Moody’s Analyticsin pääekonomisti Mark Zandi arvioi, että heikkous työmarkkinoilla, epävarmuus inflaatiosta ja poliittinen paine pakottavat keskuspankin laskemaan korkoja aggressiivisesti vuoden 2026 alussa.
Vaikka markkinat ja Fed-virkailijat itse näkevät ensi vuoden aikana vain vaatimattoman kevennyksen, Zandi odottaa keskuspankin toteuttavan kolme neljännesprosenttiyksikön leikkausta ennen vuoden puoliväliä.
“Päätöksen edelleen keventää rahapolitiikkaa takana ovat edelleen heikkenevät työmarkkinat, erityisesti alkuvuodesta 2026”, ekonomisti kirjoitti äskettäin julkaistussa tulevaa vuotta koskevassa katsauksessaan. “Yrityksiltä kestää enemmän aikaa tuntea olonsa varmaksi, etteivät he joudu väärille jaloille muuttamalla kauppa- ja maahanmuuttopolitiikkaa ja muita uhkia ennen kuin he jatkavat palkkaamista.”
“Siihen asti työpaikkojen kasvu jää riittämättömäksi estämään työttömyyden lisäkasvua, ja niin kauan kuin työttömyys kasvaa, Fed leikkaa korkoja”, hän lisäsi.
Zandin ennuste on ainakin askeleen edellä sekä markkinoiden että Fedin odotuksia, jotka molemmat viittaavat hitaampaan laskuvauhtiin.
Markkinahinnoittelu viittaa tällä hetkellä kahteen leikkaukseen, joista ensimmäinen tulee vasta ainakin huhtikuussa ja toinen todennäköisemmin vuoden jälkipuoliskolla, luultavasti syyskuun paikkeilla, FedWatch-mittarin CME-futuuritietojen mukaan.
Fedin päättäjät ovat vielä varovaisempia.
Aiemmin joulukuussa julkaistun päivityksen mukaan keskuspankin yksittäisten virkamiesten odotusten ruudukko kuvaa vain vuoden keskiarvoa. Kokouksen pöytäkirja osoitti, että kokouksen leikkaus oli tiivis, sillä virkamiehet ilmaisivat lisäleikkausten todennäköisyyden, mutta haalealla tahdilla.
Mutta Zandi uskoo, että tekijöiden yhteenliittymä saa Fedin liikkeelle nopeammin. Yksi yleismerkki: presidentti Donald Trumpin mahdollisuus muuttaa keskuspankin hierarkiaa.
Tällä hetkellä kolme seitsemästä Fedin kuvernööristä on Trumpin nimityksiä: Christopher Waller, Michelle Bowman ja Stephen Miran. Miranin toimikauden päättyessä tammikuussa Trump todennäköisesti nimittää virkaan toisen uskollisen. Sieltä puheenjohtaja Jerome Powellin toimikausi ruorissa päättyy toukokuussa, vaikka hänen toimikautensa kuvernöörinä päättyy vuoden 2028 alussa. Lisäksi presidentti yrittää syrjäyttää kuvernööri Lisa Cookia, vaikka tuomioistuimet ovat toistaiseksi estäneet hänet.
Tämä lisää todennäköisyyttä, että presidentti, alempien korkojen vankkumaton kannattaja, yrittää pakottaa tahtonsa mukaan koronmäärittelyyn liittovaltion avomarkkinakomitealle.
“Trump haluaa myös alentaa korkoja. Federal Reserven riippumattomuus heikkenee tasaisesti, kun presidentti nimittää lisää jäseniä Federal Open Market -komiteaan, mukaan lukien Fedin puheenjohtaja toukokuussa”, Zandi kirjoitti. “Kun otetaan huomioon lähestyvät puolivälin kongressin vaalit, keskuspankkiin kohdistuva poliittinen paine laskea korkoja edelleen talouskasvun tukemiseksi vahvistuu.”
FOMC kokoontuu uudelleen 27.-28. tammikuuta. CME:n mukaan markkinahinnoittelu antaa vain 13,8 prosentin todennäköisyyden leikkaukselle kyseisessä kokouksessa.
