Kaikki tämän viikon Federal Reserve -kokouksen positiiviset talouspuheet vaikuttivat negatiivisesti sijoittajiin, jotka ovat nyt poistaneet odotukset jopa tämän vuoden koronlaskuista.
Kokouksen jälkeisessä tiedotustilaisuudessaan keskuspankin pääjohtaja Jerome Powell suhtautui myönteisesti tämänhetkisiin olosuhteisiin, vaikka hänen mukaansa työpaikkojen nettokasvu oli nolla ja inflaatio pysyy keskuspankin 2 prosentin tavoitteen yläpuolella. Powell kutsui talouskasvua “kiinteäksi” ja hylkäsi kaiken käsityksen stagflaatiosta.
Vaikka liittovaltion avomarkkinakomitean lausunnossa todettiin Iranin sotaan liittyvä “epävarmuus”, Powell ei koskaan käsitellyt sitä suoraan. Vihollisuuksien kiihtyessä Lähi-idässä ja Fed:n näyttäessä reagoimattomalta, sijoittajat suhtautuivat rahapolitiikan helpottamisen näkymiin hämärästi.
Sen sijaan, että keskuspankin näennäinen optimismi olisi noussut, osakkeet laskivat. Osakeindeksifutuurit olivat myös negatiiviset torstaiaamuna.
Liikkeet osuivat samaan aikaan Fedin rahastojen futuurimarkkinoiden toisen sopeutumisen kanssa, joka nosti todennäköisyyden neljännesprosenttiyksikön laskemiseen Fedin viitekorossa vain 17,2 prosenttiin noin klo 8.50 ET torstaina CME Groupin FedWatch-analyysin mukaan.
Kävelyn todennäköisyys nousi jopa 8,4 prosenttiin.
“Taper Tantrum”
Markkinoiden veteraani Ed Yardeni kutsui reaktiota “kiivautuskipuksi”, viittaukseksi aikaisempiin ajanjaksoihin, jolloin sijoittajat kapinoivat odotuksista tiukemmasta Fedin politiikasta.
“Sodan ja Fed-uutisten yhdistelmä aiheutti raivoa osakemarkkinoilla, kun sijoittajat päättelivät, että rahapolitiikan kyky käsitellä sodan taloudellisia seurauksia saattaa olla rajallinen”, Yardeni kirjoitti myöhään keskiviikkona julkaistussa muistiossa.
“Fed-johtaja Jerome Powell tuskin mainitsi sodasta”, hän lisäsi. “Erityisesti hän uskoi, että talous ja työmarkkinat ovat hyvässä kunnossa ja että ydininflaatio todennäköisesti hidastuu tulevina kuukausina, mikä viittaa siihen, että Fed pysyy tauolla lähitulevaisuudessa.”
Ennen sotaa kauppiaat odottivat leikkausta kesäkuussa, toista syyskuussa ja kenties toista ennen vuoden loppua riippuen työmarkkinaolosuhteista ja inflaatiosta.
Kysymys oli ollut, kumpi puoli Fedin niin sanotusta kaksoismandaatista saisi enemmän huomiota – aneeminen työmarkkina vai inflaatio, joka pysyy keskuspankin 2 prosentin tavoitteen yläpuolella, vaikka kaukana aikaisemmista huippuista.
Tämän viikon kokouksessa nähtiin lievä muutos virkamiesten yksilöllisten korko-odotusten “pistekaavio”-ruudukossa. Tämä sai sijoittajat seulomaan Powellin kommentit saadakseen lisää vihjeitä liittovaltion avomarkkinakomitean suunnasta.
Vaimentaa iskuja
“Powell nojautui argumenttiin, joka on toistuvasti tukenut Fedin kärsivällisyyttä viimeisen kahden vuoden aikana: talous on vaimentanut iskuja odotettua paremmin”, Fundstratin analyytikot sanoivat. “Markkinat reagoivat edelleen ikään kuin Powell olisi kiristänyt merkittävästi politiikan näkymiä.”
Puheenjohtaja viittasi ennusteen epävarmuuteen yli tusina kertaa, mikä ehtii suuren osan tulevasta öljysokista ja tariffien vaikutuksesta inflaatioon.
“Seuraava katalysaattori on se, alkavatko saapuvat inflaatiotiedot osoittamaan, että tariffiherkät tavarat helpottavat ennen kuin korkeammat energiakustannukset leviävät laajemmin”, Fundstrat-tiimi sanoi. “Siihen asti Powellin viitekehys on säilynyt ennallaan: varovainen, ehdollinen ja silti haluton jatkamaan yksin ennusteen kanssa.”
Fed kokoontuu seuraavan kerran 28.-29. huhtikuuta. Sijoittajat hinnoittelevat ilman mahdollisuutta laskea – ja 10,3 prosentin mahdollisuus neljännespisteen koronnostoon.
