestä, mikä heijastaa Yhdistyneessä kuningaskunnassa vuonna 2022 nähtyä myllerrystä”, Spinozzi sanoi.

“Yhdysvaltain dollarin ainutlaatuinen asema maailman varantovaluuttana ja valtiovarainmarkkinoiden vertaansa vailla oleva syvyys tarjoavat jonkin verran joustavuutta”, hän jatkoi.

“Jatkuva tuottojen nousu saattaa kuitenkin painaa dollarin vahvuutta ajan myötä, varsinkin jos inflaatio-odotukset menevät ankkuroitumaan tai globaalit sijoittajat alkavat etsiä vaihtoehtoja”, Spinozzi sanoi.

10 vuoden valtion velkasitoumus oli keskiviikkoaamuna yli 4 peruspistettä korkeammalla 4,424 prosentissa. Tuotot ja hinnat liikkuvat vastakkaisiin suuntiin, ja yksi peruspiste on 0,01 %.

Joukkolainojen tuotot yleensä nousevat, kun markkinaosapuolet odottavat korkeampia kuluttajahintoja tai kasvavaa budjettialijäämää.

Capital Economicsin Pohjois-Amerikan pääekonomisti Paul Ashworth kertoi CNBC:lle, että vaikka USA:n versio Britannian minibudjettijaksosta on mahdollinen, dollarin asema maailman varantovaluuttana “vaikeuttaa äkillisen kriisin kehittymistä”.

“Mutta Treasury-tuottojen niin kutsuttu termipreemiokomponentti voi nousta, mikä osoittaa, että sijoittajat ovat tulossa hieman hermostuneiksi nielemään lisääntyneen joukkovelkakirjatarjonnan”, Ashworth sanoi.

“Tietenkin on olemassa mahdollisuus, että näin tapahtuu. Et voi sulkea tätä pois”, Thierry Wizman, Macquarie Groupin maailmanlaajuinen korko- ja valuuttastrategi, kertoi CNBC:lle videopuhelun kautta.

“Jos näin tapahtuu, se johtuu todennäköisemmin siitä, että Yhdysvallat kulkee omaa tietä alijäämämenojen suhteen”, Wizman sanoi.

“Jos jokainen maa näyttää yhtä vastuuttomalta, niin mahdollisuudet tähän ovat pienet, varmasti kestävällä pohjalla. Mutta kun kaikilla mailla on korkea velkasuhde ja suuret alijäämät,‘Se on epätodennäköisempää, koska käytännössä ei ole minnekään paeta, lukuun ottamatta mahdollisesti fyysistä omaisuutta, kuten kultaa.”

Viitaten yksityisten institutionaalisten sijoittajien käyttäytymiseen Wizman sanoi, että ero olisi tarpeen, jotta Britannian minibudjettikriisistä saataisiin amerikkalainen versio.

“Se vaatisi toisen maan, toisen alueen, kuten euroalueen, syrjäyttämään Yhdysvallat finanssipoliittisessa vastuussa. Sitä on vaikea nähdä tapahtuvan”, hän lisäsi.

– CNBC:n Jenni Reid osallistui tähän raporttiin.