Lääkkeiden hinnoittelu on noussut keskeiseksi aiheeksi lääkeyhtiöille ja sijoittajille vuonna 2025. Presidentti Donald Trumpin ajaessa amerikkalaisten lääkkeiden hintojen alenemista alaan kohdistuu lisähinnoittelupaineita Bidenin aikakauden lain, inflaatiolaskulain, aiheuttaman.
IRA, josta äänestettiin vuonna 2022, antaa Centers for Medicare & Medicaid Services (CMS) -keskuksen neuvotella vuosittain useiden lääkkeiden hinnoista potilaille Medicaressa, liittovaltion eläkeläisten sairausvakuutusohjelmassa. Nyt se tekee aaltoja myös Atlantin yli.
Samalla kun nämä muutokset tapahtuvat voimakkaasti Yhdysvalloissa, lääkeyritykset ympäri maailmaa ovat yhä enemmän alttiina Yhdysvaltojen markkinoille.
Useat eurooppalaiset yritykset ovat ilmoittaneet merkittävistä yhdysvaltalaisista investoinneista tyynnyttääkseen Trumpin ja hänen aggressiivisen tariffiohjelmansa, kun taas AstraZeneca on siirtymässä kohti uutta suoraa listausta NYSE:ssä hyödyntääkseen Yhdysvaltain pääomamarkkinoiden syvempiä taskuja. Samaan aikaan Novo Nordisk on maininnut kyvyttömyyden käsitellä muutoksia Yhdysvaltain markkinoilla osana syynä viimeaikaisiin johtajuuden vaihtoihin.
Myöhään tiistaina CMS ilmoitti äskettäin neuvotellut hinnat 15 menestyslääkkeelle vuodesta 2027 alkaen, mukaan lukien Novo Nordiskin mega bestseller Ozempic, joka saa 71 % alennuksen listahinnastaan.
Muiden eurooppalaisten lääkejättien joukossa AstraZenecan syöpälääke Calquence saa 40 % alennuksen GSKn keuhkosairauslääkkeet Trelegy ja Breo 73% ja 83% alennuksella.
Kaiken kaikkiaan alennukset vaihtelivat 38–85 prosentin välillä, ja arvioidut säästöt olivat noin 8,5 miljardia dollaria, 36 prosenttia vähemmän kuin viime vuosittaiset menot.
“Tältä näyttävät vakavat, oikeudenmukaiset ja kurinalaiset neuvottelut inflaation vähentämislain tai presidentti Trumpin suosituimmuuspolitiikan kautta”, CMS:n apulaishallinnoija Chris Klomp sanoi lausunnossaan.
GSK:n tiedottaja sanoi olevansa tyytyväisiä sopimukseen. “Uskomme vahvasti sekä Trelegyn että Breon arvoon ja olemme edelleen sitoutuneita työskentelemään sisällönhallintajärjestelmän kanssa.”
Novo sen sijaan oli kriittinen. “Olemme edelleen vakavasti huolissamme inflaatiota vähentävän lain vaikutuksista potilaisiin ja vastustamme edelleen hallituksen hinnoittelua”, tiedottaja kertoi CNBC:lle sähköpostitse lähetetyissä kommenteissa. “Olemme nähneet, että hallituksen hinnoittelu ei ole alentanut potilaiden omakustanteisia kustannuksia ja se voi johtaa lääkkeiden kattavuuden menettämiseen ja korkeampiin vakuutusmaksuihin”, he lisäsivät.
Keskeiset markkinat
Yhdysvallat on avainmarkkina useimmille suurille lääkeyhtiöille, mikä johtuu pääasiassa merkkilääkkeiden huomattavasti korkeammista hinnoista. Vuoden 2025 yhdeksän ensimmäisen kuukauden aikana 56 % Novon kokonaismyynnistä tuli Yhdysvalloista. Samaan aikaan AstraZeneca myi 42 % tuotteiden myynnistä Yhdysvalloissa ja GSK noin 52 % samana ajanjaksona.
RAND:n vuoden 2024 raportti totesi, että reseptilääkkeiden hinnat ovat noin kolme kertaa korkeammat Yhdysvalloissa verrattuna muihin varakkaisiin maihin.
” [IRA price] Leikkaukset olivat hieman korkeammat kuin viime vuonna, mitä luulen, että ihmiset odottivat”, Barclaysin analyytikko Emily Field kertoi CNBC:lle. “Ei näytä siltä, että siellä oli lainkaan yllätyksiä”, hän lisäsi.
Vaimentuneet osakkeet osoittivat myös, että neuvottelujen tulos oli suurelta osin odotettu. AstraZeneca ja GSK nousivat kumpikin alle 1 % iltapäiväkaupassa.
Novon osake kuitenkin päätti päivän 4,7 % nousuun. Semaglutidi, jota myydään nimellä Ozempic diabetekseen ja Wegovy laihtumiseen, on vuodesta 2027 alkaen hinnoiteltu Medicare-potilaille 274 dollariin, kun aiempi listahinta oli 959 dollaria. Medicare-suunnitelmat saavat kuitenkin jo suuria alennuksia yritysten listahinnoista, mutta näitä hintoja ei tyypillisesti julkisteta.
CMS:n on määrä julkaista luettelo 15 lääkkeestä, jotka on valittu neuvotteluihin vuodelle 2028 1.2.2026 mennessä.
Trumpin prioriteetti
IRA-hintaneuvottelut eivät kuitenkaan ole yritysten suurin huolenaihe, Field sanoi ja huomautti, kuinka siitä on tulossa paremmin ymmärrettävä ja ennustettava prosessi. “Ihmiset ovat paljon enemmän huolissaan siitä, mihin suuntaan MFN voisi mennä… jos he päättävät tehdä jotain toisin”, hän sanoi.
Trump on asettanut tavoitteekseen Yhdysvaltojen lääkekustannusten hillitsemisen ja allekirjoitti toukokuussa toimeenpanomääräyksen niin sanotun suosituimmuushinnoittelun käyttöönotosta, mikä tarkoittaa, että Yhdysvaltojen hinnat sidottaisiin ulkomailla maksettaviin alhaisempiin.
Alhaisilla hinnoilla Yhdysvalloissa voi olla dramaattinen vaikutus yritysten ylä- ja alalinjoihin, mutta yritykset etsivät keinoja lieventää vaikutusta tekemällä sopimuksia Trumpin hallinnon kanssa vapaaehtoisesti tiettyjen hintojen alentamisesta sekä lupaamalla investointeja Yhdysvaltojen tuotantoon välttääkseen tulleja.
Novon, AstraZenecan ja GSK:n osakkeita tähän mennessä.
Aiemmin tässä kuussa Trump ilmoitti tekevänsä sopimuksia Novon ja kilpailijansa Eli Lillyn kanssa painonpudotuslääkkeiden hintojen alentamiseksi Medicaren ja Medicaidin edunsaajille vuonna 2026 sekä tarjoavansa niitä suoraan kuluttajille alennuksella TrumpRx.gov-verkkosivuston kautta. Sopimuksen mukaan Novo’s Wegovyn ja Lilly’s Zepboundin aloitusannokset ovat 350 dollaria kuukaudessa ja suuntaus laskee 245 dollariin kuukaudessa kahden vuoden aikana.
Vaikka alennetut hinnat vaikuttavat myyntiin, liikalihavuuslääkkeiden laajan saatavuuden avaamisesta johtuvat volyymihyödykkeet voivat kompensoida tämän vastatuulen, BMO:n analyytikot totesivat.
Viime viikolla Novo ilmoitti myös alentavansa Ozempicin ja Wegovyn hintoja 349 dollariin kuukaudessa omasta taskusta maksavien potilaiden 499 dollarista Trumpin painostuksen seurauksena.
Muut yritykset, mukaan lukien AstraZeneca ja Yhdysvalloissa Pfizer ovat myös ilmoittaneet sopimuksista Trumpin hallinnon kanssa lääkkeiden hintojen leikkaamiseksi.
