Boaz Weinsteinin johtamalla aktivisti-hedge-rahastolla Saba Capitalilla on uusi kohde: Workspace Group, brittiläinen kiinteistösijoitusrahasto (REIT). New Yorkissa toimiva rahastonhoitaja vaatii Lontoossa ja Kaakkois-Englannissa toimistorakennuksia hoitavan trustin hallittua purkamista. Workspacen hallitukselle lähettämässään kirjeessä Saba – joka omistaa 13,5 prosenttia säätiön osakkeista – sanoi, että yhtiön “erittäin jatkuva” alennus noin 45 prosentin nettovarallisuusarvosta on nyt “juuri juurtunut”. Liikekiinteistöjen tiukemmat jälleenrahoitusehdot ja “erittäin keskittynyt” ja “epälikvidi” osakkeenomistajien kokoonpano tekevät Workspacen johdon mahdottomaksi vapauttaa arvoa, Paul Kazarian, Saban kumppani, sanoi kirjeessä. Saban perustaja ja sijoitusjohtaja Boaz Weinstein korosti Workspacea ensimmäisenä mahdollisena mahdollisuutena Sohn Lontoon hedge fund -konferenssissa marraskuussa. Nyt aktivistisijoittaja lisää painetta ja antaa hallitukselle helmikuun 20. päivään asti aikaa hyväksyä ehdotuksensa kokonaan tai uhkaa entisestään eskaloitumista. Workspace omistaa ja hallinnoi 73 toimistokiinteistöä Lontoossa ja Kaakkois-Englannissa, yhteensä noin 4,3 miljoonaa neliöjalkaa. WKP-GB 5Y Mountain Workspace Group. Saba näkee Workspacen keskittyneen osakkeenomistajan “esteenä tulevalle kasvulle”, mikä estää edelleen sijoittajia rakentamasta uusia positioita ja vaikeuttaa tulevia varainhankintapyrkimyksiä, Kazarian sanoi kirjeessä. “Se ei todennäköisesti muutu orgaanisesti, ja nykyisessä muodossaan se vahvistaa vaikutelmaa, että Yhtiöllä ei ole elinkelpoista pitkän aikavälin polkua pääomamarkkinoilla”, hän kirjoitti. Sen sijaan Saba uskoo, että vaiheittainen omaisuuden myynti yli 12 kuukauden aikana antaisi Workspacelle mahdollisuuden maksaa takaisin velat ja toimittaa “oikean ja merkittävän” pääomanpalautuksen osakkeenomistajille ja lisää, että viimeaikaiset kaupat osoittavat, että korkealaatuisia liikekiinteistöjä voidaan myydä kirjanpitoarvolla tai sitä korkeammalla. “Julkisten markkinoiden sijoittajat vaativat 7,0 prosentin osinkotuottoa sijoittaakseen yhtiön osakkeisiin, mikä on yksi korkeimmista osinkotuotoista Yhdistyneen kuningaskunnan REIT-sektorilla, jossa toimialan keskiarvo on 5,5 prosenttia”, Kazarian sanoi. “Yksityismarkkinasijoittajat ovat osoittaneet halukkuutta hankkia korkealaatuista omaisuutta alhaisemmalla tavoitetuotolla, mikä voi johtaa yhtiön omaisuuden huomattavasti korkeampiin arvoihin kilpailukykyisessä myyntiprosessissa.” “Out of touch” Workspacen toimitusjohtaja Lawrence Hutchings tunnusti “markkinoidemme vaikean toimintaympäristön” marraskuussa antamassaan puolivuotistulosta. Mutta yksi analyytikko kutsui ehdotuksia “poissa kosketuksesta” Yhdistyneen kuningaskunnan kiinteistöalan dynamiikkaan. Panmure Liberumin analyytikot kritisoivat huomautuksessaan Saban suunnitelmaa ja ehdottivat, että se “ymmärtää pohjimmiltaan väärin” Workspacen liiketoiminnan luonteen. “REITit ovat erilaisia petoja”, Panmuren analyytikko Tim Leckie kirjoitti. Omaisuuden luovutuksen 12 kuukauden aikaraja on “poissa kosketuksesta” liikekiinteistöjen likviditeetti- ja transaktiorajoituksiin, kun taas sen laajalti lyhytaikaisten vuokrasopimusten portfolio vaatii paikallisten markkinoiden tuntemusta ja omaa asiantuntemusta, hän jatkoi. “Ainoa tie arvoon WKP:n osakkeenomistajille on toimitusjohtaja Lawrence Hutchingsin ja hänen toimintastrategiansa tukeminen”, Leckie sanoi 14. tammikuuta. Workspace kieltäytyi kommentoimasta Saban ehdotuksia, kun CNBC otti siihen yhteyttä. EWI-GB 1Y mountain Edinburgh Worldwide Investment Trust. Dramaattinen hajoamissuunnitelma on viimeisin voitto Saban pitkään jatkuneessa taistelussa Yhdistyneen kuningaskunnan sijoitusrahastojen johtokuntia vastaan, jotka tunnetaan Yhdysvalloissa suljettuina rahastoina. 6 miljardin dollarin hedge-rahastoyhtiö, joka käy kauppaa luottojen suhteellisen arvon mahdollisuuksia, on rakentanut suuria osuuksia useisiin säätiöihin, usein tarkoituksenaan muuttaa hallitusten hallintaa muutosten aikaansaamiseksi ja suuren NAV:n leikkaamiseksi. Yksi nykyinen korkean profiilin taistelu keskittyy Baillie Giffordin tekniikkaan keskittyvän Edinburgh Worldwide Investment Trustin ympärille. EWIT:n osakkeenomistajat äänestävät myöhemmin tässä kuussa suunnitelmista poistaa nykyinen hallitus ja korvata ne Saban tukemilla johtajilla.
