Britannian Reeves maalaa hämmentävän kuvan, kun paine kasvaa kaikilta puolilta

Tämä raportti on tämän viikon CNBC:n UK Exchange -uutiskirjeestä. Kuten mitä näet? Voit tilata tässä.

Lähetys

Noin 84 päivää toisen budjettinsa päivämäärän julkistamisen jälkeen Rachel Reeves, Britannian valtiovarainministeri (valtiovarainministeri), paljastaa vihdoin suunnitelmansa ensi keskiviikkona.

Välikausi on ollut erilainen kuin mikään aikaisempi talousarvio. Kerran liittokansleri astui “purdan” jaksoon, jonka aikana he eivät antaneet mitään julkista politiikkaa koskevia lausuntoja. Tämän tarkoituksena oli säilyttää budjettiprosessin eheyden lisäksi myös rahoitusmarkkinoiden vakaus, ja sitä noudatettiin tiukasti.

Todellakin, Hugh Dalton, Reevesin työväenpuolueen edeltäjä, erosi marraskuussa 1947 sen jälkeen, kun hän oli jakanut arkaluontoisia yksityiskohtia budjettistaan ​​toimittajalle ennen kuin ilmoitti siitä alahuoneelle. Toimenpiteet, mukaan lukien oluttuopin veron korottaminen pennillä (78 p tämän päivän rahassa), julkistettiin ennen kuin hän piti puheensa.

Vielä äskettäin paras, mitä sanomalehdet saattoivat odottaa, oli kuva liittokanslerista, joka ulkoiluttaa koiraansa vähän ennen suurta päivää (Vuodet 1983–1989 toiminut Nigel Lawson piti tästä erityisen paljon ja antoi jopa yhden koiristaan ​​nimen “Budget”.)

Mutta se on menneisyyttä. Tällä vuosisadalla on usein nähty röyhkeitä vuotoja todennäköisiä budjettiilmoituksia, vaikka useimmat liittokanslerit pidättelevät jotain uutta tälle päivälle, kuten taikuri, joka tuottaa kanin hatusta.

Tälle budjetille on kuitenkin ominaista säännöllinen “leijan lentäminen”, jossa tarkasteltavia budjettitoimenpiteitä vuodatettiin, jotta nähtäisiin, kuinka ne päätyisivät tiedotusvälineille ja yleisölle.

Se on ollut poikkeuksellinen aika. Vanhan sopimuksen räikeimmällä rikkomisella Reeves piti “kohtauspuheen” 4. marraskuuta, jossa hän ilmoitti rikkovansa työväenpuolueen viimevuotisen sitoumuksen olla nostamatta tuloveroastetta. Viestiä vahvistettiin kuusi päivää myöhemmin BBC:n haastattelussa.

Hämmästyttävää kyllä, seuraavana torstai-iltana Financial Times raportoi mahtavasta u-käännöksestä. Se sanoi, että koska viimeisimmät julkisen talouden ennusteet, jotka riippumattoman viraston budjettivastuuvirasto oli tuottaneet valtiovarainministeriölle, olivat olleet odotettua parempia, Reeves ei kuitenkaan rikkoisi manifesti-sitoumustaan. Valtiovarainministeriö vahvisti tämän nyökkäyksellä ja silmäniskulla muille tiedotusvälineille sinä iltana.

30 miljardin punnan verotuksellinen aukko

Budjettia on tehty megafonin kautta ja markkinat ovat reagoineet jokaiseen vuotoon.

Eikä vain markkinoita: Ison-Britannian suurin kiinteistöportaali Rightmove sanoi maanantaina tällä viikolla, että myytävien asuntojen keskimääräiset hintapyynnöt olivat laskeneet 1,8 % viimeisen kuukauden aikana mahdollisista veronkorotuksista vallitsevan epävarmuuden vuoksi.

Samana päivänä rakennusalan toimittaja Genuit antoi tulosvaroituksen, jossa se syytti budjetin epävarmuutta. Eilen toi samanlaisista syistä voittovaroituksen talonrakentaja Crest Nicholsonilta. Lukuisat tutkimukset osoittavat, että epävarmuus on vahingoittanut sekä kuluttajien luottamusta että yritysten investointeja.

Pitkä kasvu tarkoittaa, että Reevesiltä ei ole puuttunut neuvoja varsinkaan hänen päähaasteensa suhteen, joka koskee joko verojen nostamista tai julkisten menojen leikkaamista, jotta se noudattaa finanssisääntöjään: nykyisten menojen ja tulojen tasapainottaminen tämän parlamentin vuoden 2029 loppuun mennessä ja Yhdistyneen kuningaskunnan velan alentaminen suhteessa BKT:hen.

Policy Exchange, vapaiden markkinoiden ajatushautomo, joka vaikutti voimakkaasti viimeaikaisiin konservatiivihallituksiin, on kehottanut radikaaleja toimenpiteitä “julkisten menojen kesyttämiseksi”, mukaan lukien valtion eläkkeen ja työikäetuuksien jäädyttäminen kolmeksi vuodeksi, “pienen maksun” käyttöönotto lääkärissäkäynnistä ja “joidenkin vihreiden tukien poistaminen osana vähemmän kiireistä reittiä Net Zeroan”.

Silti Reevesin ja pääministeri Keir Starmerin vasemmalla puolella olevan parlamentaarisen työväenpuolueen (PLP) näennäisesti veto-oikeutettujen menoleikkausten vuoksi hallituksella on edelleen 25 miljardin punnan (33 miljardin dollarin) ja 30 miljardin punnan välistä verotuksellista aukkoa, oletettavasti veronkorotusten myötä.

Johtava työnantajajärjestö CBI on varoittanut Reevesiä olemaan toistamatta viime vuoden iskua kauppaan, sillä nyt yritysverotus on 25 vuoden korkeimmillaan. Se on vaatinut verojärjestelmän uudistuksia kasvun tukemiseksi, mukaan lukien tulovero, arvonlisävero ja kiinteistövero, sekä kilpailukykyä lisääviä toimenpiteitä, kuten infrastruktuuri-investointien nopeuttamista ja Yhdistyneen kuningaskunnan korkeiden energiakustannusten korjaamista.

Muita verouudistuksia vaativia ovat Financial Times, joka on kehottanut muuttamaan kiinteistöveroa, mukaan lukien leimaveron ja kunnallisveron poistaminen – joista jälkimmäinen rahoittaa osittain paikallishallintoa – ja sen korvaamista vuosittaisella kiinteistöverolla.

Jälkimmäistä toimenpidettä on ehdottanut myös Dan Neidle, Tax Policy Associatesin perustaja, joka on yhä vaikutusvaltaisempi ajatushautomo. Hän suosittelee myös henkilöverotuksen uudistamista niin sanottujen “kallioreunojen” poistamiseksi, kuten se, jonka mukaan 100 000–125 140 puntaa ansaitsevat työntekijät maksavat 62 prosentin marginaaliverokannan henkilökohtaisen etuuden pienenemisen vuoksi (12 570 punnan britit voivat ansaita verovapaata joka vuosi).

Fiscal Studies -instituutti, kiistatta arvostetuin riippumaton taloudellinen ajatushautomo, on myös kehottanut Reevesiä olemaan luottamatta “huonosti suunniteltuihin veroihin lisätulojen tuomiseksi”, vaan “olemaan rohkea ja ryhtymään toimiin kohti järjestelmää, joka estää vähemmän kasvua ja toimii paremmin meille kaikille”.

Todennäköisimmin kuitenkin noudatetaan Resolution Foundationin (RF) neuvoja, vasemmistolaista ajatushautomoa, jota aiemmin johti budjettia koordinoiva nuorempi ministeri Torsten Bell yhdessä toisen RF:n alumni Dan Tomlinsonin kanssa.

Se on kehottanut muun muassa luopumaan enimmäismäärästä, joka rajoittaa lapsilisän maksamista kahdelle ensimmäiselle lapselle, mikä maksaa 3,5 miljardia puntaa; sosiaali- ja nollapolitiikan kustannusten siirtäminen yleiseen verotukseen, mikä maksaa vielä 3,5 miljardia puntaa; henkilökohtaisten verokynnysten jäädyttämisen jatkaminen ja 7,5 miljardin punnan korottaminen, jos se tehdään kahdeksi vuodeksi; ja alentamalla arvonlisäverokynnystä ja nostamalla 2 miljardia puntaa.

Näitä kaikkia pidetään todennäköisinä.

RF:n vaikutus on kasvanut niin paljon viime vuosina, että useimpiin valtiovarainministeriön tekemiin veromuutoksiin sisältyy nyt jonkinlainen jakautumisanalyysi, joka korostaa “progressiivisuutta”, toisin sanoen osoittaa, että paremmassa asemassa olevat veronmaksajat maksavat suuremman osan tuloistaan.

Tämä on jättänyt suurimman 1 prosentin maksavan 29 prosenttia kaikista tuloveroista ja jättäneet keskituloiset maksamaan vähemmän henkilöveroa suhteessa tuloihin kuin milloinkaan viimeisen 50 vuoden aikana.

Reevesin ongelma – keskuudessa raportteja, joiden mukaan varakkaat entiset “ei-domit” pakenevat maasta – on, että verojärjestelmä kohtaa nyt tämän politiikan rajoja. Laajemman väestön veronkorotukset näyttävät yhä todennäköisemmiltä, ​​vaikka tälle vuodelle ehdotetusta tuloveronkorotuksesta on luovuttu.

Mutta pakkomielle progressiivisuuteen merkitsee sitä, että jotkin toimenpiteet, jotka aidosti vauhdittaisivat kasvua, kuten 100 000 punnan kallion reunaan puuttuminen, ovat todennäköisesti kiellettyjä, jos niitä pidetään rikkaiden pilkuna.

Valitettavasti se jättää Ison-Britannian verojärjestelmän vääristymien ja poikkeavuuksien täyttämäksi.

CNBC:n suosituimmat tv-valinnat

Raporttien mukaan Ison-Britannian pääministeri Keir Starmer ja valtiovarainministeri Rachel Reeves ovat luopuneet manifesteja rikkovista suunnitelmista korottaa tuloveroa – mahdollisesti yksi merkittävimmistä käänteistä viime muistoissa.

Ison-Britannian valtiovarainministeri Lucy Rigby liittyy CNBC:n Squawk Box Asia -ohjelmaan korostaakseen hallituksen ponnisteluja investointien lisäämiseksi ja pääomamarkkinoiden elvyttämiseksi.

RBC:n talonrakentajat ja rakennusmateriaalianalyytikko Anthony Codling keskustelee Yhdistyneen kuningaskunnan asuntomarkkinoista.

– Holly Ellyatt

Täytyy tietää

Ison-Britannian valtiovarainministeri kävelee tiukasti tulevaa budjettia varten. Maan taloudessa on monen miljardin punnan aukko, joka Rachel Reevesin on täytettävä – ja hänen on julkistettava strategioita tehdäkseen niin, kuten veronkorotukset tai menoleikkaukset, kun hän toimittaa budjetin 26. marraskuuta.

Skotlanti aikoo laskea liikkeeseen ensimmäiset valtion joukkovelkakirjat. “Kiltit” – leikki Ison-Britannian “gilttien” kanssa – ovat osa suunniteltua 1,5 miljardin punnan (1,97 miljardia dollaria) joukkovelkakirjaohjelmaa, joka on tarkoitus ottaa käyttöön vuosina 2026/2027. Luottoluokituslaitos antoi Skotlannin hallitukselle samat luokitukset kuin Yhdistyneelle kuningaskunnalle

[PRO] Huippu makrohyödykepeli? Iso-Britannian rahaston Blue Whale Capitalin sijoitusjohtaja Stephen Yiun mukaan tämä yhdysvaltalainen osake on salkun keskeinen valinta, vaikka hyödyke, johon se on sidottu, on vaihdellut hintaa viime aikoina.

– Yeo Boon Ping, Holly Ellyatt

Viikon lainaus

Markkinoilla

Lontoon FTSE 100 vetäytyi viime viikon ennätyskorkeudelta, kun osakemarkkinoille muodostuvaan tekoälykuplaan liittyvä huoli kasvaa. Maailman pörssiosakkeiden myynnin koetessa Ison-Britannian vertailuindeksi putosi 3,8 % tiistaihin päättyneiden seitsemän päivän aikana.

Ison-Britannian valtion joukkovelkakirjalainat, jotka tunnetaan nimellä “gilts”, ovat myös käyneet epävakaasti. Maturiteettikäyrän ylittävien nuorten tuotot nousivat perjantaina, kun raporttien mukaan valtiovarainministeri Rachel Reeves oli luopunut suunnitelmista nostaa tuloveroastetta syksyn budjetissa.

Tuotto Ison-Britannian vertailuindeksissä 10 vuotta kullattu lisäsi 2 peruspistettä tiistaina 4,557 prosenttiin.

Kun sijoittajat odottavat kriittistä budjettia ensi viikolla, punnan kurssi ei juuri muuttunut Yhdysvaltain dollariin verrattuna. Euroopan kaupan loppuun mennessä tiistaina punta kaupankäynti oli noin 1,314 dollaria.

– Chloe Taylor

Tulossa

19. marraskuuta: Ison-Britannian lokakuun inflaatiotiedot
21. marraskuuta: GfK:n kuluttajien luottamustiedot marraskuulta
26. marraskuuta: Vuoden 2025 syysbudjetti julkistetaan

– Holly Ellyatt