Aiempien inflaatioongelmien ja geopoliittisten traumojen “kaksoisarpi” vääristää kuluttajien näkemyksiä taloudesta ja uhkaa vähittäiskulutuksen laskua, Euroopan keskuspankin uusi tutkimus osoitti.
EKP:n tutkijoiden mukaan euroalueen kotitaloudet ovat tulleet herkemmiksi Iranin sodan taloudellisille seurauksille pandemian jälkeisen inflaation ja Ukrainan vuoden 2022 hyökkäyksen, joka johti energian hintojen huimiin nousuun, aiheuttamien kumulatiivisten taloudellisten haavojen vuoksi.
“On hyvä syy uskoa, että kuluttajien odotuksia muokkaa paitsi nykyinen kehitys, myös muistot näistä viimeaikaisista haitallisista tapahtumista”, he kirjoittivat perjantaina julkaistussa blogikirjoituksessa varoittaen, että nämä henkiset “arvet” vahvistavat stagflaatiopelkoja – kun hintojen nousu osuu samaan aikaan hidastuvan kasvun kanssa.
EKP:n maaliskuussa 2026 tekemän Consumer Expectations Surveyn tiedot osoittivat, että kuluttajat olivat tarkistaneet inflaatio-odotuksia jyrkästi ylöspäin 2,5 prosenttiyksikköä vain kuukausi Lähi-idän konfliktin puhkeamisen jälkeen helmikuun lopulla. Samaan aikaan talouskasvuodotukset laskivat noin 1,2 prosenttiyksikköä.
Öljyn hinnat ovat pudonneet noin 20 % toukokuussa, mutta pysyvät noin 30 % Iranin sotaa edeltävän tason yläpuolella.
Vaikka yleinen muutos kohti stagflaationäkymää on tällä hetkellä lievempi kuin energiavetoinen shokki, joka seurasi Venäjän neljän vuoden takaista hyökkäystä Ukrainaan, tutkijat varoittivat, että ylireagointiriski on edelleen olemassa, kun kuluttajat ekstrapoloivat lyhyen aikavälin pelkojaan keskipitkällä aikavälillä.
“Todisteet viittaavat siihen, että kuluttajat kokevat Iranin sodan mahdollisen “kaksoisarpen”. Toinen johtuu viimeaikaisesta inflaation kiihtymisestä, toinen aikaisempien geopoliittisten jännitteiden pitkittyneestä vaikutuksesta”, he kirjoittivat.
“Nämä kaksi arpia voivat vahvistaa toisiaan ja todennäköisesti muokkaavat kuluttajien odotuksia ja käyttäytymistä tulevina kuukausina, koska konfliktit ja lisääntynyt makrotaloudellinen epävarmuus jatkuvat.”
Keskuspankki pyrkii hallitsemaan ajankohtaisten tapahtumien taloudellisia vaikutuksia, minkä vuoksi sen odotetaan yleisesti nostavan korkoja neljännespisteellä kesäkuussa.
Vähittäiskaupan kulutus iskee
Makrotaloudellinen ahdistus näkyy myös suoraan konservatiivisempana vähittäiskulutuksena.
Kuluttajat ovat “hypertietoisia” asennuskustannuksista CI&T:n maailmanlaajuisen vähittäismyyntistrategian johtajan Melissa Minkowin mukaan.
“Ruokatarvikkeiden hinnat nousevat – ne ovat rutiiniostoksia, joihin kuluttajat todella kokevat eniten kärsimyksen”, hän kertoi CNBC:n “Squawk Box Europe” -ohjelmassa perjantaina.
“Meillä on tällä hetkellä erittäin konservatiivinen kuluttaja, ja heistä on tullut erittäin nirsoja kulutuksensa suhteen”, hän sanoi ja lisäsi, että polttoainemaksujen nousu nostaa toimitusmaksuja, joista kuluttajat eivät pidä.
Vähittäiskauppiaiden on nyt reagoitava nopeasti kustannustietoisiin ostajiin ja investoitava teknologiaan valmistautuakseen uuteen todellisuuteen, jossa politiikan ja vähittäiskaupan välinen raja hämärtyy jatkuvasti, Minkow sanoi.
