Suhteellisen uusi ja kasvava luotonannon muoto Euroopassa antaa pankeille mahdollisuuden vähentää kustannuksia, kiertää tarjoamista koskevia vaatimuksia ja mahdollisesti lisäämällä tuotot luokittelemalla tietyt velat pienemmäksi riskiksi kuin muuten tekisivät. Uuteen rahoitusrakenteeseen, joka tunnetaan nimellä “takaisin vipuvaikutus”, sisältää lainanottajat, jotka saavat lainaa yksityiseltä luottorahastolta, joka puolestaan lainaa pankista. Pankin luottorahastolle myöntämä lainasumma on vähemmän riskialtista kuin vastaava laina, joka on annettu suoraan lainanottajalle, lähes tusinan tarinan haastatellun CNBC: n mukaan CNBC: n mukaan. Alemman riskin nimellisvelka tarkoittaa, että pankkien on varattava pienempi määrä sääntelypääomaa verrattuna velaan, joka luokitellaan suuremmalla riskillä. “Takaisinhoito hyötyy yleensä suotuisammasta pääomahoidosta kuin suorasta lainauksesta, mikä tarkoittaa, että pankeille on vähemmän pankeja tarjota takaisin vipuvaikutuslaitoksia verrattuna suoran luotonantoon”, sanoi Knight Frankin pääomanneuvontaosaston osakkuusyritys Jessica Qureshi. “Seurauksena on, että pankkilainanantajat pystyvät tarjoamaan kilpailukykyisempiä hinnoitteluja takaisin vipuvaikutustapahtumista verrattuna suoriin lainoihin.” Takavipukaupat ovat yleisemmin rakennettuna “lainojen lainaksi” Euroopassa. CNBC ymmärtää, että Wall Street Giants Citi, Bank of America ja JPMorgan sekä Saksan Deutsche Bank, Ison -Britannian standardi Chartered, Natwest, Shawbrook ja Oaknorth, kuuluvat pankeihin, jotka tarjoavat näitä lainoja Lontoon markkinoilla. Mitä laina on laina? Lainanottajat, jotka sisältävät lainan lainanottajat, lainanottajat, jotka ovat osittain rahoittaneet kauppaa lainaa pankista, kutsutaan “lainojen lainaksi”. Nämä takavivuusrakenteet käyttävät usein erityiskäyttöä lainan edistämiseen ja pitämään taustalla olevia varoja. Luottorahastossa tarjoukset ovat edullisia, koska he voivat käyttää sijoittajiensa pääomaa edistääkseen lisää lainoja ja lisäämään tuotonsa. Miksi laina-laina-markkinat kasvavat lainauslainan muodossa lainojen muodossa Yhdysvalloissa pian vuoden 2008 maailmanlaajuisen finanssikriisin jälkeen. Kun sääntelyviranomaiset ympäri maailmaa alkoivat toteuttaa Basel III -kehystä, pankit välittivät lainanannosta aloille, joiden havaittiin olevan suurempi riski uuden järjestelmän nojalla. Esimerkiksi Yhdistyneessä kuningaskunnassa kaupalliset kiinteistöt ovat olleet yksi ala, jolla pankkien on joutunut alentamaan altistumistaan määräysten seurauksena ja jossa on käytetty yksityisiä luottorahastoja aukon täyttämiseen. Alun perin sijoittajien pääomaa käyttävät velkahastot aloittivat lainanottajille, jotka eivät enää päässeet pankeilta houkuttelevilla hinnoilla, koska niiden katsottiin olevan riskialttiita, alan asiantuntijat kertoivat CNBC: lle. “Yksityiset luotto-/velkahastot ovat lisänneet tasaisesti CRE: n markkinaosuutta [commercial real estate] Lainaamarkkinat “, sanoi lakimies Fieldfisherin kumppani Philip Abbott, joka on toiminut pankeissa ja kauppojen luottorahastoissa.” Näitä lainanantajia on yleisesti kalliimpi lainata kuin pankki, mutta ne voivat liikkua Korkeampi riskikäyrä ja sitoutuu usein nopeaan toteutukseen. “Luottorahastot kilpailivat alun perin pankkien kanssa houkutellakseen lainanottajia, mutta he kehittävät nyt symbioottista suhdetta vipuvaikutuksensa avulla, alan asiantuntijat sanoivat. Lainanottajat arvostavat myös useimpien luottorahastojen suhteellista lähestymistapaa ja heidän asiantuntija-asiantuntemustaan erityisesti vaihtoehtoisilla kiinteistöalalla. Luottamukseksi tai todennäköisesti maksaisi pankeille rangaistusta. Laina-arvo-suhteet ja neuvottelee räätälöityjä tarjouksia, joita yleisesti kutsutaan “mezzanine” -rakenteeksi. “Luottorahastojen tarjoamat lainanottajat houkuttelevat kokonaisia lainaratkaisuja, joiden nojalla he saattavat saavuttaa samanlaisen LTV -tason kuin … mezzanine -rakenne, mutta lisääntyneellä varmuudella yhden rahoituksen tarjoajan kanssa”, sanoi Laura Bretherton, Lakimies MacFarlanes -yrityksen talouskumppani, joka toimii pääasiassa luottorahastojen kanssa. “Lainanottajat arvostavat myös useimpien luottorahastojen suhdepohjaista lähestymistapaa ja heidän asiantuntija-asiantuntemustaan erityisesti vaihtoehtoisilla kiinteistöalalla.” Voisiko se parantaa pankkien palauttamista? Pankit tarvitsevat todennäköisesti huomattavasti vähemmän pääomaa lainoja velkahastoille suhteessa muihin lainanottajiin. Yksi Basel III: n uudistusten pylväs muutti pankkien laskemista riskistä kaupalliselle kiinteistölle. Esimerkiksi Yhdistyneessä kuningaskunnassa pankeilla on taipumus merkitä noin 70 prosenttia 115 prosenttiin lainasta riskipainotettuna omaisuutena lainan kestosta, laiminlyönnistä ja muista luottoriskitekijöistä riippuen. Teoriassa 10 miljoonan dollarin 10 vuoden lainalle kaupallisten kiinteistöjen ostamiseksi pankki olettaa noin 100% lainasummasta riskipainoisena omaisuutena. Sen jälkeen sen olisi varattava vähintään 8% RWA: sta – tai 8 miljoonaa dollaria esimerkissämme – sääntelypääomana. Sääntelypääoma on luotu toimimaan tappioiden imeytymismekanismina pankkien epäonnistumisten estämiseksi. Jos pankki kuitenkin tekisi lainan luottorahastolle, riskipainotetun omaisuuden arviointi voi laskea jopa 20 prosenttiin. Tämä tarkoittaa, että sääntelypääoma, joka on varmistettava, voi olla niin vähän kuin 1,6 miljoonaa dollaria, käyttämällä yllä olevaa (yksinkertaistettua) esimerkkiä. Jos maksetaan laiminlyönti, pankit maksetaan myös ensimmäinen, joka alentaa niiden riskiä. “Yksinkertaisesti, se tarkoittaa yleensä [banks] Voiko pääomaa ottaa käyttöön sopimuksessa, jota he eivät olisi osa alhaisempaa riskin kiinnityspistettä, mikä parantaa heidän riskihuollon oman pääoman tuottoja “, sanoi Ison-Britannian Bank Bank Oaknorthin velanrahoituksen vanhempi johtaja Mohith Sondhi, joka tarjoaa rahoitusta rahastoille rahastoille . Lainanottajan tuloksena voidaan myös arvioida, että lainojen mukaan pankkien havaittua riskiä vähentävät pankkien arvopapereita. Yksi lainanottaja), joka sitten vähentää pääomavaatimusta ja auttaa samalla pankkia saamaan altistumisen korkean tuoton salkkuun “, sanoi Alvin Abraham, Katalysysin toimitusjohtaja, Prudential Risk Management ja sääntelyraportointi neuvoa -antava yritys. Barclaysin osake -analyytikot viittaavat siihen, että pankit ovat myös vaarassa menettää markkinaosuus yksityisille luottorahastoille markkinoilla, joilla ne ovat tällä hetkellä hallitsevia, kuten yrityslainoja pienille ja keskisuurille yrityksille. Yksityisten luottorahastojen kumppanuus takaisin vipuvaikutukseen näiden lainojen helpottamiseksi voisi olla yksi tapa vähentää riskiä. “Analyysimme päätelmä on, että EU: n pankit aloittaisivat alhaisemman ROE-liiketoiminnan keskimäärin 5% (keskimäärin 21%: sta 16 prosenttiin), jos näin tapahtui, ja keskimääräistä korkeampi vaikutus SEB: hen, ruotsalaiseen, ING: hen , ABN ja NWG “, sanoi Barclaysin osake -analyytikko Namita Samtani, viitaten Ruotsin SEB -ryhmään ja Ruotsiin, hollantilaisten pankkeihin ja ABN Amroon ja Ison -Britanniaan NatWest -ryhmä. Jos pankit päätyvät “ulos kilpaileviin”, niin “vaihtoehto ei olisi lainkaan lainaa”, Samtani lisäsi. Kuinka suuri markkinat ovat? Yksityisten markkinoiden velkojen tietoja on vaikea saada. Akateemikot, analyytikot ja itse teollisuus ovat yhdistämässä kuvan alasta tutkimuksilla. Barclaysin osake -analyytikot arvioivat vuonna 2024, että pankkien lainaus yksityisiin luottorahastoihin Euroopassa oli noin 100 miljardia euroa (105 miljardia dollaria), mikä olisi alle 2% perinteisestä pankkilainasta. Bayes Business Schoolin kaupallinen kiinteistölainausraportti, jossa tutkittiin noin 80 lainanantajaa, osoitti, että velkahastot muodostavat nyt yli viidenneksen Yhdistyneen kuningaskunnan kaupalliselle kiinteistöalalle lainattuista rahoista. Raportin johtaja ja Lontoon kaupungin yliopiston vanhempi tutkija Nicole Lux spekuloi, että kun velkahastot käyttävät laina-laina-laina-rakenteita, se voisi edustaa “jopa 50-60% heidän kokonaispääomastaan”. Toinen äskettäinen 100 lainanantajan tutkimus, jonka Global Real Estate Consultancy, Knight Frank, ehdotti, että yli 100 miljardia puntaa (126,4 miljardia dollaria) kerättiin velkahastoilla, jotka pystyivät käyttämään 200 miljardia puntaa pankkien takavipuun. Raportissa todettiin myös, että 90% tutkituista sanoi, että takaisin vipuvaikutuksesta tulee “kaupallisen kiinteistölainan markkinoiden standardi”, jos sitä ei ole jo. “On vakava uskomme, että takavipumarkkinat jatkavat vahvistamista, ja siitä tulee nopeasti ydinkomponentti, joka määrää likviditeetin CRE: n velkamarkkinoilla”, Knight Frank Capital Advisory -raportti sanoi. Barclays -analyytikot sanovat, että maailmanlaajuisesti yksityiset luottorahastot ovat siirtyneet 138 miljardin dollarin hallinnasta vuonna 2006 1,7 biljoonaan dollariin vuonna 2023. Yksityisten markkinoiden tietojen välittäjä Preqin on ennustanut, että ala kasvaa 2,8 biljoonaan dollariin vuoteen 2028 mennessä. Apollo Global Management -yrityksen johtaja. Yksi maailman suurimmista yksityisistä omaisuudenhoitajista on ilmoittanut, että markkinoiden todellinen koko oli lähempänä 40 biljoonaa dollaria vuonna 2023 .
