BlackRockin mukaan eurooppalaiset korkorakenteen markkinat tarjoavat joukon kaupankäyntimahdollisuuksia sijoittajille, ja alueen vakuutettu lainavelvollisuustila on nyt noussut keskeiseksi alfa-tuottavaksi leikkiksi. “Jos on yksi alue, jolla mielestäni todellinen arvo on, tai paras suhteellinen arvo, se on jonkin verran markkinarakoalueella, joka on CLO-luottomarkkinoilla”, EMEA: n maailmanlaajuisten korkotulojen pääjohtaja James Turner kertoi CNBC: n “Squawk Box Europe” -tapahtumassa “maanantaina. Vakuutettu lainavelvoite tai CLO koostuu monipuolisen luottokelpoisuuden yrityslainojen joukosta, jotka on liitetty yhteen ja viipaloidut erään. Jokainen erä tarjoaa erilaisen palautusprofiilin perustuen perustuslakisarin tason perusteella, joista monet tuottavat parempaa tuotosta kuin perinteiset yrityslainat. Eurooppalaiset pankit ja vakuutusyhtiöt yleensä ostavat CLO: n korkeamman luokiteltujen vanhempien erät sisällyttämään laajempaan korko-salkkuun. Sijoittajat, joilla on suurempi riskihalu, joka etsii suurempaa tuotosta-kuten hedge-rahastot, jotkut suvereenit varallisuusrahastot ja tietyt muut rahastot-ovat aktiivisia alhaisemman luokiteltujen joukkovelkakirjojen pääomapinoon. Turner kertoi, että tyypillisessä eurooppalaisessa CLO: n joukkovelkakirjalainoissa – jotka ovat luokiteltuja AAA: ssa – tarjoavat tällä hetkellä sijoittajille 125–130 peruspistettä. “Tämä on aika hyvä Triple-A-velvoitteelle erittäin turvallisessa pääomarakenteessa”, hän lisäsi. Turner totesi, että laajemmat Euroopan korkotuotot ovat edelleen “melko mielenkiintoisia” sijoittajille, etenkin Yhdysvaltain dollariin perustuville ostajille, jotka saavat “houkuttelevan” 2%: n tuottojen purkamisen Yhdysvaltain dollareiksi. “Mutta koko arvopaperistamismarkkinat tarjoavat hyvän suhteellisen arvon myös suhteessa muuhun kiinteään tuloihin tällä hetkellä”, hän lisäsi. Useimpien sulkemisen vaihtuva luonne tarkoittaa, että tällaiset arvopaperit tarjoavat myös sijoittajille suojasuojauksen korkoriskiltä. Euroopan CLO-markkinoilla on ollut uusi liikkeeseenlasku vuonna 2025, ja Bank of America Researchin mukaan yli 4 miljardia euroa on yli 48 miljardia euroa (55,5 miljardia dollaria)-Bank of America Researchin mukaan vain 2 miljardia euroa. “Laajempi sijoittajien valikoima” maanantaina huomautuksessa, BofA-analyytikot merkitsivat kasvavan “haaroittumisen” yrityslainoissa, jotka tukevat Euroopan CLO-tilaa, etenkin pääomarakenteen alhaisempaan, riskialttiimpaan päämäärään. “Joillakin CLO: n päälliköillä on ollut altistuminen useille lainoille, jotka ovat vaihtaneet, kun taas toiset onnistuivat välttämään monia nyt stressaantuneita hyvityksiä”, analyytikot huomauttivat Bofan viimeisimmässä “European Clo Weekly” -kommentissa. “Errojen välinen leviäminen on lisääntynyt huomattavasti, ja jotkut johtajat altistuvat monille viimeaikaisista hätätarinoista kuin toiset.” Lontoon Dechertin kumppani Aaron Scott totesi, että vuodesta 2013 lähtien annettu CLOC on hyöty parantuneesta rakenteellisesta suojauksesta, joka on otettu käyttöön vuoden 2008 maailmanlaajuisen finanssikriisin jälkeen – kuten alhaisempi vipu, tiukempien luokituskriteerien ja tiukempien testien testit taustalla olevan lainan vakuuden suhteen. “Koska CLO -markkinat ovat nyt kehittyneitä markkinoita, jotka ovat hajonneet useita taantumia, laajemmat sijoittajat ovat mukavia tuotteen kanssa”, Scott kertoi CNBC: lle sähköpostissa. BlackRockin asenne tulee, kun eurooppalainen CLO -ala odottaa laajentuvan laajasti syndikoitujen lainamarkkinoiden ulkopuolelle ja yksityiseen luotto -suoraa lainaustilaa. Vain kaksi eurooppalaista sulkeutumista, jotka koostuvat yksityisistä luottolainoista, on tähän mennessä saatu päätökseen – yksi Barings marraskuussa 2024, jota ARES Management seurasi tämän vuoden kesäkuussa. Tärkein este, jota eurooppalaiset CLO: n johtajat kohtaavat, on kyky rakentaa joukko eurooppalaisia yksityisiä luottolainoja, joilla on tarpeeksi monimuotoisuutta, jotta voidaan täyttää luottoluokituslaitosten vaatimukset. “Tämä on erityisen haastavaa Euroopassa verrattuna Yhdysvaltoihin, koska EU: n yksityiset luottomarkkinat ovat paljon pienempiä kuin Yhdysvaltain markkinat, osittain johtuen siitä, että eurooppalaiset pankit ovat edelleen erittäin aktiivisia tässä tilassa ja lainat, jotka on määrätty useissa valuutoissa Euroopassa”, Scott selitti.
