Huippu pääomasijoitus? Sektori saa puolustuksen palautuksistaan

BERLIN – Private Equity -yrityksen suurin vuosittainen kokoontuminen on nimeltään SuperReturn, mutta sen tuotot eivät ole etsineet niin myöhään niin supera – johtaen teollisuutta kehottamaan sijoittajia ajamaan epävarmuutta.

Tämän vuoden Berliinin konferenssissa Saksa hyväksyttiin selkeästi, että aikaisemmin ennuste 2025 -puomia yritysjärjestelyissä ja alkuperäisessä julkisen tarjouksen toiminnassa ei ole toteutettu. Ja se on pääomasijoituksen asettaminen-joka ilmaisee suuren finanssikriisin seurauksena vaihtoehtoisena rahoituslähteenä riskien välttämisille pankeille, jotka kilpailevat nyt monien koon suhteen-paineen alla.

Mutta tapahtuman paneelit ja sivukeskustelut osoittivat paljon taisteluhenkeä, ja jotkut osallistujat puolustivat kertomusta vastaan, että kaupankäynti on kuivumassa tai että julkiset markkinat saattavat olla parempi veto tuotolle. Monet ovat innostuneita kasvualueista, jotka ovat kypsät pääomasijoitusten tukemiseen, mukaan lukien eurooppalaiset puolustusyritykset, aliarvostetut puolivälissä ja Lähi-idän tietokeskukset.

Intercontinental-hotellin tapahtuma isännöi tällä viikolla lähes 6000 osallistujaa, ja Carlyle Group -yhteisön puheenjohtajan David Rubensteinin ja Blackstonen varapuheenjohtajan Thomas Nidesin otsikkojen avainkokoukset. Tennis supertähti Serena Williams ja U2 -etumies Bono olivat myös puhujien joukossa.

“Epäilemättä poistumiset ovat hidastuneet geopoliittisen jännitteen ja epävakauden aiheuttamien vastatuulien takia. Seurauksena on, että yritysten pysyvät yksityisiä pidempään”, kertoi Pitchbookin johtava yksityisen pääoman analyytikko Nalin Patel. “Poistuminen” viittaa siihen, kun pääomasijoitusrahasto poistuu sijoituksestaan ​​yritykseen, olipa kyse sitten osingon pääomistamisen, IPO: n tai prosessin kautta.

Vuoden 2025 kolmen ensimmäisen kuukauden nousukirjatiedot osoittivat, että poistumisarvot Euroopassa laskivat 19% neljänneksellä, koska poistumismäärä laski 25,2%.

Teollisuudessa on tällä välin lähes 30 000 myymätöntä yritystä, jonka arvo on noin 3,6 biljoonaa dollaria, Bainin maaliskuun raportin mukaan. Tämä tarkoittaa, että Limited Partners (LPS) – rahastojen sijoittajat – eivät voi toteuttaa tuottoja tai käyttää rahaa, kun taas pääkumppanit (GPS) – rahastojen johtajat – leviävät ohuemmin salkkuyrityksilleen.

Yhdysvaltain tariffit mainittiin toistuvasti Superreturnissa vähentyneenä kokonaismarkkinariskihalua, tulossa aivan kuten teollisuus oli vedonlyönti jonkin verran hengähdyksestä sen jälkeen, kun COVID-19-pandemia, toimitusketjun häiriöt ja korkeammat korot ovat rakkineet.

Vaihtoehtoisen omaisuudenhoitajan Dawson Partnersin toimitusjohtaja Yann Robard kertoi pakatulle väkijoukolle, että yksityiset markkinat käyvät läpi syklisen upotuksen, mutta “keskimäärin ja pitkällä aikavälillä analyysimme viittaa siihen, että pääomasijoitusyhtiö ylittää julkiset markkinat”.

Arvioidessaan tietoja vuoden 2000 alusta lähtien, Robard sanoi, että 1 dollarin sijoitus Russell 3000 -indeksiin olisi tuottanut 6,6 -kertaisen tuottoon 19,9 -kertaisen tuottoprosentin pääomassa. Hän lisäsi, että alalla on parempi haalistuva volatiliteetti huolimatta siitä korkeammasta vipuvaikutuksestaan ​​- havainnollistettu yksityisen pääoman tulva, joka on kolminkertaistunut viimeisen vuosikymmenen aikana 5 biljoonasta dollarista 17 biljoonaan dollariin.

Yli vuosikymmenen erittäin alhaiset korot tukivat pääomasijoitusta, ja kaupankäynti saavutti huipun vuonna 2021, koska alhaiset hinnat täyttivät COVID-levy-levy- ja verotukselliset tukipaketit. Ydinkysymys, joka roikkuu ostoyritysten yli, on nyt se, että monet “vain maksoivat liian paljon” kyseisenä ajanjaksona, sanoi Oliver Wymanin hallintokonsultoinnin toimitusjohtaja John Romeo tapahtuman sivussa.

“Se on saattanut olla hyville yrityksille, mutta he vain maksoivat liikaa, joten he eivät aio tehdä kohdetuottoja niille, ja se on estänyt järjestelmän hiukan. Jossain vaiheessa sen on läpäistävä”, Romeo kertoi CNBC: lle. “Olen edelleen erittäin nouseva pääoman pääomassa.”

“Jos verrataan sitä, kuinka pääomasijoitusyhtiö on hyvin valmistettu heidän kuukausittaisessa hallituksensa kokouksessa yrityksen kanssa, he tietävät sen täydellisesti ja out -arvon verrattuna julkisten markkinoiden sijoittajaan, jolla ei vain ole samaa tietoa tai vipuita hallita.”

Viime vuosina on tapahtunut uusia suuntauksia pääomasijoitusmaailmassa: Jatkoajoneuvojen nousu, jossa yritykset luovuttavat pääasiassa yrityksissä olevat panokset uusiin luomiinsa rahastoihin; Nettovarallisuusarvo (NAV) -laina, jossa lainat peritään salkun taustalla olevaa arvoa vastaan; ja toissijaiset, joissa nykyiset edut tai varat ostetaan ensisijaisilta pääomasijoittajilta keinona LPS: lle saada rahaa.

“Toissijaiset markkinat ovat kuumia, se on tulessa”, sanoi Richard Hope, EMEA: n johtaja ja Global Investments -yritys Hamilton Lanessa.

Vaikka se on saattanut syntyä tapana voittaa alan haasteet, Hope sanoi: “Se, jotka sijoittavat toissijaisille markkinoille, todella pitävät siitä. Se on lyhytaikainen, se antaa sinulle lähempänä aikavälin likviditeettiä, ja se todella antaa sinulle parannetun palautuksen. Jotkut sijoittajat katsovat positiivisella tavalla ja haluavat lisätä sen portfolioonsa.”

Sijoittajien sijoittajien osallistumiseen on ollut pyrkimys, joka on perinteisesti suurten institutionaalisten sijoittajien säilyttäminen-mukaan lukien State Streetin ja Apollon Global Managementin maaliskuussa käynnistämän pörssikaupan rahaston kautta.

Perhetoimiston edustajat olivat myös huomattava läsnäolo kentällä Superreturnissa.

Yhdistäminen on ollut toinen seuraus muuttuvasta ympäristöstä, jonka CVC Capital Partnersin toimitusjohtaja Rob Lucas odottaa jatkuvan.

Hän oli samaa mieltä siitä, että markkinat näkevät voimakkaampia ja heikompia sykliä, ja se oli tällä hetkellä jälkimmäisessä, mutta korosti, että oikeiden sijoitusten tekeminen volatiliteetin aikana tuottaa vahvinta tuotosta.

“Se, mitä LPS: n etsii meiltä, ​​on vaativampi palautuksissa, hallinnassa, vaatimustenmukaisuudessa, kestävyydessä, AI. Kaikki nämä alueet ovat erittäin intensiivisiä ja vaativat alustojen syvyyttä ja vahvuutta”, hän sanoi paneelin aikana.

“Yhdessä tulevat ryhmät ovat luonnollinen osa sitä”, hän sanoi ja lisäsi, että pääomasijoitus oli edelleen “erittäin vahva omaisuusluokka”, jonka takatuulet tukevat sitä.

Yksi yleinen pidättäytyminen SuperReturnissa näkymien tueksi oli valtava määrä “kuivajauhetta” – likvidiä varoja -, jotka olivat edelleen saatavana monille alan suurimmista nimistä, joiden arvioidaan olevan yli biljoonaa dollaria.

Huolimatta pääomasijoituksen tulevaisuuden puolustusasiasta, SuperReturn -osallistujat olivat yhtä mieltä siitä, että makroympäristössä oli jäljellä valtava epävarmuus, etenkin Yhdysvaltojen kauppakysymyksen kanssa kaukana ratkaisemisesta. Paljon lepää odotuksella, että sormet ovat valmiita napit, jotka ovat valmiita asettamaan liikkeet heti, kun jonkin verran vakauden palautumista.

Oliver Wymanin Romeo kertoi, että pääomasijoitus on laajentunut erittäin monipuolisiin finanssilaitoksiin, mutta menestyy keskittymällä leipä- ja butter-juuriinsa-etsimään yrityksiä houkuttelevilla hinnoilla ja laserkeskeisesti kannattavuuden parantamiseksi.

“Yrityksillä ei ole koskaan ollut tätä paljon rahaa … pääsyhinta, johon siirryt todella merkityksessä, mutta silloin sinulla on myös oltava todellinen selkeä suunnitelma, kuinka aiot ajaa arvon luomista”, hän lisäsi.