Yhdysvaltain keskuspankin puheenjohtaja Jerome Powell liittovaltion avoimen markkinoiden komitean (FOMC) kokouksen jälkeen Washington DC: ssä, Yhdysvalloissa, keskiviikkona 17. syyskuuta 2025.
Kent Nishimura | Bloomberg | Getty -kuvat
Liittovaltion keskuspankin puheenjohtaja Jerome Powell ehdotti tiistaina keskuspankkiin lähestyvän pistettä, jossa se lopettaa joukkovelkakirjalainan haltijoidensa koon pienentämisen, mutta ei antanut pitkäaikaista osoitusta siitä, missä korot ovat matkalla.
Powell puhui Philadelphian kansallisen yritystalouden yhdistyksen kanssa ja toimitti väitöskirjan siitä, missä Fed seisoo “kvantitatiivisella kiristymisellä” tai pyrkimyksellä vähentää yli 6 biljoonan dollarin arvopapereita, joita sillä on taseessaan.
Vaikka hän ei toimittanut erityistä päivämäärää, jolloin ohjelma lakkaa, hän sanoi, että on viitteitä siitä, että Fed lähestyy pankkien käytettävissä olevia “hyviä” varantoja.
“Pitkän aikavälin suunnitelma on pysäyttää valumislasku, kun varannot ovat hiukan korkeampi kuin katsomme, jotka vastaavat suuria varantoolosuhteita”, Powell sanoi valmistetuissa kommenteissa. “Saatamme lähestyä tätä pistettä tulevina kuukausina ja tarkkailemme huolellisesti monenlaisia indikaattoreita tämän päätöksen ilmoittamiseksi.”
Vaikka taseet ovat rikkakasveissa rahapolitiikasta, ne ovat tärkeitä rahoitusmarkkinoille.
Kun taloudelliset olosuhteet ovat kapeat, FED pyrkii “runsaisiin” varantoihin siten, että pankeilla on pääsy likviditeettiin ja he voivat pitää talouden jatkossa. Edellytysten muuttuessa FED: n tavoitteena on “runsas” varanto, askel, joka estää liikaa pääomaa liukumasta järjestelmän ympärille.
COVID-pandemian aikana keskuspankki oli aggressiivisesti ostanut rahaston ja asuntolainan tukemia arvopapereita ja turvonnut tasetta lähes 9 biljoonaan dollariin.
Vuodesta 2012 puolivälistä lähtien Fed on asteittain sallinut näiden arvopapereiden tuloja taseesta, joka terävöittää tehokkaasti rahapolitiikan jalkaa. Kysymys olisi ollut, kuinka pitkälle Fed tarvitsi mennä, ja Powellin kommentit osoittavat, että loppu on lähellä.
Hän totesi, että “jotkut merkit ovat alkaneet ilmentää, että likviditeettiolosuhteet terävöittävät vähitellen” ja voivat merkitä, että varantojen vähentäminen estäisi edelleen kasvua. Mutta hän sanoi myös, että Fed ei aio palata takaisin järjestettävään taseeseen, joka oli lähellä 4 biljoonaa dollaria.
Aiheeseen liittyvässä kysymyksessä Powell totesi huolensa Fedistä, joka jatkoi pankkivarantojen korkojen maksamista.
Fed Fed palauttaa normaalisti korkoihin, kun se ansaitsee omistusosuudestaan valtiovarainministeriön yleiseen rahastoon. Koska sen oli nostettava korkoja niin nopeasti inflaation hallitsemiseksi, se on nähnyt liiketappioita. Kongressin johtajat, kuten senaattori Ted Cruz, R-Texas, ovat ehdottaneet varausten maksamista.
Powell sanoi kuitenkin, että se olisi virhe ja estäisi Fedin kyvyn toteuttaa politiikkaa.
“Vaikka nettotulomme ovat väliaikaisesti olleet negatiivisia, koska poliittiset hinnat nousevat nopeasti inflaation hallintaan, tämä on erittäin epätavallista. “Jos kykymme maksaa korkoja varannoista ja muista veloista poistetaan, Fed menettäisi korkojen hallinnan.”
Näkymä talouteen
Suuremmissa korkokysymyksissä Powell yleensä juuttunut viimeisimmässä käsikirjoituksessa, nimittäin siitä, että päätöksentekijät ovat huolissaan siitä, että työmarkkinat terävöittävät ja vinoutuvat tasapainon työllisyyden ja inflaation välillä.
“Vaikka työttömyys pysyi alhaisena elokuussa, palkankorotukset ovat hidastuneet voimakkaasti, luultavasti osittain työvoiman kasvun vähentymisen vuoksi alhaisemman maahanmuuton ja työvoiman osallistumisen vuoksi”, hän sanoi. “Tällä vähemmän dynaamisilla ja hieman pehmeämpillä työmarkkinoilla haittojen haittoja näyttää nousseen.”
Powell totesi, että liittovaltion avoimen markkinoiden komitea vastasi syyskuussa tilanteeseen vähentämällä liittovaltion varoja. Vaikka markkinat odottavat voimakkaasti vielä kaksi leikkausta tänä vuonna, ja useat Fed -virkamiehet ovat äskettäin hyväksyneet tämän näkemyksen, Powell ei ollut komitea.
“Politiikassa ei ole riskittömiä polkuja, kun navigoida työllisyys- ja inflaatiotavoitteidemme välisessä jännitteessä”, hän sanoi.
Fed on estänyt hallituksen keskeyttäminen ja sen vaikutukset rahoitustietojen päästöihin. Poliittiset päättäjät luottavat mittausarvoihin, kuten viljelypalkkojen, vähittäismyynnin ja erilaisten hintaindeksien tekemiseen päätöksentekoon.
Powell sanoi, että Fed jatkaa olosuhteiden analysointia käytettävissä olevien tietojen perusteella.
“Meidän tietojen perusteella on kohtuullista sanoa, että työllisyys- ja inflaatiomahdollisuus ei näytä muuttuvan paljon syyskuun kokouksestamme neljä viikkoa sitten”, Powell sanoi. “Ennen jousitusta saatavilla olevat tiedot osoittavat kuitenkin, että taloudellisen toiminnan kasvu voi olla odotettua hieman tiukemmalla polulla.”
Bureau of Labor Statistics on sanonut, että se on kutsunut työntekijöitä takaisin valmistelemaan kuukausittaisen kuluttajahintaindeksin raportin, joka julkaistaan ensi viikolla.
Powell kertoi, että käytettävissä olevat tiedot ovat osoittaneet, että tavaroiden hinnat ovat nousseet suurelta osin tariffien funktioon kuin taustalla olevaan inflaatiopaineeseen.
